中東戰(zhàn)局這么激烈，為什么黃金突然漲不動了？這是最近困擾很多投資者的一個重要問題。

今天，答案進一步明確了：一批國家的央行，正在減持黃金！

央視網(wǎng)今天下午援引路透社的報道說，土耳其央行的黃金儲備在過去兩周就大幅減少了120噸，大約相當于總持有量的七分之一。

眾所周知，過去幾年中國央行是黃金的大買家，但2024年和2025年加起來，也只不過買了71噸黃金；而土耳其央行兩周就“拋售”了120噸，金價焉能不受壓？

嚴格地說，土耳其央行減少的這120噸黃金儲備，只有一半左右是在市場上直接拋售的，另外一半做了黃金掉期交易。

所謂黃金掉期交易，可以理解為質(zhì)押黃金換取美元。理論上，這些黃金還可能贖回，但以土耳其目前的外匯儲備情況，大概率是很難贖回了。

土耳其之所以部分拋售、部分掉期交易，是擔(dān)心拋盤太猛，把國際金價砸得太猛，賣不到好價錢。通過掉期交易，可以緩解市場壓力，相當于“換一種方式賣出”。

下圖是紐約金價走勢圖，3月23日的低點（4128.5美元）大概率就是土耳其央行砸出來的。

土耳其在“埃爾多安經(jīng)濟學(xué)”的指導(dǎo)下，陷入了匯率崩盤、外匯枯竭、高通脹率、高失業(yè)率、資本外逃的多重壓力。

埃爾多安經(jīng)濟學(xué)的核心是：降息抗通脹、低利率優(yōu)先、增長壓倒穩(wěn)定、央行非獨立。

最近中東爆發(fā)戰(zhàn)爭、油價飆升，成為壓倒土耳其的最后一根稻草。土耳其原油90%依賴進口，油價飆升之后，連買油的錢都拿不出來了。

為了延緩官方貨幣（里拉）崩潰的速度，需要不斷拋售美元、買入本幣。此外，土耳其還有大筆短期外債需要償付。

手里美元短缺，怎么辦？只能拋售黃金儲備，換成美元流動性來“續(xù)命”。

前幾天有報道說土耳其央行直接拋售了26噸黃金、掉期交易了42噸，一共68噸。現(xiàn)在，這個數(shù)字增加到了120噸。

另外一個減持黃金的央行，大家可能想不到，竟然是俄羅斯。

最近網(wǎng)上都說，中東戰(zhàn)爭讓俄羅斯贏麻了，油價飆升財政收入大漲。

但事實上，俄羅斯央行今年減持了黃金。1月減持了9.3噸，2月減持了6.2噸；3月戰(zhàn)爭爆發(fā)油價上升，小幅增持了1.9噸。今年以來，整體上是減持的，而且俄羅斯央行今年減持的黃金總量遠超中國央行增持量。

由于俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，財政赤字維持高位，再疊加外匯儲備被歐美凍結(jié)，經(jīng)濟被制裁，俄羅斯國家財富基金（NWF）流動資產(chǎn)處于歷史極低水平，流動性嚴重緊缺，這是俄央行減持黃金的重要原因。

由于被制裁，俄羅斯的黃金儲備不能拿到國際市場減持，只能賣給國內(nèi)銀行或者老百姓，換成盧布或者人民幣什么的。

除了土耳其、俄羅斯，目前也加入了減持黃金的央行還有哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、保加利亞、菲律賓、黎巴嫩等；未來最可能因外儲+流動性危機被迫賣黃金的高風(fēng)險國家有：阿根廷、巴基斯坦、斯里蘭卡、埃及、馬爾代夫、孟加拉國。

最有可能減持黃金的“高危國”有以下特征：

1、石油進口依存度>80%，高油價很難受；

2、外儲<3 個月進口，無緩沖；

3、短期外債>外儲50%，償債壓力大；

4、通脹率>20%+本幣持續(xù)貶值，資本外逃意愿強；

5、黃金占外儲>5%，有東西可賣。

波蘭央行也可能成為下一個黃金賣家，該國為了彌補國防預(yù)算（替代歐盟貸款），搞了一個通過交易黃金以籌資130億美元的計劃，但尚未落地。

波蘭這樣做，跟周邊戰(zhàn)火連綿有關(guān)，它要加強國防，防止成為第二個烏克蘭。波蘭目前的黃金儲備為570噸，最終會減持多少黃金還不清楚。

未來一段時間，黃金價格存在高度不確定性。

另據(jù)央視新聞報道，霍爾木茲海峽最近出現(xiàn)了松動跡象，包括阿曼、法國、日本、土耳其等多國的船只，成功通過了海峽。

比如日本商船三井公司透露稱，其關(guān)聯(lián)公司的一艘液化石油氣船已于日本時間4月4日前通過了霍爾木茲海峽，這是近期第二艘駛出海峽的日本船只。商船三井發(fā)言人拒絕就船只是否付費置評。