4月8日，長債上漲，10年期國債活躍券收益率重回1.80大關。從收益率前期低點規(guī)律來看，長債重新回到了方向選擇的關鍵位置。向上的風險在于：（1）20日�；饏f(xié)議后，美伊以局勢再度升級，并帶來國際油價高位震蕩預期；（2）AI帶來的生產力與投資提升，進一步拉動國內需求，同時帶來物價回暖。而向下的風險則來自地產、消費的超預期下行。

從短期勝率來看國債環(huán)境不差：我國基本面在量上偏弱，而價格上也有所下滑。盡管國際油價吸引了絕大多數投資者的注意，但國內定價的大宗品種（如鋼鐵、建材等）價格也存在一定的回落；資金層面依然較為寬松，短期利率低位運行。技術形態(tài)上，債市多為窄幅震蕩，也暫不構成熊市的條件。

但中長期維度來看，我們認為長債收益率進一步向下突破的空間不大，也暫時未看到明顯信號。首先，我國經濟存在一定的波動，整體融資需求不強，而國內大宗商品有所跌價。但這一波動仍然沒有打破“弱復蘇”的大框架。目前我國處于工業(yè)化高增速已過、房地產周期退坡的“新舊動能轉換”時期，此時整體融資需求的彈性將會減小，社融偏弱基本成為預期內因素。

盡管短期資金利率依然非常寬裕，但央行目前“維持合理期限利差”的表態(tài)，是在為政策爭取更大的空間。在內外環(huán)境沒有大幅變化的階段，較為陡峭的曲線形態(tài)或會延續(xù)。此時一些中短債或許有更多機會。投資者可關注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260），在當前環(huán)境下，過多暴露利率風險的性價比有限。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品�；鹩酗L險，投資需謹慎。