在加大中長期資金入市力度的政策指引下，大型險企以實際行動落實，實現(xiàn)投資收益增長，經(jīng)營績效顯著提升。

2025年，中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1437.73億元，同比增長22.5%，創(chuàng)下歷史新高。受益于金融資產(chǎn)投資收益上升，公司實現(xiàn)投資收益1528.63億元，同比大增82.8%，成為盈利增長的核心拉動力之一。

中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林接受券商中國記者專訪時表示，看好中國股市長期增長空間，2026年公司將繼續(xù)堅持以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長板塊和低估值高分紅板塊并重的均衡配置策略，在配置高股息板塊作為壓艙石的基礎(chǔ)上，挖掘科技等熱點賽道機(jī)會，同時關(guān)注順周期、消費等行業(yè)的投資機(jī)會。

看好股市長期增長空間

截至2025年末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模6.49萬億元，較年初增長13.2%。在投資資產(chǎn)大幅增長的同時，中國平安去年大幅增加了權(quán)益資產(chǎn)投資比重。

數(shù)據(jù)顯示，股票和權(quán)益基金類投資余額至2025年末達(dá)到1.24萬億元，較2024年末凈增超7500億元，在投資資產(chǎn)中的占比達(dá)到19.2%，較2024年末提升9.3個百分點。

謝永林表示，看好中國股市長期增長空間?！笆逦濉睍r期，我國將完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，豐富跨周期逆周期調(diào)節(jié)的手段和機(jī)制，中國權(quán)益市場內(nèi)在穩(wěn)定性正不斷增強(qiáng)，部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已具備顯著的中長期投資價值和戰(zhàn)略配置機(jī)遇。

保險資金運用追求的是長期穩(wěn)定的收益，實現(xiàn)安全性、流動性、收益性的平衡，講究資產(chǎn)負(fù)債在收益率、期限、流動性等方面的合理匹配。中國平安去年加大紅利價值型和科技成長型權(quán)益的均衡布局，實現(xiàn)了超越市場的穩(wěn)健投資收益。

謝永林表示，2026年公司將繼續(xù)堅持以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長板塊和低估值高分紅板塊并重的均衡配置策略，在配置高股息板塊作為壓艙石的基礎(chǔ)上，挖掘科技等熱點賽道機(jī)會，同時關(guān)注順周期、消費等行業(yè)的投資機(jī)會。

“公司將積極挖掘權(quán)益市場潛力，在有效管控風(fēng)險的前提下，科學(xué)、動態(tài)優(yōu)化調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例?！敝x永林如是說。

積極布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

“錨定國家戰(zhàn)略方向，發(fā)展路徑就不會跑偏?！闭劶氨ｋU資金作為典型的長期資本，如何進(jìn)一步支持中國資本市場發(fā)展時，謝永林如是表示。

謝永林告訴券商中國記者，平安投資布局與國家戰(zhàn)略發(fā)展方向同頻共振，積極布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。公司重點關(guān)注和布局的領(lǐng)域?qū)@國家戰(zhàn)略重點方向展開，包括集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)、新型儲能、智能機(jī)器人等六大新興支柱產(chǎn)業(yè)，以及量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動通信等六大未來產(chǎn)業(yè)。

據(jù)悉，目前，中國平安正積極通過PE投資布局新質(zhì)生產(chǎn)力，底層組合覆蓋包括GPU、機(jī)器人、新一代半導(dǎo)體、腦機(jī)接口等。

針對科技創(chuàng)新企業(yè)“高成長、高風(fēng)險”的特點，謝永林表示，保險資金需要對被投企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)升級路線有深入的洞察，做強(qiáng)專業(yè)內(nèi)功，破解評估難題。

從中國平安來看，一方面，在公司內(nèi)部培養(yǎng)兼具產(chǎn)業(yè)背景和金融專業(yè)的復(fù)合型團(tuán)隊；另一方面，要廣泛鏈接外部科學(xué)家、工程師以及產(chǎn)業(yè)專家，不斷完善風(fēng)險評估模型，從根本上解決“看不懂、評不準(zhǔn)、不敢投”的困境。

據(jù)了解，為了了解行業(yè)最新動態(tài)，平安定期邀請產(chǎn)業(yè)專家與投資團(tuán)隊交流，涵蓋能源、量子科技、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

謝永林認(rèn)為，保險資金要聯(lián)合政府引導(dǎo)資金、PE/VC 機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭資金，為被投企業(yè)提供從政策支持、金融融資到市場對接全方位的賦能，通過資本、產(chǎn)業(yè)、政策資源的有效聚合，幫助更多科創(chuàng)企業(yè)成長與成功，這既是險資提升投資收益的重要來源，也是加強(qiáng)全流程風(fēng)險管控的必要方式。

保險公司估值將分化

2025年，保險板塊是A股市場最亮眼的板塊，徹底扭轉(zhuǎn)此前數(shù)年頹勢，走出了一輪強(qiáng)勁的周期性上漲行情。保險指數(shù)全年漲幅超30%，中國平安股價亦重回近年高點。

對于保險股去年表現(xiàn)，謝永林認(rèn)為股價并未超漲，而是一種“估值修復(fù)”，核心驅(qū)動力主要包括監(jiān)管助力、市場給力、公司努力等方面因素。

首先是監(jiān)管紅利全面釋放，預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制落地，推動負(fù)債成本進(jìn)入“1字頭”時代，從源頭緩解利差損風(fēng)險；“報行合一”有效遏制了渠道費用惡性競爭，引導(dǎo)行業(yè)理性經(jīng)營；財政部推行長周期考核，并下調(diào)股票投資風(fēng)險因子，鼓勵險資“長錢長投”，為市場帶來超千億增量資金預(yù)期。

其次是資產(chǎn)端收益彈性充分顯現(xiàn)。2025年A股市場向好，權(quán)益資產(chǎn)收益率顯著回升，直接增厚了保險公司的凈利潤和凈資產(chǎn)。

同時，保險公司抓住了紅利窗口，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。各大保險公司紛紛轉(zhuǎn)型分紅險，顯著降低新增保單的剛性成本。

中國平安去年股價表現(xiàn)顯著跑贏保險板塊指數(shù)和多數(shù)同業(yè)，謝永林認(rèn)為主要有四大核心原因：一是平安大力推進(jìn)“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪驅(qū)動的生態(tài)壁壘，該模式的差異化優(yōu)勢逐步體現(xiàn)出來；二是平安通過“產(chǎn)品+服務(wù)”極大地促進(jìn)了高價值保單的銷售，同時醫(yī)療養(yǎng)老健康生態(tài)提升客戶黏性，實現(xiàn)了保險控費；三是壽險改革啟動早，經(jīng)歷了痛苦的“清虛”和轉(zhuǎn)型陣痛后，隊伍轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的改革紅利正在逐步釋放；四是平安確立了長期穩(wěn)定的分紅機(jī)制，近五年平均分紅率行業(yè)第一，在“資產(chǎn)荒”背景下，這種類債券的穩(wěn)定現(xiàn)金流屬性使平安成為長線資金的重點配置標(biāo)的。

謝永林表示，對于中國平安來說，醫(yī)療戰(zhàn)略賦能金融主業(yè)的成效已經(jīng)顯現(xiàn)，但股價仍有上升空間。

他同時認(rèn)為，未來保險股估值將呈現(xiàn)顯著分化格局。真正能夠走出來的公司，需具備兩大核心能力：負(fù)債端要做到業(yè)務(wù)穩(wěn)健、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元、成本管控優(yōu)秀；投資端則要穩(wěn)健與靈活并重，堅持長期價值導(dǎo)向。唯有兩端協(xié)同發(fā)力，方能在分化中確立優(yōu)勢。

從行業(yè)整體表現(xiàn)來看，謝永林相當(dāng)有信心。一是壽險仍然處于黃金發(fā)展周期，健康險將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，居民保障與財富管理需求持續(xù)釋放以及多元化需求催生新藍(lán)海，為負(fù)債端提供長期增長動能；二是中國經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)韌性足，為險資在權(quán)益、另類等領(lǐng)域的多元化布局創(chuàng)造了良好條件；三是AI的快速發(fā)展，正在重塑保險業(yè)的價值鏈，科技賦能將有效提升運營效率、降低綜合成本，為行業(yè)打開新的利潤增長空間。

謝永林同時認(rèn)為，保險行業(yè)正從“同質(zhì)擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)分化”，進(jìn)入“專業(yè)驅(qū)動”時代?！半m然壽險仍然處于黃金發(fā)展周期，但對產(chǎn)品能力、服務(wù)能力提出更高要求，行業(yè)增長動能從過去依賴渠道和人口紅利，轉(zhuǎn)向依賴產(chǎn)品精準(zhǔn)定價能力與生態(tài)服務(wù)整合能力?！敝x永林如是表示。

責(zé)編：王璐璐

排版：羅曉霞

校對：廖勝超

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