剛翻身一年，鵬華基金“一姐”閆思倩，又翻車了。

最近一個月里，受到地緣沖突的影響，股市震蕩下跌，偏股型基金震蕩劇烈，其中，鵬華基金的美女基金經(jīng)理閆思倩的產(chǎn)品跌得最為猛烈。

從今年年初至3月25日，鵬華碳中和主題混合的跌幅達-17.37%，同期該基金的業(yè)績比較基準上漲6.29%，該基金跑輸業(yè)績比較基準超過23個百分點。

甚至還不止是鵬華碳中和，閆思倩在管的多只基金，近期凈值都在下跌，今年以來的收益基本都為負，其中鵬華制造升級混合、鵬華科技驅(qū)動混合發(fā)起式兩只基金的虧損還20%以上。在同類基金中排名倒數(shù)。可以說是全線潰敗。

“新能源女神”“AI賭棍”到“ALL IN”機器人，閆思倩近幾年的業(yè)績和市場口碑宛如過山車，如今，剛翻身才一年的閆思倩，又要打回原樣了嗎？

01

賭賽道、風格漂移，

鵬華碳中和大幅跑輸基準

業(yè)績比較基準相當于是基金成績的“及格線”，是衡量基金表現(xiàn)的一把尺子。

今年1月，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》，其中提到，業(yè)績比較基準應當與基金合同約定的核心要素和產(chǎn)品投資風格相匹配，一經(jīng)選定不得隨意變更。還提到，基金管理人應當建立健全內(nèi)控機制和管理體系，加強對基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品投資風格穩(wěn)定性的持續(xù)管理。

種種都是在針對目前市面上“風格漂移”重災區(qū)的主題基金。在此前，公募行業(yè)在以同類排名為核心的考核體系下，部分基金持倉嚴重偏離基準，“掛羊頭賣狗肉’的現(xiàn)象屢見不鮮。這也引發(fā)基金風格漂移、賭“賽道”以及“抱團”等現(xiàn)象，從而導致基金業(yè)績波動加劇，更催生了 “基金賺錢而基民不賺錢”的怪象。

而閆思倩管理的鵬華碳中和主題混合基金，就是這樣一只“風格漂移”、賭“賽道”的主題基金。

這只基金最早是由基金名將王宗合管理，2023年2月，王宗合因病一口氣卸任了全部在管基金產(chǎn)品，其中，閆思倩就接管了鵬華碳中和。

此前重倉的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，但從2024年開始，鵬華碳中和重倉押注機器人產(chǎn)業(yè)鏈，賭中機器人賽道，閆思倩終于成功翻身。2025年底，該基金的管理資產(chǎn)規(guī)模高達133億元，是2025年初的約13倍。

基民賺錢，在股吧中各種贊揚閆思倩的操作。不過也有不少投資者困惑：碳中和主題基金重倉機器人，算不是風格漂移。

從鵬華碳中和2025年年報中的投資策略面描述來看，該基金的碳中和主題，指的就是為實現(xiàn)碳中和目標而帶來的產(chǎn)業(yè)投資機會。具體包括電力、交通、工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)五大領域。

目前鵬華碳中和主題混合的重倉：五洲新春、震?？萍?、斯菱智驅(qū)、浙江榮泰、中堅科技、北特科技、隆盛科技，美湖股份，長盈精密，步科股份，仍然繼續(xù)重倉一水的機器人，前十大持倉占比合計46.43%。

并沒有投資主題界定的電力、交通、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑等股票。

從明面上來看，機器人并不屬于上述的五大領域，但閆思倩并不這么認為。她在2024年4季度報中從鋰電需求旺盛、制造業(yè)技術(shù)升級等方面表達了對機器人的看好。

從表現(xiàn)來看，押注機器人確實讓閆思倩成功翻身，短短一年時間，基金單位凈值就從1.2出頭飆漲到了2.1。

但也不是所有基民都賺了。2025年上半年，閆思倩管理的鵬華碳中和合并份額，從10.51億份激增至74.01億份，凈值也上漲了約48%，但該產(chǎn)品在去年中報披露的凈利潤居然倒虧5.67億元。

原因就在于不少份額是在高位申購，買入后產(chǎn)品回撤巨大?；鹩辛巳藲?，大了規(guī)模，但基民卻虧了荷包。

02

“機器人女神”全線敗退，

在管基金年內(nèi)收益均為負

不止是鵬華碳中和，閆思倩在管的多只基金，近期凈值都在下跌。

天天基金顯示，閆思倩在管的所有偏股型基金，今年以來的收益基本都為負，除了鵬華新能源汽車同類基金中表現(xiàn)較好，其他幾只都虧損在10%以上，其中鵬華制造升級混合、鵬華科技驅(qū)動混合發(fā)起式兩只基金的虧損還20%以上。在同類基金中排名倒數(shù)。

作為被基民口中的“新能源女神”、“AI賭棍”，賭賽道的閆思倩，在市場上的口碑一直飽受爭議。

早年間在工銀瑞信時，憑借工銀新能源汽車混合A高達2~3倍回報的業(yè)績，閆思倩一戰(zhàn)成名，被市場冠以“新能源女神”之稱。加入鵬華基金后，閆思倩也一度被稱為新能源女神、新能源一姐，一時風頭無兩。

而在就鵬華后，閆思倩就遇上新能源行情退熱，管理的鵬華新能源汽車表現(xiàn)拉胯，接手的鵬華創(chuàng)新未來，也是虧得慘不忍睹，隨后，閆思倩就將重倉全換成了AI，但沒想到追高后一路下滑，一度稱為3毛基，也因此被網(wǎng)友吐槽“AI賭棍”。

不過好在2024年924行情后，其多只在管基金凈值開始修復，2025年里更是靠著重倉AI和機器人實現(xiàn)逆風翻盤。

靠著重倉機器人，閆思倩在管規(guī)模在去年里猛增，從2024年末的61.46億，擴大至如今的213.98億，規(guī)模翻了2倍多，成為鵬華基金主動權(quán)益類唯一一位管理規(guī)模超百億的基金經(jīng)理，穩(wěn)坐“一姐”之位。

天天基金顯示，截至目前，閆思倩現(xiàn)任在管基金規(guī)模為213.98億。

在成功押注機器人賽道后，閆思倩似乎有了“路徑依賴”。目前，閆思倩所管理的6只產(chǎn)品中，除了鵬華創(chuàng)新未來和鵬華新能源汽車外，鵬華碳中和、鵬華制造升級、鵬華滬深港新興成長、鵬華科技驅(qū)動4只產(chǎn)品，持倉幾乎都集中于機器人上。

此外，閆思倩的產(chǎn)品換手率極高。據(jù)鵬華碳中和2023年年報、2024年中報、2024年年報及2025年中報的披露，該產(chǎn)品各報告期的換手率分別高達804%、1084%、360%、588%。據(jù)2025年中報，閆思倩6只產(chǎn)品的報告期平均換手率為427%，其中鵬華科技驅(qū)動最高，達到801%。

頻繁的換手，也放大了凈值波動。在行情好的時候確實能給投資者帶來巨大收益。但在今年震蕩的市場行情上，重倉機器人、且換手頻繁，也讓閆思倩的產(chǎn)品凈值跌幅普遍慘烈。