作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：五千多萬(wàn)都還不起，超30個(gè)銀行賬戶被凍！誰(shuí)也想不到當(dāng)年那個(gè)市值逼近900億的內(nèi)娛巨頭，會(huì)變成如今這樣。

最近一則債務(wù)公告，再次掀開(kāi)了曾經(jīng)內(nèi)娛巨頭的財(cái)務(wù)窘境。4月1日，華誼兄弟發(fā)布了一則公告。

從公告來(lái)看，因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，所以公司存在部分回款資金沒(méi)能按期到位，最終導(dǎo)致了流動(dòng)資金的暫時(shí)緊張。

流動(dòng)資金有多緊張呢？截止2026年4月1日，其存在的逾期債務(wù)一共有5639.9萬(wàn)，而這個(gè)債務(wù)已經(jīng)超過(guò)了2024年公司凈資產(chǎn)（經(jīng)審計(jì)）的10%。

另外還有34個(gè)公司以及子公司銀行賬戶遭到了凍結(jié)，其相關(guān)被凍結(jié)資金僅僅為64.5萬(wàn)元。雖然華誼兄弟也聲明，這些債務(wù)和被凍結(jié)賬戶，并沒(méi)有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

但是對(duì)于一家營(yíng)收過(guò)億的影視巨頭來(lái)說(shuō)，被凍結(jié)資金只有64.5萬(wàn)，這也側(cè)面說(shuō)明了其公司可能正面臨著賬面資金窘迫的困境。

圖源：華誼兄弟公告

在4個(gè)月前的2025年12月10日，這個(gè)數(shù)據(jù)還只是5250萬(wàn)元，沒(méi)想到僅僅4個(gè)月過(guò)去，逾期債務(wù)就增加了近四百萬(wàn)。

這也并不是華誼兄弟第一次對(duì)外展示其財(cái)務(wù)困局了。早在今年1月份的時(shí)候，根據(jù)企查查等平臺(tái)顯示，王忠軍就被新增了一項(xiàng)限消令。

而這份限消令的內(nèi)容也同樣讓人震驚，相關(guān)的涉及金額只有189萬(wàn)元，被執(zhí)行原因是因?yàn)樯婕耙黄?strong>廣告合同糾紛。

也就是說(shuō)曾經(jīng)在華語(yǔ)影視圈叱咤風(fēng)云的華誼兄弟，如今竟然連一筆不到兩百萬(wàn)的合同款都不能及時(shí)償還了。

對(duì)于這樣的財(cái)務(wù)困境，甚至有人發(fā)出這樣的疑問(wèn)，如今的華誼兄弟，除了兄弟還剩下些什么？

曾市值逼近900億元的巨頭

正站在退市邊緣

在2026年1月30日，華誼兄弟還對(duì)外發(fā)布了相關(guān)的年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從這份預(yù)告來(lái)看，公司的如今財(cái)務(wù)困境可能并不是一朝一夕所積累下來(lái)的。

從預(yù)告來(lái)看，其2025年在歸母凈利方面，相關(guān)的虧損可能達(dá)到2.89億至4.07億，對(duì)比2024年的2.85億虧損，2025年的同比虧損是在擴(kuò)大的。

而更加危險(xiǎn)的是，在未經(jīng)審計(jì)的情況下，該公司在2025年度期末凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)為-9400萬(wàn)元到+6300萬(wàn)。

如果這個(gè)預(yù)計(jì)成真，未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)的話，這個(gè)曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，很可能會(huì)收到交易所的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

從去年開(kāi)始，種種跡象也表明，這個(gè)曾經(jīng)市值逼近900億的內(nèi)娛巨頭，如今處境并不怎么樂(lè)觀。

早在2025年第三季度末的時(shí)候，他們的賬面現(xiàn)金就只剩下1926.4萬(wàn)，相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債率直接被拉升到87.69%。

在這種財(cái)務(wù)環(huán)境下，作為創(chuàng)始人的兩兄弟也并不能置身事外。截止到2026年2月9日，王忠軍兄弟所持的公司股份，相關(guān)凍結(jié)比例已經(jīng)達(dá)到了100%。

另外一邊兩兄弟的股權(quán)也已經(jīng)被多次強(qiáng)制拍賣(mài)，在經(jīng)過(guò)多輪拍賣(mài)之后，兄弟兩人的總持股比例，已經(jīng)從原來(lái)的13.81%，下降到了8.26%。

為了把老牌影視巨頭從懸崖邊拉回來(lái)，兩兄弟如今也是使出了渾身解數(shù)，比如王忠軍在以個(gè)人名義去擔(dān)保借錢(qián)，以解公司燃眉之急。

而王忠磊在去年10月開(kāi)始，就帶著妻子發(fā)視頻，有網(wǎng)友更是猜測(cè)，他們這是在為直播帶貨而后賺錢(qián)還債務(wù)做準(zhǔn)備。

遙想當(dāng)年，兄弟兩人可謂是意氣風(fēng)發(fā)，兩人當(dāng)初硬是從16家電影制片廠的競(jìng)爭(zhēng)中，闖出一條路來(lái)，成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)電影公司規(guī)?；\(yùn)作的標(biāo)桿。

誰(shuí)能想到，華誼兄弟只用了短短十年時(shí)間，就從巔峰跌落神壇。

如今的財(cái)務(wù)困境

或許也是無(wú)奈之舉

華誼兄弟如今的財(cái)務(wù)困境，其實(shí)一切都有跡可循。從2018年到2025年這幾年間，其累計(jì)虧損了82億。

早在2014年的時(shí)候，已經(jīng)摘得內(nèi)地影視第一股的華誼兄弟，卻在這個(gè)公司成立20周年之際，宣布要“去電影化”。

隨即他們便開(kāi)始延伸電影IP，在20個(gè)城市大建主題樂(lè)園，想要建成中國(guó)迪士尼。

為了實(shí)現(xiàn)這一宏偉計(jì)劃，未來(lái)幾年其準(zhǔn)備砸?guī)资畠|下去，其中2017年合作開(kāi)發(fā)的陽(yáng)江電影城，相關(guān)投資更是達(dá)到了300億以上。

這幾乎是一筆巨額支出，要知道在2011年的時(shí)候，華誼兄弟總資產(chǎn)也不過(guò)24.64億。在各地狂建主題樂(lè)園，相關(guān)的重資產(chǎn)投資實(shí)早已給公司造成了極大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

當(dāng)時(shí)他們的預(yù)期是，如果一切順利的話，隨著項(xiàng)目的落地，相關(guān)的收益每年就可以給公司創(chuàng)造千億收入。

而在他們要去電影化的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的電影行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)爆發(fā)期，像光線傳媒、博納影業(yè)正是在這個(gè)時(shí)候迅速崛起壯大。

在華誼兄弟反應(yīng)過(guò)來(lái)，想要重出江湖保持住地位的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有些時(shí)不我待了。

命運(yùn)的齒輪也轉(zhuǎn)動(dòng)到了2018年。那一年因?yàn)椤妒謾C(jī)2》風(fēng)波引起了一系列行業(yè)整頓，影視資本投資也開(kāi)始踩下了剎車(chē)。

華誼兄弟想要靠《手機(jī)2》來(lái)提振電影業(yè)務(wù)的期望也落空了。在那一年公司的虧損就達(dá)到了10億，接著便是股價(jià)的下跌，相比最高點(diǎn)其市值已經(jīng)蒸發(fā)了95%。

2019年曾經(jīng)在春節(jié)檔大出風(fēng)頭的華誼兄弟，更是破天荒缺席春節(jié)檔，后面他們推出的幾部主力電影，不少都票房慘淡。

到了2020年行業(yè)甚至走進(jìn)寒冬，本來(lái)在電影業(yè)務(wù)上就不順的華誼兄弟，更是再遭重創(chuàng)。

如今回頭望，華誼兄弟如今的財(cái)務(wù)困境，并不是一兩年造成的，而是長(zhǎng)達(dá)幾年乃至十年的一場(chǎng)盲目選擇之后的必然結(jié)果。

當(dāng)然如果從彼時(shí)公司的實(shí)際發(fā)展情況出發(fā)來(lái)看的話，華誼兄弟之所以會(huì)走上這條激進(jìn)冒險(xiǎn)之路，可能也是一種“無(wú)奈”之舉。

畢竟對(duì)于這樣一個(gè)體量的內(nèi)娛巨頭來(lái)說(shuō)，單單靠電影票房和相關(guān)的分銷(xiāo)作為收入的話，是很難為公司創(chuàng)造穩(wěn)定資金流的。

特別是在那個(gè)放映渠道并沒(méi)有完全鋪開(kāi)，公司對(duì)于電影票房還缺乏精準(zhǔn)預(yù)測(cè)手段的情況下，這種不穩(wěn)定性更是被放大。

具體到華誼兄弟來(lái)看，長(zhǎng)久以來(lái)，公司的總營(yíng)收比例中，影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)始終貢獻(xiàn)了90%甚至以上的營(yíng)收。

雖然這個(gè)業(yè)務(wù)才是他們的底色所在，但也正是貢獻(xiàn)太多，而讓他們產(chǎn)生了居安思危之感。

更何況作為上游的影視公司，在沒(méi)有完全掌握下游渠道的情況下，電影上映之后還很容易受到下游的影院企業(yè)通過(guò)排片多少來(lái)拿捏他們。

在這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡和容易被人卡脖子的情況下，再疊加其他原因，最終導(dǎo)致了華誼兄弟選擇了一條如今看來(lái)是激進(jìn)又冒險(xiǎn)的投資之路。

這條路走了這么多年都沒(méi)走通，如今華誼兄弟還有什么路可走？

7年巨虧82億

曾經(jīng)的內(nèi)娛“教父”能否翻盤(pán)？

最近幾周，有關(guān)電視劇《逐玉》的話題和爭(zhēng)議不斷。在雙平臺(tái)都刷新了相關(guān)熱度背后，更是藏著無(wú)數(shù)坐等收益的資本。

很多人可能不知道，這部由騰訊和愛(ài)奇藝兩個(gè)平臺(tái)，重點(diǎn)托舉打造的現(xiàn)象級(jí)電視劇，背后也有華誼兄弟的影子。

從企查查可以看到，這部電視劇的出品方之一，就是東陽(yáng)浩瀚公司，而這個(gè)公司的實(shí)際控制人正是王忠軍兩兄弟。

在陷入財(cái)務(wù)困境的背景下，如今大火的《逐玉》從某種程度上來(lái)說(shuō)，或許就是華誼兄弟今年的重要“救命稻草”之一。

畢竟高流量和高熱度，往往就意味著源源不斷的收益。從收益角度出發(fā)，《逐玉》的商業(yè)價(jià)值不可估量。

根據(jù)相關(guān)的行業(yè)測(cè)算，這部電視劇的相關(guān)綜合收益可能會(huì)突破8億。按照這個(gè)數(shù)額測(cè)算的話，以及相關(guān)股份比例來(lái)看，華誼兄弟預(yù)計(jì)可以獲得0.8億到1.5億。

這筆錢(qián)看起來(lái)很多，不過(guò)對(duì)于已經(jīng)連年虧損的華誼兄弟來(lái)說(shuō)，這些預(yù)計(jì)收益到底可以發(fā)揮多大的作用，恐怕還得交給時(shí)間去回答。

不過(guò)《逐玉》的大火也側(cè)面證明了華誼兄弟手里依然握著不少王炸。另外一邊為了提振市場(chǎng)對(duì)公司的信心，華誼兄弟也在積極地轉(zhuǎn)型。

比如其也在積極布局如今的新興業(yè)務(wù)——短劇和AI影片，目前華誼兄弟已經(jīng)推出了多部短劇劇集，同時(shí)華誼兄弟也仍然在籌備多部深受外界關(guān)注的電影。

在新的行業(yè)風(fēng)口上，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭能否從中分一杯羹，創(chuàng)造新的增長(zhǎng)，讓我們拭目以待。

在過(guò)去電影行業(yè)還在野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，華誼兄弟用規(guī)模化運(yùn)營(yíng)方式，給民營(yíng)電影樹(shù)立了行業(yè)發(fā)展標(biāo)桿。

如今影視行業(yè)已經(jīng)多元化發(fā)展，電影不再是觀眾娛樂(lè)的唯一選擇，在這種情況下，電影行業(yè)再次回到了內(nèi)容為王時(shí)代。

砸錢(qián)雖然可以擴(kuò)大規(guī)模，但是不一定可以砸出好的作品。如何在電影市場(chǎng)續(xù)寫(xiě)自己的好故事，仍然是這個(gè)曾經(jīng)在行業(yè)呼風(fēng)喚雨的內(nèi)娛龍頭，要面對(duì)的必修課。

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