初九初十這兩天，匯率市場(chǎng)“萬(wàn)馬奔騰”，人民幣強(qiáng)勢(shì)升值，離岸匯率連續(xù)升破6.87、6.86、6.85、6.84和6.83，最高升至6.8271，不僅創(chuàng)年內(nèi)新高，更是創(chuàng)下過(guò)去35個(gè)月新高，這背后的原因到底是什么？

01、離岸匯率強(qiáng)勢(shì)升破6.83，背后的原因是什么？

離岸匯率到去年底才升破7，如今才過(guò)去兩個(gè)月，已經(jīng)升破6.83，這個(gè)速度明顯是在加快的，很多人都在分析短期的原因，其實(shí)這是炒股的思路，真正決定大勢(shì)的是另有緣由，而決定人民幣升值大勢(shì)的根本原因在于中美通脹的巨大差距，這決定了人民幣必將升值。

很多人看匯率的變化，只是單純的從短期交易視角切入，比如認(rèn)為當(dāng)前是外資回流，買入人民幣的力量占據(jù)了上風(fēng)，但是更深層次的原因，是中美巨大通脹差距，2021年以來(lái)，美國(guó)的名義GDP增幅高達(dá)46.2%，而美國(guó)實(shí)際GDP增幅卻只有18%，這意味著同期美國(guó)的通脹幅度高達(dá)28.2%。

反觀中國(guó)，2021年以來(lái)，本幣GDP的名義增幅為35.5%，同期GDP實(shí)際增幅為30.1%，這意味著同期中國(guó)的通脹程度只有5.4%，和美國(guó)存在將近23%的通脹差距，中美經(jīng)濟(jì)體量差不多，這么大的通脹差距，按道理來(lái)說(shuō)，人民幣應(yīng)該升值的，但是卻貶值了3.6%。

從國(guó)際貿(mào)易上來(lái)說(shuō)，這段時(shí)間也是中美貿(mào)易戰(zhàn)正酣的時(shí)候，人民幣貶值有利于出口，2025年中國(guó)的貿(mào)易順差接近1.2萬(wàn)億美元，結(jié)果也證明了這一點(diǎn)，但是這也引起了美西方國(guó)家的強(qiáng)烈不滿，從經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)看，人民幣是需要升值的，當(dāng)前的購(gòu)買力是明顯被低估的，這是一個(gè)大勢(shì)。

02、香港人北上消費(fèi)創(chuàng)新高

來(lái)往中美的人士應(yīng)該有強(qiáng)烈的感受，2021年以來(lái)，人民幣的購(gòu)買力是越來(lái)越強(qiáng)了，而美元的購(gòu)買力明顯縮水，即便是沒有出國(guó)經(jīng)驗(yàn)的人，也能看到相關(guān)新聞，港幣是和美元實(shí)行固定匯率的，所以人民幣和美元之間購(gòu)買力的差距，在港幣和人民幣之間也能呈現(xiàn)出來(lái)。

這幾年，香港人北上消費(fèi)的人次屢創(chuàng)新高，尤其是到一江之隔的深圳去消費(fèi)，2023年，香港北上人次高達(dá)5300萬(wàn)，平均每個(gè)香港人北上7.2次，一兩個(gè)月就得來(lái)一次，2023年廣深高鐵跨境客流量增長(zhǎng)到1500萬(wàn)，2025年更是達(dá)到3579萬(wàn)人次，兩年翻了一倍還多。

深圳的周末，到處都是香港人，這背后的原因只有一個(gè)，那就是深圳的物價(jià)太便宜了，來(lái)深圳消費(fèi)非常劃算，那么為什么以前沒有這么多人來(lái)消費(fèi)？核心原因在于2021年以來(lái)，美國(guó)發(fā)生了嚴(yán)重的通脹，累計(jì)的通脹應(yīng)該在30%以上，而中國(guó)從2023年進(jìn)入通縮，中美之間的通脹差距越來(lái)越大。

港幣是和美元固定掛鉤的，在美國(guó)通脹的時(shí)候，人民幣不僅沒有升值 ，反而貶值了，這意味著人民幣對(duì)港幣也貶值了，那么對(duì)持有港幣的香港人來(lái)說(shuō)，來(lái)大陸消費(fèi)就是“降維打擊”了，人都是理性的，其他地方的人只能通過(guò)國(guó)際貿(mào)易購(gòu)買中國(guó)的商品 ，而香港人可以便捷的直接過(guò)來(lái)消費(fèi)，越來(lái)越多的香港明星到大灣區(qū)置業(yè)甚至是養(yǎng)老。

03、越來(lái)越多的資金流入中國(guó)

人民幣被低估，固然有利于中國(guó)的出口，但是也并非全都是好處，首先會(huì)引發(fā)歐美國(guó)家的不滿，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍就表示，人民幣被低估，歐盟需要對(duì)華加征30%的關(guān)稅，以此來(lái)抵消人民幣低估的優(yōu)勢(shì)，馬克龍可是多次訪華的西方領(lǐng)導(dǎo)人，說(shuō)明這并非僅是美國(guó)的態(tài)度，人民幣升值有利于改善國(guó)際關(guān)系。

其次，人民幣低估，不利于內(nèi)循環(huán)，因?yàn)橹袊?guó)人持有的都是人民幣資產(chǎn)，人民幣被低估，意味著我們中國(guó)人的財(cái)富被低估，財(cái)富被低估，自然無(wú)法發(fā)揮出應(yīng)有的消費(fèi)潛力，而中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下跌和人民幣貶值幾乎是同時(shí)發(fā)生的，這也意味著部分資金拋售中國(guó)資產(chǎn)換成美元資產(chǎn)。

人民幣適當(dāng)升值，這是對(duì)中國(guó)有利的，中國(guó)商品有足夠的優(yōu)勢(shì)，我們無(wú)需過(guò)去那種強(qiáng)度的出口退稅來(lái)補(bǔ)貼國(guó)外消費(fèi)者，我們需要通過(guò)適當(dāng)?shù)纳?，減少補(bǔ)貼，以此來(lái)增加國(guó)內(nèi)居民的財(cái)富效應(yīng)，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的建立，這種趨勢(shì)一旦建立，短期不會(huì)停下來(lái)，會(huì)持續(xù)數(shù)年時(shí)間。

2025年12月，銀行結(jié)售匯順差高達(dá)1000億美元，今年1月銀行結(jié)售匯順差也高達(dá)800億美元，要知道，2023年銀行結(jié)售匯是逆差733億美元，2024年更是逆差1200億美元，這說(shuō)明大量的資金正在快速流入中國(guó)，他們買入人民幣，然后去持有人民幣資產(chǎn)，在促使人民幣升值的同時(shí)，也將促進(jìn)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的止跌企穩(wěn)。