《投資者網(wǎng)》吳微

2026年開(kāi)年以來(lái)，國(guó)內(nèi)硬科技資本市場(chǎng)與機(jī)器人實(shí)體產(chǎn)線(xiàn)接連釋放出行業(yè)加速的信號(hào)。一方面，從四足機(jī)器狗切入人形機(jī)器人賽道的宇樹(shù)科技，其科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)已獲上交所正式受理，公司擬募資超42億元人民幣；另一方面，截至今年3月底，通用具身機(jī)器人企業(yè)智元機(jī)器人（Agibot）宣布其第10000臺(tái)通用具身機(jī)器人已正式下線(xiàn)，量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)進(jìn)一步前移。

萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)與資本證券化的交匯，正在重塑產(chǎn)業(yè)鏈的微觀生態(tài)。《投資者網(wǎng)》于近日走訪(fǎng)了位于上海浦東秀浦路智元機(jī)器人的辦公產(chǎn)所，發(fā)現(xiàn)這里正呈現(xiàn)出鮮明的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。智元機(jī)器人的原辦公區(qū)域近期正密集接待各路地方政府領(lǐng)導(dǎo)與投資機(jī)構(gòu)；而在不遠(yuǎn)處，其面積更大、規(guī)格更高的新辦公區(qū)已基本完成裝修，目前正處于換氣陰干階段，產(chǎn)能與團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張的物理空間已準(zhǔn)備就緒。

智元機(jī)器人新辦公樓

相較之下，不遠(yuǎn)處老牌機(jī)器人企業(yè)傅利葉智能的近期動(dòng)靜則相對(duì)平穩(wěn)，折射出賽道內(nèi)部在不同商業(yè)化節(jié)點(diǎn)上的流量差異。與此同時(shí)，國(guó)家機(jī)器人評(píng)定與檢測(cè)中心、上海臨港國(guó)際人工智能產(chǎn)業(yè)研究院等核心機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性入駐，正在為張江機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的底層標(biāo)準(zhǔn)與測(cè)評(píng)體系提供了智力支撐。

曾經(jīng)停留在概念階段的人形機(jī)器人，為何能在當(dāng)下的大環(huán)境下爆發(fā)出明確的產(chǎn)業(yè)勢(shì)能？以張江為代表的地方產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建了怎樣的扶持體系？在繁榮的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)背后，具身智能跨越商業(yè)化“死亡之谷”又面臨哪些實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)？透過(guò)張江產(chǎn)業(yè)集群這個(gè)區(qū)域樣本，我們或許能窺見(jiàn)中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的落地路徑。

宏觀共振與剛需倒逼：機(jī)器人賽道緣何爆發(fā)？

機(jī)器人賽道在近年來(lái)快速升溫的底層邏輯，或許源于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的政策導(dǎo)向與人口結(jié)構(gòu)演變帶來(lái)的市場(chǎng)剛需雙輪驅(qū)動(dòng)。

從宏觀產(chǎn)業(yè)升級(jí)的視角來(lái)看，在培育“新質(zhì)生產(chǎn)力”的政策主線(xiàn)下，具身智能機(jī)器人作為人工智能、高端制造、新材料等前沿技術(shù)的實(shí)體載體，其戰(zhàn)略地位日益凸顯。為避免在下一代通用智能終端領(lǐng)域陷入被動(dòng)，國(guó)內(nèi)正加快推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)。將云端大模型與物理執(zhí)行機(jī)構(gòu)相結(jié)合，使之成為具備作業(yè)能力的實(shí)體勞動(dòng)力，是制造業(yè)向價(jià)值鏈中高端攀升的重要抓手。

而在終端市場(chǎng)的供需端，適齡勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的變遷正在倒逼實(shí)體產(chǎn)業(yè)加速自動(dòng)化。在3C代工、汽車(chē)制造等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型環(huán)節(jié)，“用工難、用工貴”已成為推高企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)成本的重要因素。以“機(jī)器換人”對(duì)沖勞動(dòng)力供給端的缺口，是順應(yīng)新型工業(yè)化趨勢(shì)、維持產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢(shì)的必然選擇。黑燈無(wú)人工廠，正逐漸成為主流。

在上述確定性的宏觀預(yù)期下，中國(guó)市場(chǎng)跑出了一批具備較強(qiáng)商業(yè)化能力的企業(yè)。除沖刺IPO的宇樹(shù)科技外，“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選（09880.HK）已開(kāi)始嘗試將其產(chǎn)品導(dǎo)入新能源汽車(chē)總裝車(chē)間進(jìn)行實(shí)測(cè)；依托高校技術(shù)轉(zhuǎn)化體系，星動(dòng)紀(jì)元與銀河通用等初創(chuàng)企業(yè)在泛化抓取與運(yùn)動(dòng)控制等細(xì)分領(lǐng)域形成了技術(shù)積累；逐際動(dòng)力等企業(yè)則在四足及雙足控制算法上確立了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前，中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正從早期的單點(diǎn)技術(shù)驗(yàn)證，向上下游協(xié)同的產(chǎn)業(yè)鏈集群演進(jìn)。

政策資金雙輪驅(qū)動(dòng)：張江的“筑巢引鳳”密碼

在全國(guó)多地競(jìng)相布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的背景下，上海張江（尤其是張江機(jī)器人谷）憑借其完備的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)、國(guó)家級(jí)平臺(tái)的背書(shū)，以及覆蓋企業(yè)全生命周期的資金扶持政策，打造了一個(gè)以智元機(jī)器人、ABB、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人為代表的涵蓋具身智能、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人的巨大產(chǎn)業(yè)集群。

在企業(yè)生態(tài)結(jié)構(gòu)上，張江區(qū)域內(nèi)已初步構(gòu)建了具有梯隊(duì)層次的產(chǎn)業(yè)集群。整機(jī)制造端，不僅匯聚了主打通用降本的智元機(jī)器人與深耕力控技術(shù)的傅利葉智能等“雙子星”企業(yè)，跨國(guó)工業(yè)巨頭ABB（NYSE:ABB）亦在此投資1.5億美元建成了全球規(guī)模最大的機(jī)器人超級(jí)工廠。

張江秀浦路

在垂直細(xì)分賽道，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人-B（02252.HK）在腔鏡手術(shù)領(lǐng)域保持市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，云跡科技、鈦米機(jī)器人等則在商用服務(wù)與醫(yī)療輔助場(chǎng)景中也實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化落地。

在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，國(guó)家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心的落戶(hù)，為張江提供了行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。該中心推出的全尺寸開(kāi)源公版機(jī)“青龍”及配套開(kāi)源社區(qū)，降低了行業(yè)初期的研發(fā)門(mén)檻。而國(guó)家機(jī)器人評(píng)定與檢測(cè)中心等機(jī)構(gòu)的入駐，讓張江在物理空間上實(shí)現(xiàn)了“研發(fā)-測(cè)試-認(rèn)證”的就近閉環(huán)。

最為關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)力，在于地方國(guó)資通過(guò)“直投+產(chǎn)業(yè)基金+專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼”構(gòu)建的立體資金扶持體系。根據(jù)《浦東新區(qū)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》，張江針對(duì)核心零部件研發(fā)與高昂的算力成本給出了針對(duì)性補(bǔ)貼。

如對(duì)實(shí)現(xiàn)減速器、無(wú)框力矩電機(jī)等自主研發(fā)的企業(yè)給予最高500萬(wàn)元專(zhuān)項(xiàng)支持；針對(duì)大模型訓(xùn)練，通過(guò)發(fā)放“模型券”抵扣高達(dá)50%的算力合同金額。在股權(quán)融資端，張江高科（600895.SH）、浦東創(chuàng)投等國(guó)資主體充當(dāng)了早期的耐心資本。近期，張江科投還聯(lián)合歌華有線(xiàn)（600037.SH）等機(jī)構(gòu)設(shè)立了總規(guī)模達(dá)20億元的具身智能私募投資基金。這種資金托底模式，在很大程度上平滑了硬科技企業(yè)前期面臨的高額試錯(cuò)與流片成本。

四城爭(zhēng)霸與“死亡之谷”：具身智能的商業(yè)化大考

盡管張江在政策與資本端確立了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但在全國(guó)范圍內(nèi)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的區(qū)域博弈正日趨激烈。目前，中國(guó)已初步形成“京、滬、深、杭”四大產(chǎn)業(yè)集群分庭抗禮的格局。

北京區(qū)域依托清華、北大等科研院所，在算法模型端具備學(xué)術(shù)壁壘，其推出的開(kāi)源母平臺(tái)“天工”與張江的“青龍”在國(guó)家級(jí)標(biāo)準(zhǔn)制定上形成對(duì)標(biāo)；深圳區(qū)域則憑借珠三角高度發(fā)達(dá)的電子信息與五金供應(yīng)鏈，在產(chǎn)品“從1到100”的大規(guī)模降本與精密制造上具備顯著優(yōu)勢(shì)；杭州區(qū)域則以宇樹(shù)科技等企業(yè)為代表，通過(guò)敏捷開(kāi)發(fā)與極致性?xún)r(jià)比策略，持續(xù)拉低行業(yè)整機(jī)采購(gòu)門(mén)檻。各地在產(chǎn)業(yè)園建設(shè)與補(bǔ)貼政策與資金扶持上也存在著同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的情況。

智元機(jī)器人接待拜訪(fǎng)

在外部區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，全行業(yè)還必須要正視具身智能賽道目前仍處于跨越商業(yè)化“死亡之谷”的陣痛期，核心技術(shù)瓶頸與終端經(jīng)濟(jì)賬仍需進(jìn)一步突破，這個(gè)現(xiàn)實(shí)。

首先行業(yè)必須要解決“Sim-to-Real”（虛實(shí)遷移）的泛化難題。在仿真環(huán)境中表現(xiàn)優(yōu)異的算法模型，在面對(duì)真實(shí)工廠中光線(xiàn)變化、粉塵干擾或意外物理碰撞時(shí)，穩(wěn)定性依然不足。高質(zhì)量物理交互數(shù)據(jù)的匱乏，直接制約了機(jī)器人處理復(fù)雜非標(biāo)任務(wù)的能力。

其次是硬件可靠性與BOM（物料清單）成本的平衡。工業(yè)流水線(xiàn)要求設(shè)備具備長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)作業(yè)的能力，高頻使用的關(guān)節(jié)電機(jī)壽命、靈巧手的高磨損率以及電池續(xù)航衰減等問(wèn)題，仍推高了具身智能后期的維護(hù)成本，從而影響其商業(yè)落地。

最后，也是決定具身智能商業(yè)化成敗的關(guān)鍵因素，即客戶(hù)端的投資回報(bào)率（ROI）。制造業(yè)終端企業(yè)的采購(gòu)決策極其注重成本核算。如果機(jī)器人在生產(chǎn)節(jié)拍、良品率及綜合使用成本上無(wú)法確立對(duì)熟練產(chǎn)業(yè)工人的比較優(yōu)勢(shì)，則行業(yè)將難以形成持續(xù)、批量的采購(gòu)訂單。

面對(duì)這些全行業(yè)的共性難題，張江給出的務(wù)實(shí)解法是“場(chǎng)景牽引”。目前，浦東新區(qū)正積極聯(lián)合汽車(chē)制造、3C電子等產(chǎn)業(yè)鏈鏈主，向機(jī)器人企業(yè)開(kāi)放真實(shí)的工業(yè)產(chǎn)線(xiàn)。在此推動(dòng)下，部分頭部企業(yè)的通用機(jī)器人已開(kāi)始打入均勝電子（600699.SH）、龍旗科技（603341.SH）等真實(shí)的裝配流水線(xiàn)進(jìn)行測(cè)試與作業(yè)。

當(dāng)實(shí)驗(yàn)室里的前沿代碼與車(chē)間里的金屬齒輪真正咬合，中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地才算迎來(lái)了破曉。在這場(chǎng)比拼耐力與生態(tài)的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)跑中，誰(shuí)能率先蹚過(guò)泥濘的“死亡之谷”，把昂貴的樣機(jī)變成財(cái)務(wù)報(bào)表上算得清賬的生產(chǎn)力，誰(shuí)就能真正主導(dǎo)中國(guó)乃至全球高端制造的未來(lái)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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智元