截至今日，股債利差估值分位為21.1%，萬(wàn)得全A指數(shù)PE分位95.2%、PB分位54.1%，權(quán)益估值處在高位區(qū)間，本周我們暫停定投權(quán)益、100%定投債券。

今年一季度，A股市場(chǎng)先漲后跌，在外部環(huán)境的干擾下出現(xiàn)了一些波動(dòng)。

我們堅(jiān)持不預(yù)測(cè)、只應(yīng)對(duì)的原則，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不做猜測(cè)，僅根據(jù)估值位置和市場(chǎng)情緒進(jìn)行操作。

一季度，在估計(jì)進(jìn)入高位后，我們對(duì)權(quán)益組合制定了止盈計(jì)劃，設(shè)置了隨漲分步賣出的紀(jì)律，總計(jì)觸發(fā)了兩次止盈賣出，以建議持有人將權(quán)益組合轉(zhuǎn)換為債券組合的方式，實(shí)現(xiàn)了部分止盈。

如果后續(xù)市場(chǎng)能創(chuàng)出新高，止盈計(jì)劃將繼續(xù)執(zhí)行，如果市場(chǎng)后續(xù)回落，剩余倉(cāng)位將繼續(xù)持有，待估值恢復(fù)至中等以下水平后，再考慮重新恢復(fù)權(quán)益定投，或者將存量債券組合轉(zhuǎn)換為權(quán)益組合。

下面是久聰系列組合2026年一季度的運(yùn)行情況小結(jié)。

1. 久聰指數(shù)增強(qiáng)

久聰指數(shù)增強(qiáng)是一個(gè)指數(shù)化的權(quán)益型組合，主要配置低估值指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金，包括寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)。

從2022年成立以來(lái)至2025年末，組合歷年表現(xiàn)均好于基準(zhǔn)。2026年一季度，組合漲幅為-2.42%，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅-2.17%，中證800全收益指數(shù)漲幅-2.14%，組合一季度表現(xiàn)略弱于基準(zhǔn)，主要原因是配置偏向于中小盤及雙創(chuàng)，在一季度中回撤相較大盤明顯。

組合在一季度本身沒(méi)有調(diào)倉(cāng)，這是由于本組合成立時(shí)約定為權(quán)益組合，需要保持高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)行，無(wú)法在組合內(nèi)實(shí)現(xiàn)減倉(cāng)。但在一季度的上漲過(guò)程中，我們通過(guò)跨組合轉(zhuǎn)換的方式，建議持有人完成了兩次止盈，合計(jì)將約23%的倉(cāng)位轉(zhuǎn)換至了債券組合，實(shí)現(xiàn)了部分止盈。

2. 久聰基金經(jīng)理優(yōu)選

久聰基金經(jīng)理優(yōu)選是主動(dòng)管理的權(quán)益型組合，通過(guò)分散化買入10位左右的優(yōu)選基金經(jīng)理，實(shí)現(xiàn)一站式買入優(yōu)質(zhì)主動(dòng)基金。從歷史上看，優(yōu)秀基金經(jīng)理具備長(zhǎng)期創(chuàng)造超額收益的能力，但在不同時(shí)期業(yè)績(jī)有所起伏。優(yōu)選10位基金經(jīng)理構(gòu)成組合來(lái)持有，可以一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)部分基金經(jīng)理處于低潮期時(shí)，其他基金經(jīng)理可以繼續(xù)創(chuàng)造超額收益，讓組合的長(zhǎng)期表現(xiàn)更平滑。

2026年一季度，組合漲幅為-0.31%，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅-1.93%，萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)漲幅-0.91%，組合表現(xiàn)略好于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和主動(dòng)基金平均水平。

組合在一季度本身沒(méi)有調(diào)倉(cāng)，基于與久聰指數(shù)增強(qiáng)組合相同的理由，我們建議持有人通過(guò)跨組合轉(zhuǎn)換的方式完成了兩次止盈，止盈節(jié)奏、后續(xù)計(jì)劃均與久聰指數(shù)增強(qiáng)組合一致。

3. 久聰債券

久聰債券為債券型組合，配置多家公司的多只優(yōu)質(zhì)債基。組合會(huì)在基金公司和產(chǎn)品兩個(gè)層面上做分散，以期更好地分散信用風(fēng)險(xiǎn)。首先優(yōu)選固收業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的頭部基金公司，再?gòu)拿考夜局刑暨x優(yōu)質(zhì)債券基金，為大家提供一籃子買入優(yōu)質(zhì)債基的好工具。

2026年一季度，組合漲幅為0.92%，好于萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)的0.70%。下一階段，組合仍將以優(yōu)選好于平均水平的債券基金為目標(biāo)，延續(xù)當(dāng)前的配置思路。

當(dāng)前權(quán)益處于估值偏高階段，我們每周定額定投都會(huì)投入債券組合，上述兩個(gè)權(quán)益組合止盈轉(zhuǎn)換，也均轉(zhuǎn)入債券組合。債券組合的作用是幫助我們?cè)跈?quán)益不劃算時(shí)等待好機(jī)會(huì)。

4. 久聰固收Plus

久聰固收Plus是一個(gè)主債輔股的固收增強(qiáng)組合，穿透權(quán)益?zhèn)}位約在0-20%，其債券部分的配置思路與久聰債券組合相似，權(quán)益部分分散配置了一些低權(quán)益固收增強(qiáng)基金和指數(shù)增強(qiáng)基金。

2026年一季度，組合漲幅為1.29%，在一季度估值進(jìn)入高位后，組合進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，適度降低了其中的權(quán)益?zhèn)}位。如果未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)上漲，組合將進(jìn)一步降低權(quán)益?zhèn)}位。

久聰系列組合希望能為大家提供配置、定投的好工具，目標(biāo)是在跟蹤大市的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取超越平均的表現(xiàn)。久聰指數(shù)增強(qiáng)和久聰基金經(jīng)理優(yōu)選都是分散化配置權(quán)益的好工具，如果希望分散配置債市，可以選擇久聰債券，而如果覺(jué)得債券回報(bào)低，又擔(dān)心權(quán)益波動(dòng)大，希望主配債券、輔配權(quán)益，可以直接選擇久聰固收Plus組合。

點(diǎn)擊文末左下角閱讀原文，可以繼續(xù)閱讀使用久聰系列組合進(jìn)行資產(chǎn)配置和定投的詳細(xì)說(shuō)明。

下面是本期定投方案，歡迎參加，本周定投0%權(quán)益、100%債券：

定投每周三晚上發(fā)車，根據(jù)估值給出當(dāng)周股債定投比例建議。

本期資金分配建議：

• 股：0%

可選久聰指數(shù)增強(qiáng)或久聰基金經(jīng)理優(yōu)選

• 債：100%

可選久聰債券

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

她更信賴指數(shù)化投資，選擇“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合作為權(quán)益定投標(biāo)的，選擇“久聰債券”組合作為債券定投標(biāo)的。

進(jìn)入小程序后，點(diǎn)擊“立即轉(zhuǎn)入”可單期手動(dòng)定投，點(diǎn)擊“跟車-自動(dòng)跟車”，可實(shí)現(xiàn)每周自動(dòng)分配股債比例跟車定投。

設(shè)置自動(dòng)跟車的方法：默認(rèn)發(fā)車金額為每周3000元，可根據(jù)自己希望投入的金額設(shè)置跟車比例，如每周希望定投1500元，則設(shè)定跟車比例為50%，如每周希望定投6000元，則設(shè)定跟車比例為200%，以此類推。最低建議設(shè)置為15%，即每周450元，否則將無(wú)法滿足股債比例搭配時(shí)的最小起投金額。

“最高扣款金額”處，填寫與上述比例對(duì)應(yīng)的每周定投金額數(shù)，如設(shè)置比例為50%，即每周希望定投1500元，就填寫1500。填好后點(diǎn)擊屏幕下方的“開啟自動(dòng)跟車并跟車本期”即可：

債券組合也按相同的數(shù)值設(shè)置，同時(shí)設(shè)置股債兩個(gè)組合的自動(dòng)跟車后，即可實(shí)現(xiàn)每期投入股債自動(dòng)分配，股債兩個(gè)組合每期合計(jì)的定投金額會(huì)等于每周定投計(jì)劃金額。

如果權(quán)益部分希望定投主動(dòng)管理的基金，可以使用“久聰基金經(jīng)理優(yōu)選”組合替代“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合。指數(shù)化投資和主動(dòng)管理型投資，沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣，從歷史看，兩者的業(yè)績(jī)?cè)诓煌瑫r(shí)期也互有勝負(fù)。選擇哪一個(gè)，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場(chǎng)的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數(shù)化投資；希望借助基金經(jīng)理的能力，爭(zhēng)取一些超額收益，同時(shí)也承擔(dān)更多偏離大盤的風(fēng)險(xiǎn)，更適合主動(dòng)管理型投資。

常見問(wèn)題

1. 定投的起購(gòu)金額是多少錢？

目前久聰系列組合的起購(gòu)金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個(gè)組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為400元，才能實(shí)現(xiàn)股債比例的調(diào)整。

2. 定投需要多久？

定投需要長(zhǎng)期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。

3. 定投后是否會(huì)有止盈？

會(huì)通過(guò)股債輪動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)低位抄底、高位止盈。當(dāng)股市跌出便宜的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ稒?quán)益的基礎(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的債券組合逐步換為權(quán)益組合，實(shí)現(xiàn)低位抄底；反之，當(dāng)股市漲出高價(jià)的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ秱幕A(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的權(quán)益組合逐步換為債券組合，實(shí)現(xiàn)高位止盈。屆時(shí)本公眾號(hào)會(huì)有提示，組合之間轉(zhuǎn)換需要手動(dòng)操作，請(qǐng)大家保持關(guān)注。

以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排投資計(jì)劃。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

↓ 久聰基金投顧組合策略介紹