現(xiàn)在保險(xiǎn)市場(chǎng)，分紅型產(chǎn)品早就成了大家的首選。

買分紅險(xiǎn)，除了看產(chǎn)品本身。

保險(xiǎn)公司的投資能力真的特別關(guān)鍵。

因?yàn)榉旨t多少，直接跟它掛鉤。

保司賺不到錢，再好看的演示收益都是白搭。

不少朋友都好奇：各家保司到底投資水平怎么樣？

我們交進(jìn)去的保費(fèi)，它們都投到哪兒了？

之前我們已經(jīng)統(tǒng)計(jì)了非上市保險(xiǎn)公司的成績(jī)單——

正好最近，各大上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)。

為了讓大家買得更放心，今天就今天重點(diǎn)看一下8家上市險(xiǎn)企，2025年的運(yùn)營(yíng)情況。

其中5家是 A+H 雙重上市的老牌巨頭 ——國(guó)壽、平安、太保、人保、新華；

還有3家港股上市的 ——太平、友邦、陽(yáng)光。

能在資本市場(chǎng)上市，本身就說明實(shí)力過硬。

財(cái)報(bào)公開透明，參考價(jià)值也很高。

下面咱們就從保費(fèi)收入、投資收益、資產(chǎn)配置三個(gè)核心維度，一起看看這 8 家保司 2025 年到底表現(xiàn)怎么樣～

保費(fèi)收入

首先說保費(fèi)收入，這決定了保司的市場(chǎng)份額，也是硬實(shí)力的體現(xiàn)。

年報(bào)里的保費(fèi)，大多是集團(tuán)總收入，包含壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)等所有業(yè)務(wù)。

但咱們買分紅險(xiǎn)，核心看的是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

所以只重點(diǎn)分析壽險(xiǎn)保費(fèi)，參考意義更準(zhǔn)。

扒完年報(bào)能明顯感覺到，2025年真是壽險(xiǎn)行業(yè)的豐收大年。

8家險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)保費(fèi)全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

中國(guó)人壽以7299億元穩(wěn)坐第一，同比增長(zhǎng)8.70%；

平安人壽5520億元緊隨其后，同比增長(zhǎng)9.76%；

太平洋人壽2581億元，穩(wěn)穩(wěn)排在第三；

再往下，太平人壽、新華人壽、人保壽險(xiǎn)、陽(yáng)光壽險(xiǎn)，全都邁入千億規(guī)模。

其中陽(yáng)光壽險(xiǎn)表現(xiàn)最亮眼，增速高達(dá) 27.61%，成功擠進(jìn)千億梯隊(duì)；

友邦人壽保費(fèi)規(guī)模稍低，約 824 億元，但依舊穩(wěn)居頭部行列。

合計(jì)下來(lái)，這8家上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)保費(fèi)，幾乎占了行業(yè)的半壁江山還多。

并且2025年，整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)大多呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。

這其中離不開預(yù)定利率下調(diào)的推動(dòng)。

去年保險(xiǎn)預(yù)定利率從2.5%下調(diào)至 2.0%，分紅型產(chǎn)品也從2.0%降到1.75%。

很多人趕在窗口期上車，直接帶動(dòng)了一波保費(fèi)增長(zhǎng)。

另一方面可以說市場(chǎng)投資環(huán)境倒逼。

現(xiàn)在低利率時(shí)代，普通人能選的投資渠道真不多。

銀行存款、國(guó)債雖然保本，但收益一路走低，很難跑贏通脹；

股票、基金等權(quán)益類，有高收益的可能。

但波動(dòng)極大，再加上近幾年地緣政治沖突、局部戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，起伏不定，不少人虧得血本無(wú)歸。

反觀保險(xiǎn)，既能鎖定終身復(fù)利，還能額外分享保司投資分紅。

安全又有增值空間，自然成了大家的避風(fēng)港，也推著整個(gè)行業(yè)保費(fèi)往上走。

當(dāng)然，能把收進(jìn)來(lái)的保費(fèi)，投資帶來(lái)高收益分給用戶，才是真實(shí)力的展現(xiàn)。

投資收益

保司收到我們的保費(fèi)，都會(huì)拿去做專業(yè)投資。

衡量投資能力，主要看兩個(gè)指標(biāo)：投資收益率和綜合投資收益率。

投資收益率，是已經(jīng)落袋為安的收益，比如債券到期、股票賣出賺到的錢；

綜合投資收益率是在此基礎(chǔ)上，加上還沒到期的投資品浮盈浮虧，更全面，但波動(dòng)也更大。

先看2025年這8家壽險(xiǎn)公司的投資收益率，整體依舊是增長(zhǎng)趨勢(shì)。

主要得益于2025年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)良好。

中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)、友邦人壽投資收益率都在 5% 左右，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；

平安、新華、陽(yáng)光都在4%以上，穩(wěn)步提升；

太平洋、太平稍低一些，大概在3.7%，但也保持了正增長(zhǎng)。

但一看綜合投資收益率，波動(dòng)就非常大了。

像太平、人保、陽(yáng)光、友邦，2024 年綜合投資收益率還在 10% 以上。

到2025 年直接大跳水，友邦僅0.62%，太平1.48%，看著很嚇人。

很多朋友看到這兒就慌了：是不是這些公司投資能力不行了？

其實(shí)真不是。

核心原因是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則+市場(chǎng)波動(dòng)。

從2023年起，上市險(xiǎn)企逐步執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則。

從原來(lái)的“成本攤余法”改成了“公允價(jià)值法”。

這樣債券、基金類資產(chǎn)被劃入公允價(jià)值計(jì)量范疇，資產(chǎn)的賬面浮盈、浮虧會(huì)直接、體現(xiàn)出來(lái)。

2025年長(zhǎng)端利率反彈，下半年債市調(diào)整明顯。

恰巧保司手里又拿著大量長(zhǎng)期債券，出現(xiàn)浮虧，綜合投資收益率自然被拉低。

除了大跳水的，還有幾家保司的綜合投資收益率增長(zhǎng)幅度很夸張。

平安人壽、新華人壽2025年的綜合投資收益率突破10%。

這并不是它們的投資能力突然“封神”，而是因?yàn)樗鼈兂钟械牟糠仲Y產(chǎn)出現(xiàn)了賬面浮盈，才讓數(shù)據(jù)顯得格外亮眼。

所以，當(dāng)下只看一年的投資數(shù)據(jù)，根本判斷不了真實(shí)水平。

而且，投資本身就有起伏，短期波動(dòng)是正常的。

建議大家拉長(zhǎng)時(shí)間維度，看近三年平均收益率。

這8家頭部保司近三年平均投資收益率大多在 3% 以上，達(dá)到行業(yè)平均水平；

太平、人保、陽(yáng)光、友邦的平均綜合投資收益率更高，在 6%-7% 左右。

要知道，保司投資動(dòng)輒萬(wàn)億規(guī)模，能保持這個(gè)收益率，實(shí)屬不易。

再看凈利潤(rùn)，各家也是實(shí)打?qū)嵸嶅X：

中國(guó)人壽1506億穩(wěn)居第一，同比增長(zhǎng)50% 以上；

平安人壽突破千億，達(dá)到1171億元；

太保、新華、太平、人保、友邦，都在百億級(jí)別；

其中太平人壽最驚艷，凈利潤(rùn) 295.53 億元，同比增長(zhǎng) 147%。

主要是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資收益雙提升，再加上稅收政策一次性利好；

人保壽險(xiǎn)增速看著夸張，是因?yàn)?2024 年老準(zhǔn)則核算口徑有偏差，2025 年回歸正常；

陽(yáng)光凈利潤(rùn)相對(duì)少一些，約 62 億元，主要是規(guī)模偏小，屬于正常情況。

聊完收益，大家最關(guān)心的來(lái)了：

保司收了保費(fèi)，到底把錢投去了哪里？

資產(chǎn)配置

扒完8家的資產(chǎn)配置，發(fā)現(xiàn)它們的核心思路差不太多，都以“穩(wěn)健為主，進(jìn)取為輔”。

以債券、存款等固定收益類資產(chǎn)當(dāng)壓艙石，占比基本都在 60% 以上，保證安全和基礎(chǔ)收益；

再配一部分股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)，博取更高收益；

以及少量非標(biāo)資產(chǎn)，讓組合更豐富。

下面給大家逐一分析每家保司的資產(chǎn)配置細(xì)節(jié)。

&中國(guó)人壽

作為行業(yè)大哥，國(guó)壽的投資規(guī)?？胺Q“巨無(wú)霸”。

2025年集團(tuán)投資資產(chǎn)7.4萬(wàn)億元，較2024年底增長(zhǎng)12.3%。

其中，固定收益類資產(chǎn)占比70.5%，債券投資占比近6成左右。

從債券的具體布局來(lái)看，國(guó)壽的信用債和債權(quán)型金融產(chǎn)品，投向銀行、交通、公用事業(yè)、能源這些現(xiàn)金流穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)低的領(lǐng)域。

外評(píng) AAA 級(jí)占比超 99%，安全性拉滿。

權(quán)益類提升至 22.57%，緊跟市場(chǎng)節(jié)奏。

也正是這樣的配置策略，讓國(guó)壽2025年實(shí)現(xiàn)總投資收益3876.94億元。

總投資收益率達(dá)6.09%，表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。

&中國(guó)平安

投資規(guī)模僅次于國(guó)壽，6.49 萬(wàn)億元。

其中，固定收益類資產(chǎn)占比68.2%，債券就占了55%。

從債券質(zhì)量來(lái)看，外部信用評(píng)級(jí)約99.9%為AA及以上；

債權(quán)計(jì)劃及債權(quán)型理財(cái)產(chǎn)品，主要分散于非銀金融、高速公路、電力等基建行業(yè)。

這些行業(yè)收益穩(wěn)定、期限長(zhǎng)，完美匹配壽險(xiǎn)長(zhǎng)期負(fù)債。

權(quán)益類占比提升至 21.7%，其中股票、基金都投資金額相較上一年都是翻倍。

這部分配置為平安帶來(lái)了豐厚的收益，2025年，綜合投資收益率達(dá)6.3%。

&太平洋保險(xiǎn)

2025 年可投資資產(chǎn)3.89萬(wàn)億元。

固定收益類資產(chǎn)占比78%，債券投資占比達(dá)60%，與2024年基本持平。

其中國(guó)債、地方政府債、政策性金融債占投資資產(chǎn)的46.1%。

權(quán)益類資產(chǎn)配置占比16.7%，較上一年有小幅提升。

2025年實(shí)現(xiàn)總投資收益1416.34億元，綜合投資收益率達(dá)6.1%，表現(xiàn)穩(wěn)定。

&新華保險(xiǎn)

可投資資產(chǎn) 1.84 萬(wàn)億元。

固定收益類近 66%，定期存款偏高，占比16%，債券及債權(quán)占比 50%。

但在權(quán)益上很大膽，股票占比11.8%， 基金占比9.4%，合計(jì)21.2%。

趕上權(quán)益市場(chǎng)，這部分投資對(duì)收益貢獻(xiàn)很大。

投資資產(chǎn)買賣價(jià)差損益達(dá)到373.7億元，占到總投資收益的35%。

2025年總投資收益率達(dá)到6.6%，在8家險(xiǎn)企中排名靠前。

&中國(guó)太平

總投資金額1.74萬(wàn)億港元，風(fēng)格極度穩(wěn)健。

固定收益類占 83.3%，是8家里最高的。

其中債券占66.8%，并且92.4%都是境內(nèi)債；

且超99.97%是AAA級(jí)的國(guó)債、政策性金融債。

權(quán)益類占比17.3%，穩(wěn)步加倉(cāng)。

另外太平2025年還試點(diǎn)了黃金投資，豐富了資產(chǎn)配置。

2025年凈投資收益 529.72億港元，同比增長(zhǎng)5.2%。

但是受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和市場(chǎng)影響，綜合投資收益是1.73%，相對(duì)較低。

如果剔除該 FVOCI 債券公允價(jià)值變動(dòng)的影響，2025 年綜合投資收益率為 4.29%，提高了很多，但是在這幾家中排名還是相對(duì)靠后。

&中國(guó)人保

再看中國(guó)人保，總投資資產(chǎn) 1.9 萬(wàn)億元，配置也偏保守。

固定收益類占比64.5%，債券占48%，比同行略低。

但債券質(zhì)量過硬，企業(yè)債及非政策性銀行金融債中，AAA級(jí)占比達(dá)96.7%。

并且集中在銀行、公用事業(yè)、交通等低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

權(quán)益類占比僅14%，股票 8.7%，基金 5.3%，非?？酥啤?/p>

最終2025年總投資收益是923億，同比增長(zhǎng)了100億。

總投資收益率是5.7%，和上年基本持平。

&陽(yáng)光保險(xiǎn)

8家里投資規(guī)模最小，6402 億元，但策略很有特色。

固定收益類占比72%，其中債券占比52%。

境內(nèi)債券AA +及以上占 99.3%，境外均為投資級(jí)債券，信用風(fēng)險(xiǎn)控制到位。

再看權(quán)益類占比21.4%，股票占 13.7%。

憑借靈活的投資策略，2025年也實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的投資收益，綜合投資收益率達(dá)6.1%。

&友邦保險(xiǎn)

最后友邦保險(xiǎn)，外資巨頭，2025 年總投資資產(chǎn)2852億美元。

固定收益類占比65%，權(quán)益類24%，也是穩(wěn)健風(fēng)格。

更有特色的是它賬戶差異化配置：

分為分紅險(xiǎn)賬戶和其他保單持有人及股東賬戶。

其中分紅險(xiǎn)賬戶投資資產(chǎn)1361億美元。固定類投資占比51%；權(quán)益類占比40%；投資更激進(jìn)。

再看其他保單持有人及股東賬戶里，投資資產(chǎn)1491億美元。但是固定類占比78%；權(quán)益類投資只占了10%左右，相對(duì)更保守。

這樣既保證普通險(xiǎn)種的穩(wěn)健，又讓分紅險(xiǎn)能吃到市場(chǎng)上漲紅利，非常貼合產(chǎn)品定位。

并且友邦保險(xiǎn)2025年綜合總投資收益率做到6.70% ，排在前列。

整體看下來(lái)，各家保司的 投資表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的。

并且它們投資的核心還是以穩(wěn)健為主。固定收益占比都在 60% 以上，投向也都是高信用、低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

這樣分紅險(xiǎn)的基礎(chǔ)收益有保障，不會(huì)大起大落。

其次，2025年各家都在小幅提高權(quán)益類資產(chǎn)配置。

一方面是監(jiān)管層出臺(tái)多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大權(quán)益投資力度。

另一方面也是保司抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，給分紅險(xiǎn)爭(zhēng)取更多收益，讓用戶也能地市場(chǎng)市場(chǎng)成長(zhǎng)的紅利。

總體未來(lái)分紅險(xiǎn)的收益潛力，還是很值得期待的。

并且也能明顯感覺到，現(xiàn)在保險(xiǎn)公司越來(lái)越偏重分紅險(xiǎn)。

但是我們?cè)谔暨x產(chǎn)品時(shí)，除了公司投資能力，還有過往歷史分紅實(shí)現(xiàn)率等等數(shù)據(jù)也很重要。

這個(gè)我們之前也有為大家整理過，大家可以翻閱一下。——

另外，后續(xù)我們還會(huì)整理全行業(yè)壽險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，幫大家更全面地了解各家保司的真實(shí)實(shí)力，讓大家挑選分紅險(xiǎn)時(shí)更有底、更放心。

最后，如果對(duì)哪家公司更感興趣，或者想細(xì)看數(shù)據(jù)，歡迎留言。

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