近日，萬科民生銀行15.27億元貸款展期18個月。

一、事件核心事實

2026年4月1日，萬科A（000002.SZ）發(fā)布公告，披露旗下6家控股子公司向中國民生銀行股份有限公司上海自貿(mào)試驗區(qū)分行申請的銀行貸款獲準展期18個月。這筆貸款初始總額為18億元，期限3年，申請于2023年，截至公告日剩余余額為15.27億元。

二、借款主體與擔(dān)保安排

借款主體：Lotus Real Estate I Investment Limited、GMI Suzhou Holdings Inc.、GMI Hangzhou Holdings Inc.、南京深國投商用置業(yè)有限公司、蘇州印力企業(yè)管理有限公司、杭州深國投企業(yè)管理有限公司等6家萬科控股子公司。

擔(dān)保結(jié)構(gòu)：

1. 原有擔(dān)保繼續(xù)生效：

? 南京深國投以持有的南京江北印象匯提供抵押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額32,455.27萬元）

? 蘇州印力以持有的蘇州印象城提供抵押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額57,620.79萬元）

? 杭州深國投以持有的杭州古墩印象城提供抵押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額26,250.00萬元）

? Lotus以持有的CHINA SHEEN LIMITED（中辰有限公司）100%股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額11,043.92萬元）

? GMI Suzhou以持有的Grand Fortress Limited（錦熙有限公司）100%股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額17,233.30萬元）

? GMI Hangzhou以持有的Genius Charter Limited（智斌有限公司）100%股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保（對應(yīng)借款余額8,434.00萬元）

2. 新增擔(dān)保：SCPG Holdings Company Limited（印力集團控股有限公司）為上述六家借款主體貸款余額分別提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

三、萬科當前債務(wù)壓力與展期背景

1. 集中償債壓力：2026年4月至7月，萬科公開債將集中到期112.7億元，兌付壓力尤為突出。2026年全年，萬科面臨到期公開債合計146.8億元。

2. 整體財務(wù)狀況：

? 2025年業(yè)績：實現(xiàn)營業(yè)收入2334.3億元，凈虧損885.6億元

? 負債結(jié)構(gòu)：截至2025年末，有息負債合計3584.8億元，一年內(nèi)到期的有息負債1605.6億元，占比44.8%

? 擔(dān)保情況：本次擔(dān)保發(fā)生后，萬科及控股子公司對外擔(dān)?？傤~將達957.80億元，占2025年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的81.93%

3. 其他債務(wù)展期進展：

? 23萬科MTN001：債項余額20億元，本金兌付日為2026年4月23日，利率3.11%。交通銀行作為召集人擬于2026年4月17日召開持有人會議審議展期事項。

? 歷史展期：2025年11月起，萬科陸續(xù)就"22萬科MTN004"和"22萬科MTN005"兩筆中期票據(jù)以及"H1萬科02"一筆公司債券完成了展期。

四、市場反應(yīng)與行業(yè)意義

1. 銀行股影響：萬科債務(wù)展期引發(fā)市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。摩根大通分析指出，萬科的銀行借款占中國銀行業(yè)總貸款的0.10%，但國有大行、招商銀行、興業(yè)銀行及平安銀行對萬科的敞口可能高于行業(yè)平均水平。

2. 行業(yè)意義：在房地產(chǎn)行業(yè)流動性偏緊、公司面臨集中償債壓力的背景下，成功獲得銀行展期并追加強增信，彰顯金融機構(gòu)對萬科優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與經(jīng)營基本面的認可。此次展期為萬科爭取到寶貴的債務(wù)緩沖期與經(jīng)營修復(fù)時間，是公司債務(wù)化解工作的重要進展。

3. 萬科管理層表態(tài)：在2026年3月31日的分析師會議上，萬科高管坦言公司未能及時擺脫高負債、高周轉(zhuǎn)、高杠桿的擴張慣性，出現(xiàn)了投資布局分散、多賽道拓展過度、高度依賴總部融資等問題。公司表示將秉持坦誠務(wù)實的態(tài)度，與債權(quán)人保持密切溝通協(xié)商，積極尋求債務(wù)長效化解方案。

五、后續(xù)展望

萬科正在推進"聚焦主業(yè)、瘦身健體"方案，大力處置資產(chǎn)自救。公司計劃2026年重點推進資源盤活，系統(tǒng)梳理可盤活資源，聚焦重點項目，全力協(xié)調(diào)各方資源推動盤活工作。此次民生銀行貸款展期的成功，為萬科應(yīng)對短期流動性壓力提供了重要支持，但公司仍需面對未來持續(xù)的債務(wù)到期壓力和經(jīng)營修復(fù)挑戰(zhàn)。