4月7日晚間，海正藥業(yè)發(fā)布2025年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入105.5億元，同比增長2.03%；扣非凈利潤5.86億元，同比增長36.11%；研發(fā)費用達4.79億元，同比增長33.79%。

2025年，海正藥業(yè)聚焦創(chuàng)新藥、品牌仿制藥，持續(xù)向高毛利、高增長領(lǐng)域發(fā)力。作為公司自研的1類創(chuàng)新藥，賽斯美迎來說明書重磅更新，成為全球首個且唯一可用于中度肝功能不全患者的膽固醇吸收抑制劑。

首先，海正藥業(yè)的創(chuàng)新探索值得的關(guān)注。在傳統(tǒng)制藥領(lǐng)域，集采往往導致產(chǎn)品價格斷崖式下跌，壓縮企業(yè)利潤空間。然而，海正藥業(yè)通過聚焦高毛利、高增長的細分賽道，有效對沖了政策風險。其自研1類創(chuàng)新藥賽斯美獲得說明書重磅更新，成為全球首個且唯一可用于中度肝功能不全患者的膽固醇吸收抑制劑，這不僅填補了臨床空白，更構(gòu)建了極高的技術(shù)壁壘和定價權(quán)。與此同時，公司進入第十一批國家集采的3個產(chǎn)品全部中選，表明其在成本控制和質(zhì)量一致性上具備極強的競爭力。這種創(chuàng)新探索可以使得公司在保持營收微增的同時，實現(xiàn)新的業(yè)績突破，這正是產(chǎn)業(yè)集中度提升過程中，具備核心研發(fā)能力的頭部企業(yè)所展現(xiàn)出的典型特征，即通過技術(shù)創(chuàng)新獲取超額利潤，而非依賴低價同質(zhì)化競爭。

其次，海正藥業(yè)通過CSO合作與動保業(yè)務突圍，成功打破了傳統(tǒng)人藥業(yè)務的邊際收益遞減規(guī)律。面對零售端渠道變革的挑戰(zhàn)，海正藥業(yè)并未選擇閉門造車，而是與九州通旗下全擎健康簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將多款明星產(chǎn)品的零售全渠道業(yè)務交由專業(yè)機構(gòu)代理。這種專業(yè)化分工不僅降低了企業(yè)的營銷成本，更利用合作伙伴的渠道優(yōu)勢迅速拓寬了市場覆蓋半徑，實現(xiàn)了輕資產(chǎn)運營下的收入增長。更為亮眼的是，其子公司海正動保戰(zhàn)略重心精準聚焦高價值寵物藥領(lǐng)域，全年寵物業(yè)務營收同比增長超50%，其中電商銷售更是激增85%。隨著“它經(jīng)濟”的崛起，寵物醫(yī)療已從單純的疾病治療向預防保健和消費升級延伸。海樂妙等爆款產(chǎn)品的持續(xù)放量，證明了海正藥業(yè)敏銳地捕捉到了消費醫(yī)療的新增長點，將傳統(tǒng)的原料藥和制劑產(chǎn)能成功轉(zhuǎn)化為高附加值的寵物健康解決方案，極大地豐富了公司的盈利來源，優(yōu)化了整體營收結(jié)構(gòu)。

第三，海正藥業(yè)積極布局合成生物、醫(yī)美及大健康等新興前沿領(lǐng)域，展現(xiàn)了極強的產(chǎn)業(yè)前瞻性與抗周期能力。在合成生物學賽道，全資子公司澐生合成的成立標志著海正正式切入“生物制造”這一國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，柔性生產(chǎn)線的投產(chǎn)意味著公司具備了快速響應市場需求變化的規(guī)模化制造能力。而在醫(yī)美與大健康領(lǐng)域，無論是減重市場的伊纖盈，還是醫(yī)美新品“女媧針”，都顯示出海正藥業(yè)正在利用其強大的原料藥優(yōu)勢和發(fā)酵技術(shù)，向高毛利的消費醫(yī)療終端延伸。這種“原料藥+制劑+消費品”的垂直整合模式，不僅延長了價值鏈，更在人口老齡化與健康意識覺醒的雙重趨勢下，為公司開辟了第二增長曲線。此外，研發(fā)投入高達4.79億元，同比增長33.79%，且多項國際注冊獲批，說明海正藥業(yè)正加速融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新網(wǎng)絡，其核心競爭力已從國內(nèi)成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向全球技術(shù)輸出。