作者丨追命

編輯丨堅(jiān)果

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日前，順豐控股交出了一份歷史性的成績(jī)單：全年?duì)I收首次突破3000億元大關(guān)，達(dá)到3082億元，同比增長(zhǎng)8.37%；歸母凈利潤(rùn)111億元，同比增長(zhǎng)9.31%。

誠(chéng)然，順豐交出的并不是一份“超速增長(zhǎng)”的業(yè)績(jī)。但相較于2023年?duì)I收下滑的“失速”狀態(tài)，順豐在2025年回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)，快遞、同城和國(guó)際業(yè)務(wù)“三駕馬車”也實(shí)現(xiàn)了歷史性突破。

不過(guò)，雖然收入增長(zhǎng)了，但順豐賺錢卻更難了。前幾年好不容易回暖的毛利率，在2025年再次出現(xiàn)同比下滑，即便是“快遞一哥”，也難以在快遞行業(yè)增長(zhǎng)放緩的行業(yè)壓力下獨(dú)善其身。

所幸三大巨頭共同掀起的這場(chǎng)外賣大戰(zhàn)，卻意外地讓順豐從中分得一杯羹，去年全年順豐的同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.2億元，同比大漲了43.4%。

快遞這個(gè)行業(yè)，是一門靠規(guī)模和效率堆出來(lái)的“苦生意”，“一哥”這個(gè)位置看似光鮮，但要坐穩(wěn)、坐好，順豐還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到松一口氣的時(shí)候。

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外賣大戰(zhàn)“神助攻”

2025年，順豐的營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下歷史新高，但最亮眼的增長(zhǎng)點(diǎn)，卻并非“老本行”快遞業(yè)務(wù)，而是吃飽“外賣紅利”的同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)。

2025年，順豐時(shí)效快遞作為基本盤，收入和增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，占總營(yíng)收比重超42%。但各業(yè)務(wù)中增速最快的，卻是同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.2億元，同比增長(zhǎng)43.4%。

近年，順豐同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)一直持續(xù)增長(zhǎng)，從2021年的51.1億增長(zhǎng)至2025年的127.2億元，但卻是從2023年才開始實(shí)現(xiàn)盈利，2025年凈利潤(rùn)達(dá)到2.8億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

其中的原因，自然離不開那場(chǎng)聲勢(shì)浩大的“外賣大戰(zhàn)”。去年4月開始，京東、美團(tuán)和淘寶閃購(gòu)幾大平臺(tái)為了爭(zhēng)奪即時(shí)零售的入口，紛紛推出各種大額優(yōu)惠券，外賣市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)“爆單”。

咖啡奶茶補(bǔ)貼后的單價(jià)低至幾元甚至零元，消費(fèi)者瘋狂“薅羊毛”，不少門店都曬出了長(zhǎng)達(dá)幾米、來(lái)不及做的訂單。

外賣大戰(zhàn)期間，日單量峰值一度接近2.5億，而在2025年初，這個(gè)數(shù)字還是1億單左右。訂單量的激增，將騎手需求推向了新的高度，各大平臺(tái)不得不開始下場(chǎng)“搶人”。

美團(tuán)騎手林友（化名）表示，“以前一天能送30-50單，但周末平臺(tái)加碼補(bǔ)貼，就要送100單以上。但賺到的也更多，幾乎是平時(shí)的5、6倍，還有騎手月入過(guò)萬(wàn)�！�

但問(wèn)題是，即便平臺(tái)給出了沖單獎(jiǎng)勵(lì)、高溫補(bǔ)貼、遠(yuǎn)距離補(bǔ)貼等，騎手也愿意接更多的單，但人效終究會(huì)有上限，這時(shí)候，順豐同城則成為了最佳的運(yùn)力補(bǔ)充者。

在這場(chǎng)突如其來(lái)的外賣大戰(zhàn)中，京東、淘寶閃購(gòu)都在努力補(bǔ)充運(yùn)力，但短時(shí)間內(nèi)必然還存在缺口，順豐同城作為獨(dú)立的第三方配送企業(yè)，跟其他外賣平臺(tái)沒(méi)有直接競(jìng)爭(zhēng)，又有“時(shí)間差”的優(yōu)勢(shì)，自然成為外賣大戰(zhàn)中吃得“最飽”的即時(shí)配送平臺(tái)。

2025年，順豐同城配送服務(wù)訂單量同比增長(zhǎng)超55%，帶動(dòng)收入規(guī)�？焖偬嵘�。其中，面向商家的同城配送服務(wù)收入同比增長(zhǎng)60.0%；面向消費(fèi)者的同城配送服務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.7%。

但這還不是全部，除了充當(dāng)餐飲外賣的“臨時(shí)騎手”，近年順豐同城還深度綁定了山姆、星巴克這些頭部連鎖品牌，切入客單價(jià)更高的商超與精品零售賽道。

訂單量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，讓順豐同城能夠攤薄運(yùn)力成本，與順豐快遞網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)；另外，山姆、星巴克、天虹等品牌積極參與到即時(shí)零售大戰(zhàn)，也為順豐同城帶來(lái)了更多高毛利訂單。

在這兩大因素的合力推動(dòng)下，順豐同城在2025年迎來(lái)了一場(chǎng)“天時(shí)地利”的豐收。雖然，即時(shí)零售大戰(zhàn)會(huì)在新一年逐漸降溫，但至少在2025年，順豐同城是切切實(shí)實(shí)地吃了個(gè)飽。

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行業(yè)告別價(jià)格戰(zhàn)

然而，順豐的“好運(yùn)”還不止這點(diǎn)，進(jìn)入2026年，困擾快遞行業(yè)已久的“價(jià)格戰(zhàn)”也有了偃旗息鼓的跡象。

過(guò)去十年，行業(yè)整體快遞量雖然保持增長(zhǎng)，但跟2017年以前高達(dá)50%的增速相比，單量增速已逐漸放緩。2025年，快遞業(yè)務(wù)量完成1989.5億件，同比增長(zhǎng)13.6%。作為參考2023、2024的快遞增速分別為16.8%、21%。

快遞行業(yè)從增量市場(chǎng)進(jìn)入存量市場(chǎng)，市場(chǎng)格局趨于穩(wěn)定，CR6占據(jù)超70%的市場(chǎng)份額。在這樣的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更多是頭部企業(yè)間排位爭(zhēng)奪，“價(jià)格戰(zhàn)”自然也成了最直接的手段。

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)快遞單票價(jià)格從2013年的15元以上，一路跌至2025年的7.62元。如果按加盟制口徑來(lái)算，“通達(dá)系”的單票價(jià)格更低至2元左右，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)“8角錢就能發(fā)全國(guó)”的極端低價(jià)。

在這樣的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)中，誰(shuí)也不能獨(dú)善其身。從2024年開始，相關(guān)部門已多次喊話要“反內(nèi)卷”，但整個(gè)行業(yè)仍處于“提價(jià)者死”的囚徒博弈中，誰(shuí)也不敢大幅提價(jià)，打響第一槍。

但讓人沒(méi)想到的是，全球油價(jià)暴漲這個(gè)“壞消息”，反而成為快遞企業(yè)“不得不漲”的導(dǎo)火索。

3月以來(lái)，中通、圓通、申通、韻達(dá)、極兔聯(lián)手漲價(jià)，順豐的單票價(jià)格也從谷底的13.12元提升至15元以上。不過(guò)，順豐的漲價(jià)其實(shí)始于更早之前。

經(jīng)歷了疫情后幾年的持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)后，順豐從2023年開始主動(dòng)放棄“以價(jià)換量”，單票價(jià)格也從2023年13元左右回調(diào)至 15.76元左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均8元的水平。

來(lái)到2025年，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)再次此起彼伏。不過(guò)，在政策紅線和行業(yè)不能再退的價(jià)格底線下，盡管順豐的單票收入有所波動(dòng)，但依然站穩(wěn)15元左右。今年春節(jié)期間，順豐還對(duì)寄遞服務(wù)加收了資源調(diào)節(jié)費(fèi)，不再?gòu)摹熬砣诵А钡姆较騺?lái)提升服務(wù)質(zhì)量。

對(duì)順豐而言，單票價(jià)格是影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心變量。2025年，經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣320.5億元，同比增長(zhǎng)17.6%，連續(xù)兩年增速回暖。隨著單票收入環(huán)比提升，2025年公司的扣非后凈利潤(rùn)還呈現(xiàn)逐個(gè)季度環(huán)比提升的趨勢(shì)，帶動(dòng)公司全年利潤(rùn)出現(xiàn)同比提升。

看上去，順豐和同行終于能夠走出“價(jià)格戰(zhàn)”陰霾，但這并不意味著它們就能輕松“躺賺”。

需要注意的是，2025年，順豐的毛利率為13.07%，雖然單票收入漲了，毛利率卻反而同比下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。順豐表示，主要原因是增加前線經(jīng)營(yíng)激勵(lì)；強(qiáng)化高品質(zhì)時(shí)效服務(wù)質(zhì)量；拓展供應(yīng)鏈及國(guó)際市場(chǎng)。

這也恰好說(shuō)明，即便行業(yè)不再惡性競(jìng)爭(zhēng)，單票價(jià)格也再難回到十年前的水平，這是行業(yè)需求和規(guī)模所決定的。

快遞企業(yè)雖然從惡性競(jìng)爭(zhēng)的泥潭里走了出來(lái)，但要真正要過(guò)上好日子，還得靠自己。順豐想要進(jìn)一步增加盈利能力，就必須進(jìn)一步深挖服務(wù)品質(zhì)和運(yùn)營(yíng)效率，鞏固自己的護(hù)城河。

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打破增長(zhǎng)天花板

經(jīng)過(guò)多年“1到N”全域擴(kuò)張，順豐早已不是單一的快遞企業(yè)，而是成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)商，其護(hù)城河也不再僅僅只是“送得快、服務(wù)好”。

早些年，順豐先后收購(gòu)了新邦物流，發(fā)力快運(yùn)業(yè)務(wù)；收購(gòu)德國(guó)物流巨頭DHL在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)；通過(guò)與中鐵合作布局鐵路與公路聯(lián)運(yùn)的重貨業(yè)務(wù)；參股亞洲最大的第三方物流企業(yè)嘉里物流，補(bǔ)齊東南亞物流版圖等，拓展“第二增長(zhǎng)曲線”。

在這背后，順豐在速運(yùn)物流市場(chǎng)已被“通達(dá)系”的價(jià)格戰(zhàn)逼得節(jié)節(jié)敗退，盡管其在時(shí)效件領(lǐng)域的市占率依然高達(dá)60%以上，但在經(jīng)濟(jì)件領(lǐng)域則僅有7.6%的份額。

2020年后，順豐也曾嘗試“向下”轉(zhuǎn)型，但其所付出的代價(jià)則遠(yuǎn)比“通達(dá)系”要大。順豐的自營(yíng)模式注定其重資產(chǎn)投入要比其它公司更多，一旦失去毛利優(yōu)勢(shì)，其凈利率壓力會(huì)進(jìn)一步加大。

最后，順豐在2023年將主打特惠送的“豐網(wǎng)”賣給了極兔，同時(shí)也甩掉了這個(gè)不斷虧損的包袱。2023年后，順豐的凈利率水平有所回暖，總體保持在3%附近，但對(duì)比最會(huì)賺錢的中通（凈利率超19%），差距還是很大。

對(duì)順豐來(lái)說(shuō)，跳出內(nèi)卷，向高毛利生意轉(zhuǎn)型已是迫在眉睫。不過(guò)，順豐在時(shí)效快遞領(lǐng)域已經(jīng)穩(wěn)坐“一哥”位置，要尋找更高質(zhì)量的生意，自然就只能瞄準(zhǔn)TOB和出海業(yè)務(wù)。

2021年，順豐設(shè)立“供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)”板塊，其在2022年為公司貢獻(xiàn)了34%的收入、28%的凈利潤(rùn)。但過(guò)去兩年，受國(guó)際物流環(huán)境持續(xù)變化的影響，這塊業(yè)務(wù)也一直處于虧損狀態(tài)， 2025年才扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入729.4億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

由此可見，順豐想要向世界出發(fā)，不僅要面臨阿里和京東等實(shí)力對(duì)手，還要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的地緣政治和不斷變化的全球貿(mào)易環(huán)境，前景雖好，但順豐也只能一步一步補(bǔ)上短板。

但物流建設(shè)也頗為“燒錢”。過(guò)去兩年，順豐的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在50%左右，遠(yuǎn)高于同行約30%的水平，順豐雖然保持收入增長(zhǎng)，但現(xiàn)金流的壓力也不小。

好消息是，順豐供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)旗下的嘉里物流已在轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步收縮低毛利貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)，同時(shí)增加高質(zhì)量快遞和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，盡管凈利率2.37%還是薄，但至少看見了曙光。

順豐也在財(cái)報(bào)中提到，將會(huì)進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率、加大資源投入等。其中，全面擁抱AI和機(jī)器人，也帶來(lái)了更多想象空間。

據(jù)悉，順豐自主研發(fā)的物流領(lǐng)域?qū)俅竽Ｐ�，日均Token消耗量超百億，投入使用各類智能體超5000個(gè)；去年，順豐還在多地推出無(wú)人物流車進(jìn)行派送，進(jìn)一步提高配送效率。

順豐快遞員王明（化名）表示，“以前在網(wǎng)點(diǎn)和小區(qū)之間來(lái)回跑一趟要四五十分鐘，現(xiàn)在每天能節(jié)省兩小時(shí)左右”。順豐無(wú)人車合作方的數(shù)據(jù)顯示，快遞無(wú)人車能提升配送效率約30%，降低成本25%左右。

對(duì)于“快遞一哥”順豐來(lái)說(shuō)，卡位未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，遠(yuǎn)比價(jià)格戰(zhàn)更能構(gòu)筑護(hù)城河，技術(shù)賦能下的服務(wù)體驗(yàn)，才是難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在物流這個(gè)行業(yè)，光靠苦力贏不了，光靠技術(shù)也贏不了，只有把技術(shù)和人擰成一股繩，才能跑得又快又穩(wěn)。

順豐要守住“一哥”位置，靠的不是在商務(wù)市場(chǎng)積累的品牌勢(shì)能，也不是突如其來(lái)即時(shí)零售紅利，更不是壓縮人效換來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而是更精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)作戰(zhàn)。

順豐的“守擂”之路，遠(yuǎn)未到終點(diǎn)。但至少，從這份財(cái)報(bào)來(lái)看，王衛(wèi)手里的牌，比大多數(shù)人想象的都要硬。