最近，各家車企的財(cái)報(bào)成績單密集發(fā)布，其中賽力斯的成績單顯得格外亮眼，營收創(chuàng)新高，市場表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，面對(duì)著問界進(jìn)軍高端比肩BBA的大勢，我們該怎么看賽力斯未來的市場表現(xiàn)呢？

一、賽力斯?fàn)I收創(chuàng)新高的成績單

據(jù)封面新聞的報(bào)道，3月30日，賽力斯發(fā)布2025年度業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，賽力斯全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,650.5億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長13.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤59.6億元，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利。

報(bào)告期內(nèi)，賽力斯研發(fā)投入125.1億元，同比增長77.4%，為技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提供堅(jiān)實(shí)保障。同時(shí)，公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，2025年合計(jì)現(xiàn)金分紅共19億元。

數(shù)據(jù)顯示，2025年賽力斯新能源汽車銷量達(dá)472,269輛，同比增長10.6%，助力全年?duì)I收創(chuàng)歷史新高，新能源汽車毛利率達(dá)28.8%；同時(shí)，全年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)289.1億元，現(xiàn)金流儲(chǔ)備持續(xù)充裕。

二、持續(xù)發(fā)力的賽力斯該咋看？

當(dāng)前，伴隨著賽力斯這份不俗的成績單，我們到底該怎么看其市場表現(xiàn)？在新能源汽車市場的競爭日益白熱化的今天，這份成績單的背后又有什么更值得關(guān)注的點(diǎn)呢？

首先，高端卡位重塑產(chǎn)業(yè)競爭格局。豪華車市場長期呈現(xiàn)出典型的寡頭壟斷特征，BBA憑借百年的品牌積淀和技術(shù)壁壘，構(gòu)筑了難以逾越的市場防線。然而，賽力斯2025年的表現(xiàn)，正在徹底改寫這一市場結(jié)構(gòu)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年賽力斯新能源汽車銷量達(dá)47.2萬輛，其中問界系列累計(jì)交付超42萬輛，成為國內(nèi)市場銷量最高的中國豪華品牌。這一數(shù)據(jù)的背后，是賽力斯成功實(shí)施了“高端卡位”戰(zhàn)略。

問界M9全年交付超11萬輛，連續(xù)兩年穩(wěn)居50萬元級(jí)車型銷冠；問界M8全年交付超15萬輛，穩(wěn)居40萬元級(jí)銷量第一。這兩個(gè)數(shù)據(jù)具有極高的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。它們證明了賽力斯不僅在銷量上實(shí)現(xiàn)了突破，更在價(jià)格體系這一核心維度上，成功攻入了BBA的傳統(tǒng)腹地。

這不再是以往國產(chǎn)車依靠“性價(jià)比”進(jìn)行的低維競爭，而是依靠“質(zhì)價(jià)比”和“科技豪華”實(shí)現(xiàn)的升維打擊。賽力斯通過問界M9和M8這兩款旗艦產(chǎn)品，成功在40萬元以上的高端細(xì)分市場建立了絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢。這種優(yōu)勢的形成，意味著賽力斯已經(jīng)打破了外資品牌的壟斷結(jié)構(gòu)，通過差異化競爭策略，即“科技豪華”對(duì)“傳統(tǒng)豪華”的替代，成功開辟并主導(dǎo)了新的細(xì)分市場。

其次，以高強(qiáng)度研發(fā)構(gòu)筑內(nèi)生增長極。如果說市場卡位是賽力斯成功的表象，那么高強(qiáng)度的研發(fā)投入則是其長期可持續(xù)增長的底層邏輯，技術(shù)進(jìn)步是打破市場均衡、獲取超額利潤的關(guān)鍵變量。賽力斯 2025 年財(cái)報(bào)中，125.1 億元的研發(fā)投入、77.4% 的同比增速、41.1% 的研發(fā)人員占比，這三項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，勾勒出其技術(shù)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展底色。在汽車產(chǎn)業(yè) “軟件定義汽車” 的變革浪潮中，賽力斯的高強(qiáng)度研發(fā)投入，絕非短期的成本支出，而是構(gòu)建長期核心競爭力的戰(zhàn)略投資，是實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長的根本動(dòng)力。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看，新能源與智能化轉(zhuǎn)型，本質(zhì)是一場技術(shù) “軍備競賽”。唯有持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，才能在電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的技術(shù)迭代中占據(jù)先機(jī)。賽力斯的研發(fā)投入強(qiáng)度，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，其背后是對(duì)技術(shù)自主可控的堅(jiān)定追求。截至 2025 年末，公司累計(jì)授權(quán)專利達(dá) 8046 件，研發(fā)人員增至 9019 人，形成了 一條穩(wěn)健的正向轉(zhuǎn)化鏈條。

這種技術(shù)投入構(gòu)建的是高壁壘的護(hù)城河。一方面，核心技術(shù)的自主可控，降低了對(duì)外部供應(yīng)鏈的依賴，增強(qiáng)了企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢與成本優(yōu)勢，形成了進(jìn)入壁壘，有效阻止了潛在競爭者的進(jìn)入。更重要的是，賽力斯并未局限于汽車技術(shù)本身，而是積極探索 AI+5G 為基座的汽車產(chǎn)業(yè)大腦，布局具身智能、Robotaxi 等前沿領(lǐng)域，將技術(shù)優(yōu)勢延伸至智慧生態(tài)體系，為長期發(fā)展培育新的增長極。

第三，A+H雙翼優(yōu)化資源配置效能。在產(chǎn)業(yè)競爭的宏大棋局中，資本是企業(yè)發(fā)展的“助推器”，能夠?yàn)槠髽I(yè)的戰(zhàn)略布局、技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展提供充足的“彈藥”。賽力斯成功實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，這一戰(zhàn)略舉措，為企業(yè)搭建起了雙資本平臺(tái)，為企業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)大的資本動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)了資源配置效率的優(yōu)化升級(jí)。

A 股市場為賽力斯提供了本土資本的深度支持，港股市場則對(duì)接全球資本，兩者形成互補(bǔ)，為公司技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、全球化布局提供了充足的資金 “彈藥”。這種雙平臺(tái)布局，不僅提升了公司的資本運(yùn)作效率，更增強(qiáng)了其在全球資本市場的品牌影響力，為后續(xù)的國際化戰(zhàn)略奠定了基礎(chǔ)。

可以說，在市場競爭日益白熱化的今天，賽力斯已經(jīng)逐漸構(gòu)建起較為穩(wěn)健的市場護(hù)城河。通過在高端市場的成功卡位、高強(qiáng)度的技術(shù)研發(fā)以及雙資本平臺(tái)的賦能，賽力斯具備了與BBA等高端車企展開全面競賽的實(shí)力。以賽力斯為代表的中國車企宣告了中國汽車品牌在高端智能電動(dòng)車賽道，已經(jīng)具備了重塑格局、比肩甚至超越傳統(tǒng)豪門的實(shí)力。對(duì)于BBA而言，真正的挑戰(zhàn)才剛剛開始，而對(duì)于賽力斯們來說，這僅僅是其全球領(lǐng)跑之路的新起點(diǎn)。