財(cái)聯(lián)社4月1日訊（編輯 黃君芝）富國銀行分析師Ohsung Kwon將標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)從7800點(diǎn)下調(diào)至7300點(diǎn)，并稱伊朗戰(zhàn)爭是主要風(fēng)險(xiǎn)，而這并非該行在2026年基本預(yù)期的一部分。

盡管該行下調(diào)了目標(biāo)價(jià)，但Kwon仍強(qiáng)調(diào)對市場整體走向充滿信心，并表示：“我們?nèi)匀粚κ袌鼋Y(jié)構(gòu)性看漲?！?/p>

富國銀行的戰(zhàn)爭定價(jià)模型還顯示，股票價(jià)格首次將沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)反映得比石油帶來的風(fēng)險(xiǎn)更大。納斯達(dá)克100指數(shù)的預(yù)期市盈率（P/E）自峰值已收縮29%，而標(biāo)普500指數(shù)中約有三分之一的股票目前的交易價(jià)格比其五年平均預(yù)期市盈率低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

Kwon在最新報(bào)告中指出，“我們認(rèn)為股市已經(jīng)消化了很多信息。然而，除了明確的解決方案之外，我們看不到太多上漲的催化劑，而且我們認(rèn)為目前的形勢對股市更為不利?！?/strong>

此外，隨著本周將公布大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，Kwon將當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢描述為“雙輸”局面。他指出，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性降低，而疲軟的數(shù)據(jù)則會(huì)加劇滯脹擔(dān)憂，并給投資者更多拋售的理由。

Kwon還指出下半年的通脹是一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，富國銀行基于庫存的模型顯示，相對于當(dāng)前水平，價(jià)格將面臨上漲壓力。

仍結(jié)構(gòu)性看漲

盡管短期內(nèi)存在風(fēng)險(xiǎn)，但Kwon仍然看好美國股市的結(jié)構(gòu)性前景，并指出了五個(gè)關(guān)鍵因素：

石油危機(jī)的影響范圍比以往的歷史事件要小；

估值出現(xiàn)顯著調(diào)整；

美國能源獨(dú)立性優(yōu)于其他國家；

超大規(guī)模企業(yè)的自由現(xiàn)金流可能正在走高；

在關(guān)稅降低和供應(yīng)鏈中斷的情況下，補(bǔ)庫存周期正在加速推進(jìn)。

與此同時(shí)，Kwon還指出，自美伊沖突爆發(fā)以來，市場行為并未遵循典型的避險(xiǎn)模式。股票資金流動(dòng)也表現(xiàn)出令人驚訝的韌性：股市非但沒有出現(xiàn)超大規(guī)模拋售，反而持續(xù)吸引資金流入。

“自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，股票市場資金持續(xù)流入，這與以往的波動(dòng)時(shí)期形成了鮮明對比，”他寫道，并補(bǔ)充道，這表明投資者選擇對沖風(fēng)險(xiǎn)敞口而非退出倉位，預(yù)示著他們預(yù)期經(jīng)濟(jì)影響將是暫時(shí)的。

此外，3月份分析師上調(diào)目標(biāo)價(jià)的次數(shù)也超過了下調(diào)，這表明人們對企業(yè)盈利的可持續(xù)性仍然保持樂觀，這也從另一方面印證了上述觀點(diǎn)。

“我們同意影響會(huì)有所緩解，并繼續(xù)預(yù)期每股收益將保持韌性。然而，不利因素正以指數(shù)級(jí)速度日益加劇，”該分析師補(bǔ)充道。