財聯(lián)社4月1日訊（記者 李婷 高萍）“世界投資中國，這是大勢所趨，是根本擋不住的大潮流?！?月31日，在ICMA中國債務(wù)資本市場2026年度會議上，滴灌通集團創(chuàng)始人、主席李小加在接受財聯(lián)社記者專訪時表示。

李小加認為，中國債市發(fā)展是確定性潮流，而人工智能（AI）技術(shù)的突破，有望將中國數(shù)千萬小微商戶的“現(xiàn)金權(quán)”轉(zhuǎn)化為全新的“穩(wěn)定阿爾法”資產(chǎn)，重塑金融市場的底層邏輯。

財聯(lián)社：如何看待目前中國債券市場以及發(fā)展?jié)摿Γ?/strong>

李小加：中國已成為世界第二大經(jīng)濟體，但中國的債券市場還未達到世界第二的規(guī)模。世界投資中國、投資中國債券市場，這是一個大勢所趨，是根本擋不住的大潮流。

問題只是這個潮流推進的速度有多快，能讓中國債市規(guī)模與中國經(jīng)濟體量相匹配。我認為這只是時間問題，而且未來十年一定是這個市場迅速發(fā)展的十年，其速度很可能會超出普遍預(yù)期。

這背后有兩個大趨勢驅(qū)動：一是中國在全球的相對重要性持續(xù)提升，特別是在AI時代和“中國制造”的產(chǎn)能時代；二是美元市場自身面臨的挑戰(zhàn)，以及其所依賴的國際秩序和全球霸權(quán)出現(xiàn)相對衰退。這兩大趨勢將促成全球資產(chǎn)的重新配置和重組。因此，中國債券市場走向世界幾乎是確定的。

財聯(lián)社：如何看待當(dāng)前國際資本對中國債券市場的興趣和參與度？

李小加：雖然近期沒有具體重大政策宣布，但我們會發(fā)現(xiàn)，大家的關(guān)注度是很高的，比如此次會議，參與者非常踴躍，且代表的機構(gòu)質(zhì)量很高、很有代表性。這本身就反映了債券市場的特性。它是一個由資產(chǎn)配置驅(qū)動的大市場，參與者對前沿趨勢極其敏感。他們需要進行大規(guī)模的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置調(diào)整，這需要大量的信息輸入和內(nèi)部辯論。

大家現(xiàn)在既看到了這個方向，感到了迫切性，同時在復(fù)雜的國際環(huán)境背景下，越來越感覺到中國是一個負責(zé)任、可信賴的市場。因此，中國債市的發(fā)展可以說是恰逢其時。

財聯(lián)社：你目前關(guān)注金融領(lǐng)域哪些突破點？

李小加：我關(guān)注的是中國金融市場未來一個可能的長遠理想。與西方發(fā)達經(jīng)濟體不同，中國以及整個“全球南方”國家，有大量的經(jīng)濟活動存在于小微企業(yè)、個體商戶中，而非傳統(tǒng)的大型跨國公司。這些經(jīng)濟活動目前融資成本仍然較高。

這導(dǎo)致了兩個問題：一是小微經(jīng)濟體獲得的普惠金融支持還較為有限，二是投資者錯過了80%經(jīng)濟活動中強勁的回報機會。

傳統(tǒng)金融無法通過“三張表”來標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；胤?wù)小微經(jīng)濟。但在今天這個數(shù)字化高度發(fā)達的時代，這些小微實體的底層現(xiàn)金流，其實是清晰可見的。我們是否可以不必強求它們都變成“大公司”，而是將其視為一段一段的“現(xiàn)金權(quán)”。

如果我們能像繪制基因圖譜一樣，通過數(shù)字化手段，為一個小餐館、一個小商鋪描繪出其在一兩年周期內(nèi)的現(xiàn)金流生命體征，并用風(fēng)險、回報、波動性等指標(biāo)來刻畫，再將成千上萬個這樣的“生命體征”組合在一起，就能形成一個遠比傳統(tǒng)債券底層資產(chǎn)更透明、更分散、風(fēng)險更小、反饋更高頻的資產(chǎn)包。這有可能創(chuàng)造出一種全新的底層資產(chǎn)——或許可以稱之為“穩(wěn)定的阿爾法”。

財聯(lián)社：什么是“穩(wěn)定的阿爾法”？實現(xiàn)它的關(guān)鍵是什么？

李小加：在金融領(lǐng)域，通?！胺€(wěn)定的”就不是“阿爾法”（超額收益），“阿爾法”往往就不穩(wěn)定。我們想打破這個魔咒。我們認為，從中國海量、健康、高頻的小微經(jīng)濟現(xiàn)金流中，完全有可能提煉出回報相對較高但表現(xiàn)很穩(wěn)定的資產(chǎn)，即“穩(wěn)定的阿爾法”。

過去幾年我們?yōu)榇诉M行了痛苦的探索，發(fā)現(xiàn)了一個“不可能三角”：規(guī)模、風(fēng)險、成本三者難以兼顧。傳統(tǒng)金融中也是一樣，上了規(guī)模、管住了風(fēng)險，成本就非常高。我們一度以為數(shù)字化能解決成本問題，但發(fā)現(xiàn)要觸及這些碎片化的小微實體，仍然需要龐大的地推團隊，成本下不來，商業(yè)模式就無法成立。

現(xiàn)在，偉大的時代到來了——AI的突破帶來了轉(zhuǎn)機。從今年初開始，我們看到了AI工具能力的飛躍。規(guī)模和風(fēng)險的問題，我們通過設(shè)計已經(jīng)能夠把握。而之前無解的成本問題，現(xiàn)在看到了通過AI來解決的可能性和希望。AI能夠高效地處理這些極度碎片化、看似“非標(biāo)”但每個場景又極度簡單標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，將它們提取、標(biāo)注、分析并組合起來。

這件事不一定由我們最終做成，但在AI時代，它一定會成功。一旦成功，它將把中國80%原本被視為“軟肋”的小微經(jīng)濟活動，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谑袌龅膹姶笾魏酮毺貎?yōu)勢。到那時，中國的債券市場和國際資本，將擁有一個無法抗拒的全新“引力場”。AI技術(shù)的成熟將成為破解普惠金融規(guī)?；y題的最后一塊拼圖，從而釋放中國萬億級小微經(jīng)濟的巨大金融價值。