市場震蕩持續(xù)，資金搶籌布局黃金，資金面看，黃金ETF國泰（518800）連續(xù)10日資金凈流入超15億元。

第一上海證券表示，黃金在短期內(nèi)受利率壓制，但中長期則具備戰(zhàn)略利好。實(shí)際利率并非影響金價的絕對變量。2022年俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)各國央行大幅購金以對沖美元風(fēng)險，創(chuàng)紀(jì)錄的買入量兜住了金價；2023-2024年央行購金仍唱主旋律，抵消了散戶賣出。2025年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，央行買入放緩，但北美散戶通過ETF大舉買入，推動金價創(chuàng)下2022年以來最高漲幅，此時利率因子再度生效。當(dāng)前，地緣沖突可能推動非美國家展開新一輪購金潮，參與基礎(chǔ)更廣泛。同時，美國赤字惡化趨勢及美元信用下降為黃金創(chuàng)造了有利的外部條件。

去美元化趨勢、央行購金、黃金作為對沖貨幣貶值與信用風(fēng)險的核心工具價值不減。當(dāng)前金價波動性仍然較高，仍存階段性回調(diào)風(fēng)險，投資者或可逢低布局，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價趨勢的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業(yè)績放大屬性

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