國際原油價(jià)格波動(dòng)，“三桶油”之一的中國石化（600028.SH）盈利增長(zhǎng)承壓。

3月22日晚，中國石化披露了2025年年度報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78萬億元，同比下降9.46%；歸母凈利潤(rùn)約318億元，同比下降近37%。

這是中國石化連續(xù)三年業(yè)績(jī)雙降，也是公司歸母凈利潤(rùn)連續(xù)四年下降。

針對(duì)2025年業(yè)績(jī)下滑，中國石化解釋，受國際原油價(jià)格大幅下跌、化工市場(chǎng)毛利低迷等因素影響，公司效益同比有較大幅度下降。

中國石化董事長(zhǎng)侯啟軍在財(cái)報(bào)中表示，中國石化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流充裕，財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2025年，中國石化作為基石投資者戰(zhàn)略投資寧德時(shí)代H股發(fā)行。截至2025年末，這筆投資浮盈約31億元。

中國石化積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)蓄能，建成公司首個(gè)4000萬噸級(jí)煉油基地，建成充換電站超1.3萬座。

2025年，中國石化研發(fā)投入158.63億元，助力公司創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

歸母凈利下降股價(jià)年內(nèi)坐過山車

中國石化的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俣认陆怠?/p>

根據(jù)最新披露的年報(bào)，2025年，中國石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.78萬億元，同比下降9.46%；歸母凈利潤(rùn)為318.09億元，同比下降36.78%；扣非凈利潤(rùn)295.29億元，同比下降38.60%。

這是中國石化歸母凈利潤(rùn)連續(xù)第四個(gè)年度下降。2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為2.74萬億元、712.08億元，同比增長(zhǎng)30.23%、114.02%。緊接著的2022年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.32萬億元、3.21萬億元、3.07萬億元，同比變動(dòng)21.06%、-3.19%、-4.29%；歸母凈利潤(rùn)為670.82億元、604.63億元、503.13億元，同比下降5.79%、9.87%、16.79%。

針對(duì)2025年業(yè)績(jī)?cè)俣认陆?，中國石化在年?bào)中解釋，2025年，面對(duì)全球形勢(shì)深刻復(fù)雜的變化和日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司攻堅(jiān)克難，各方面工作取得新進(jìn)展新成效。但是，受國際原油價(jià)格大幅下跌、化工市場(chǎng)毛利低迷等因素影響，公司效益同比有較大幅度下降。

2025年，國際原油價(jià)格震蕩下行。普氏布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格全年平均為69.1美元/桶，同比下降14.5%。境內(nèi)天然氣需求保持增長(zhǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全年境內(nèi)天然氣消費(fèi)量同比增長(zhǎng)2.9%。

成品油市場(chǎng)方面，2025年，境內(nèi)成品油市場(chǎng)需求下降。境內(nèi)成品油消費(fèi)量（包括汽油、柴油和煤油）同比下降4.1%。其中，汽油同比下降4.5%，柴油同比下降5.6%，煤油同比增長(zhǎng)4.4%。

面對(duì)市場(chǎng)變化，中國石化聚焦提質(zhì)增效，全力拓市擴(kuò)銷，動(dòng)態(tài)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安排，從嚴(yán)從緊控制成本費(fèi)用，多措并舉應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不利影響。

2025年，中國石化經(jīng)營(yíng)費(fèi)用約為2.7萬億元，同比降低9%。其中，銷售、一般及管理費(fèi)用為572億元，同比降低0.6%。主要是公司加大非生產(chǎn)性支出管控力度，營(yíng)銷及管理性費(fèi)用有所降低。而公司勘探費(fèi)用為114億元，同比增長(zhǎng)21.1%。公司持續(xù)加大頁巖油、超深層油氣等資源勘探力度。

二級(jí)市場(chǎng)上，年初以來，中國石化的股價(jià)走出了一輪過山車行情。

分紅回購額占?xì)w母凈利81%

雖然中國石化的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了波動(dòng)，但公司依舊按照既定戰(zhàn)略，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展。

2025年，中國石化更加注重創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，支撐優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，專利質(zhì)量持續(xù)位居中國企業(yè)前列。公司新型油氣勘探開發(fā)、新材料等科技重大專項(xiàng)攻關(guān)取得積極成效，RTC催化裂解技術(shù)加快推廣應(yīng)用，聚烯烴彈性體、液體橡膠、高性能碳纖維等新材料產(chǎn)品加快推向市場(chǎng)，實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，推進(jìn)長(zhǎng)城大模型應(yīng)用、智能工廠培育等工作，數(shù)智化賦能加速。

中國石化的研發(fā)投入持續(xù)增加。2025年，公司研發(fā)投入為158.63億元，此前的2021年至2024年分別為114.81億元、127.73億元、139.69億元、152.15億元。

中國石化轉(zhuǎn)型升級(jí)積勢(shì)蓄能，2025年，公司錨定高端化、智能化、綠色化發(fā)展方向，建成公司首個(gè)4000萬噸級(jí)煉油基地，茂名乙烯、九江芳烴等一批轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)改造項(xiàng)目有序?qū)嵤?。公司全力打造綜合能源服務(wù)商，氫氣加注保持中國份額第一，建成充換電站超1.3萬座，綠電業(yè)務(wù)加快規(guī)?；l(fā)展，碳電交易實(shí)現(xiàn)一體化，“車生態(tài)”“家生活”構(gòu)建加能站服務(wù)新范式。

在充換電站建設(shè)方面，中國石化攜手寧德時(shí)代。2025年4月，中國石化與寧德時(shí)代簽署產(chǎn)業(yè)與資本合作框架協(xié)議，雙方全面深化長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，以“產(chǎn)業(yè)合作+資本合作”方式，攜手構(gòu)建全國換電網(wǎng)絡(luò)生態(tài)和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，統(tǒng)一管理運(yùn)營(yíng)換電資產(chǎn)。

中國石化還與寧德時(shí)代進(jìn)行了股權(quán)綁定。2025年，寧德時(shí)代港股上市，作為基石投資者，中國石化出資5億美元（約合人民幣36億元）參與認(rèn)購。

這筆投資給中國石化帶來了不菲收益。根據(jù)年報(bào)披露，2025年末，公司持有的其他權(quán)益工具投資主要為對(duì)寧德時(shí)代的股權(quán)投資，該項(xiàng)投資賬面價(jià)值為67.10億元，相較36億元的投資，浮盈31億元左右。

2025年，盡管業(yè)績(jī)下滑，但中國石化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1624.96億元，同比增長(zhǎng)8.79%。

或基于此，中國石化積極回報(bào)股東及投資者。根據(jù)2025年年度利潤(rùn)分配方案，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利135.44億元（含稅），加上2025年中期分紅，公司全年合計(jì)將派發(fā)紅利242.06億元，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的76.10%。如果加上回購A股股份及H股股份支付的金額，公司全年分紅率將達(dá)到81%。

來源：長(zhǎng)江商報(bào)