文 /楊雪健

來源 / 節(jié)點Auto

3月27日晚間，比亞迪發(fā)布2025年度報告。全球新能源汽車“一哥”的年度成績單當(dāng)然引人關(guān)注：全年營收8039.65億元，同比微增3.46%，首次突破8000億大關(guān)；歸母凈利潤326.19億元，同比下滑18.97%。值得一提的是，比亞迪2025年全年研發(fā)投入達(dá)到634億元，同比增長17%，累計研發(fā)投入已超2400億元；現(xiàn)金儲備維持1678億元高位。

不得不說，比亞迪這份成績單中各項經(jīng)營指標(biāo)仍穩(wěn)居行業(yè)前列。放眼全球，比亞迪品牌的分量也越來越重。

首次躋身全球top5，研發(fā)投入再創(chuàng)A股第一

2025年，比亞迪全年銷量超460萬輛，連續(xù)四年成為全球新能源銷量冠軍的同時，也首次躋身全球車企集團(tuán)銷量前五。2025年全球汽車集團(tuán)銷量前五名分別是豐田（1132.2萬輛）、大眾（898.4萬輛）、Stellantis（780萬輛）、現(xiàn)代（724.4萬輛）和比亞迪（460.2萬輛）。

2025年比亞迪的海外業(yè)務(wù)也成為最大亮點。比亞迪乘用車及皮卡全年海外銷量首次突破百萬輛，達(dá)105萬輛，同比增長145%，境外營業(yè)額突破3100億元，占總營收比例近四成。截至目前，比亞迪業(yè)務(wù)已覆蓋全球119個國家與地區(qū)。

與過去單純的汽車出口相比，比亞迪出海已經(jīng)帶動產(chǎn)業(yè)鏈一起出海。目前，比亞迪在巴西、泰國工廠已實現(xiàn)本地化造車，匈牙利歐洲總部承擔(dān)銷售與本地化開發(fā)職能，八艘汽車運輸船全部投入運營，形成“海運+本地生產(chǎn)”的供應(yīng)鏈模式。

“無論是品牌向上、還是出海發(fā)展，全球化是繞不開的路。特別是新能源汽車大勢已定、趨勢不可逆轉(zhuǎn)，我們將充分利用兩個市場、兩種資源，攜手全球產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，打造具有本地品牌屬性的產(chǎn)品，給全球消費者提供更多綠色技術(shù)和環(huán)保體驗，同時讓中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)紅利惠及全球更多同行，共同推進(jìn)世界汽車向智能化、綠色化、融合化方向發(fā)展?！北葋喌瞎煞萦邢薰径麻L王傳福表示。

比亞迪2025財報另一大亮點是研發(fā)投入再次冠絕A股。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)634億元，同比增長17.1%，連續(xù)兩年位列A股上市公司研發(fā)投入第一，累計研發(fā)投入超2400億元。

截至2025年底，比亞迪研發(fā)工程師超12萬人，累計申請專利超7.1萬項，授權(quán)專利超4.2萬項。

“從成立之日起，比亞迪就明確要以技術(shù)為立身之本?！蓖鮽鞲?qiáng)調(diào)。

巨額研發(fā)正加速技術(shù)轉(zhuǎn)化落地。目前，比亞迪已經(jīng)完成了新能源汽車垂直領(lǐng)域的技術(shù)布局，包括：

第二代刀片電池：能量密度提升5%，續(xù)航突破1000公里；兆瓦級閃充，常溫5分鐘補(bǔ)能10%-70%，實現(xiàn)“油電同速”；

天神之眼5.0：端到端大模型智駕系統(tǒng)，其天神之眼輔助駕駛系統(tǒng)保有量已超270萬臺，日均生成數(shù)據(jù)超1.7億公里，形成“數(shù)據(jù)-算法-體驗”的正向循環(huán)；

計劃2026年底建成2萬座閃充站，結(jié)合第二代刀片電池技術(shù)，常溫下電量從10%充至70%僅需5分鐘，零下30℃極寒環(huán)境下20%充至97%也僅需12分鐘。

技術(shù)投入也帶動比亞迪在乘用車中高端市場取得明顯進(jìn)步，旗下方程豹、騰勢和仰望三大中高端品牌，2025年這三個品牌共銷售約40萬輛，同比增長109%，占比亞迪集團(tuán)乘用車銷量8.7%，較2024年的4.5%實現(xiàn)翻倍提升。

產(chǎn)品方面，方程豹豹5、方程豹鈦7和騰勢D9依舊在各自細(xì)分市場占有領(lǐng)先優(yōu)勢，比如豹5成為2025年硬派越野銷量冠軍；騰勢D9連續(xù)3年成為新能源MPV銷量冠軍。

高端車型往往更先搭載前沿技術(shù)，進(jìn)而擁有更高的技術(shù)溢價能力，帶來更高的利潤。

不過從銷量占比來看，方程豹、騰勢和仰望這三大品牌合計40萬輛的年銷量，在比亞迪乘用車整體銷量中占比僅有8.7%，因此，在比亞迪加速動力電池、智艙智駕高端技術(shù)量產(chǎn)的同時，能否進(jìn)一步帶動比亞迪在中高端汽車市場中的影響力，也是市場對新能源“一哥”的期待與觀察。

垂直優(yōu)勢能否破解盈利壓力？

當(dāng)前所有中國汽車品牌所面臨的集體困境是，一方面中國品牌集體推動新能源滲透率突破50%，成為全球第一大新能源汽車市場，但另一方面市場也已進(jìn)入存量市場階段，每個細(xì)分市場幾乎都已成“紅海”。

尤其在25萬元以下市場，產(chǎn)品扎堆、競爭尤為激烈，這一市場也是比亞迪主戰(zhàn)場，其王朝系列與海洋系列在其中投入眾多車型參與競爭，但擴(kuò)大規(guī)模的同時也面臨嚴(yán)峻的盈利壓力。

《節(jié)點Auto》梳理財報看到，盡管2025年多項指標(biāo)創(chuàng)新高，但這份財報也將比亞迪“增收不增利”的壓力展現(xiàn)出來：2025年歸母凈利潤同比下降18.97%，整體毛利率降至18%，創(chuàng)近三年新低。

2026年，國內(nèi)市場競爭將會更加激烈。

王傳福在年報致辭中直言，產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷殘酷的“淘汰賽”，競爭已從單純產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向“技術(shù)+價格+生態(tài)”的全方位競爭。

比亞迪雖憑借垂直整合優(yōu)勢具備行業(yè)領(lǐng)先的抗壓能力，但如何在價格戰(zhàn)延續(xù)與海外擴(kuò)張資本需求之間重建利潤率，將是2026年的核心考題。

在國內(nèi)市場，已經(jīng)有越來越多的競爭對手迅速追趕。其中，吉利已成為比亞迪最無法忽視的競爭者。2025年吉利以302萬輛銷量、3452億元營收、144億元核心凈利潤實現(xiàn)高質(zhì)量增長，盡管在總規(guī)模上與比亞迪仍有較大差距，但讓比亞迪警惕的是，吉利在2026年初更連續(xù)兩個月銷量反超比亞迪，打破后者長期領(lǐng)先的格局。

圖源：中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會

尤其在比亞迪最核心的10–20萬元戰(zhàn)場，吉利銀河系列已經(jīng)與比亞迪海洋/王朝系列展開貼身肉搏，在純電與插混雙線搶奪市場空間。此外，還有零跑汽車、長安汽車各品牌在這一價格帶發(fā)起混戰(zhàn)，比亞迪在國內(nèi)市場面臨的壓力前所未有。

不過，對于手握1678億元現(xiàn)金儲備的比亞迪來說，仍然是當(dāng)前“血條”最厚的玩家，其在動力電池、智能駕駛、補(bǔ)能體系乃至更上游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合能力，將成為中長期內(nèi)確保利潤的護(hù)城河。

最后

總而言之，比亞迪2025財年的表現(xiàn)依舊亮眼：全年實現(xiàn)營收約8040億元，歸母凈利潤326.19億元，研發(fā)投入634億元，現(xiàn)金儲備達(dá)1678億元，并首次躋身全球汽車集團(tuán)銷量前五。但這背后也伴隨著利潤同比下滑、單車收入持續(xù)下滑的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

比亞迪的這份財報，把頭部車企進(jìn)入白熱化競爭后所遭遇的困境、經(jīng)營邏輯與戰(zhàn)略抉擇已經(jīng)置于桌面，而真正決定其未來走向的，仍是技術(shù)儲備的深淺。

2026年，海外市場能否更進(jìn)一步，國內(nèi)市場能否繼續(xù)領(lǐng)跑，利潤壓力又將如何化解？比亞迪，已經(jīng)站在了新的十字路口。