文/劉工昌

?2026年3月的公開報道顯示，天喔食品旗下子公司“天喔食品（湖北）有限公司”在2026年首季（1–3月）銷售額已超4000萬元?，日均產(chǎn)能達(dá)100萬瓶，并推進(jìn)新生產(chǎn)線建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年10月投產(chǎn)后年產(chǎn)值有望突破2億元。?

實(shí)際上，天喔集團(tuán)自2018年退市之后，經(jīng)歷了創(chuàng)始人林建華失聯(lián)、財務(wù)造假、巨額虧損等危機(jī)，?2020年后實(shí)質(zhì)已停止正常運(yùn)營。而這家已退市8年，停產(chǎn)6年的公司現(xiàn)在還在生產(chǎn)，似乎效益還不錯？

研究發(fā)現(xiàn)，天喔食品（湖北）有限公司”為?博盛食品（上海）有限公司旗下全資子公司?，與原上市公司“天喔食品（集團(tuán)）有限公司”在法律和股權(quán)結(jié)構(gòu)上?已非同一主體。

從代言到做大

在創(chuàng)辦天喔之前，林建華先成立了南浦食品，它主要代理雀巢、加州樂事等國際知名品牌的食品，這幫他積累了豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和人脈資源。

圖源：農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察

1991年，林建華成立天喔食品，取得雀巢咖啡的代理權(quán)。1999年，砸下1.2億港幣創(chuàng)立天喔食品。一開始賣蜜餞、炒貨，2012年旗下的自主品牌開心果與扁桃仁一舉奪得銷量榜首，而豬肉脯與果味即飲茶也緊隨其后，位列第三。

但真正讓天喔一飛沖天的，是2013年推出的蜂蜜柚子茶。它憑借“健康美麗喝啥呦”的廣告語、范冰冰+李敏鎬+李宇春頂流代言（花費(fèi)約2億元），配上魔性廣告很快走紅。其全國鋪貨，?渠道優(yōu)勢顯著?：依托早年代理雀巢積累的30萬家線下零售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品覆蓋全國，?2013–2015年?duì)I收達(dá)49–50億元?，一度超越康師傅冰紅茶。

但前期的天喔幾乎把所有的寶都押在了蜂蜜柚子茶上，貢獻(xiàn)?90%以上營收?。后來也嘗試過推出蜂蜜卡曼橘茶、C滿E、炭燒咖啡這些新品，但都未獲成功。

2013年9月17日，天喔國際在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，發(fā)行價3.15港元，募集資金15.75億港元?。隨后林建華豪擲1.6億從德國拉來先進(jìn)生產(chǎn)線，每分鐘能灌1200瓶飲料，一年能堆出1000萬箱，成了國產(chǎn)飲料界名副其實(shí)的“帶頭大哥”。到2014年，公司年?duì)I收超過50億。

財報顯示，盡管不惜重金從國外引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)，極大地提升了產(chǎn)能，然在2015年銷售額達(dá)到了49.08億元后，至2017年，天喔國際的營收增長乏力，僅達(dá)到50.18億元，同比下滑3.84%；同時，凈利潤為1.7億元，同比大幅下滑20.66%，顯示其業(yè)績在這三年間幾乎陷入停滯。

就在此時以喜茶、奈雪為首的無糖新茶飲從“高糖高甜”轉(zhuǎn)向健康化、功能化時的浪潮開始席卷中國。瓶裝蜂蜜柚子茶那種“甜蜜蜜”的傳統(tǒng)口味，在新消費(fèi)趨勢面前，很快過時?？纱藭r的天喔仍固守傳統(tǒng)配方，被消費(fèi)者評價為“太甜”“過時”，市場份額從12%暴跌至4%。

產(chǎn)品老化是“內(nèi)傷”，那渠道失靈則是外傷。

南浦是天喔最大的經(jīng)銷商，負(fù)責(zé)天喔產(chǎn)品的銷售和渠道拓展。天喔依靠南浦的渠道迅速擴(kuò)張，迅速占領(lǐng)市場，這種模式，在當(dāng)時非常有效，幫助天喔在短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長?？蛇@種緊密的關(guān)聯(lián)也是一把雙刃劍，為日后的危機(jī)埋下了隱患。①

這種模式靠的是傳統(tǒng)的線下經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，把貨一層一層鋪到全國各地的超市、小賣部。

它曾很管用，但電商的崛起徹底改變了游戲規(guī)則。

2015年后，平臺的飲料銷量開始狂飆，但天喔對此毫無反應(yīng)，仍然嚴(yán)重依賴線下渠道。到2018年想發(fā)力線上時，才發(fā)現(xiàn)流量費(fèi)用已經(jīng)高得嚇人，線上市場的格局也早已固化。

研發(fā)投入低與內(nèi)部人禍

在研發(fā)投入天喔也嚴(yán)重不足。2017年后，天喔在新品研發(fā)上的投入僅占營收的?0.7%?，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均3%的水平。

真正給天喔致命一擊的，是公司內(nèi)部的“人禍”。

2018年5月的董事會上，林建華被相關(guān)部門帶走。隨后公司自己發(fā)公告承認(rèn)，發(fā)現(xiàn)有多筆高達(dá)21.7億元的“不尋常交易”，這些錢是在林建華的指示下支付的，但董事會事先根本不知情。

這意味著，公司的錢可能被以不透明的方式轉(zhuǎn)移走了。一個年?duì)I收50億的公司，賬上竟然能沒錢買原料，根源很可能就在這里。②

早在1992年，林建華就注冊成立了上海南浦食品有限公司，創(chuàng)立之初就代理經(jīng)銷了世界某著名洋酒品牌、雀巢系列產(chǎn)品、荷蘭乳牛奶粉，在1997年更是與雀巢公司合作成立天成公司雀巢專營部。③

原來早在2015年，林建華就涉嫌通過關(guān)聯(lián)公司南浦食品搞“左手倒右手”的把戲。他一邊用天喔集團(tuán)名義向海外打款21億，聲稱要采購德國生產(chǎn)線；另一邊又讓南浦食品向銀行抵押貸款，錢卻進(jìn)了自己腰包。

2018年，公司全年巨虧約人民幣41.74億元，合計(jì)已然虧損超42億。

根據(jù)天喔國際2019年上半年度報告，上半年天喔國際扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為-0.6億元，流動負(fù)債高達(dá)38.84億元。同時其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)219.74%。此時公司已嚴(yán)重資不抵債。

截至目前，林建華創(chuàng)辦的香港南浦國際有限公司仍持有南浦食品49%股份，另一大股東指向光明集團(tuán)。

2018年8月，天喔國際補(bǔ)充公告稱，這三筆“不尋常交易”涉及金額高達(dá)21億元，涉及資金均是由林建華向多方合作伙伴及關(guān)聯(lián)公司以購買貨品的名義撥劃，其中16.85億元以預(yù)付貨款的名義被支付給南浦食品，天喔國際持有其49%的股權(quán)。但截至自查，公司一直未收到相關(guān)交易貨品，已構(gòu)成違規(guī)交易。而在此期間，公司董事會稱，對此毫不知情。

21億資金的最終去向

2018年8月17日，天喔國際公布了其2017年涉及的不尋常交易款項(xiàng)，總額高達(dá)21.35億元，這一款項(xiàng)交易預(yù)計(jì)將導(dǎo)致其2018上半年業(yè)績出現(xiàn)巨虧。公告顯示，除了向銀行借貸的4.5億元外，自2016年1月1日起，其附屬公司已支付了16.85億元的預(yù)付款項(xiàng)，其中大部分（超過10億元）支付給了威誼國際貿(mào)易，但令人震驚的是，天喔國際及其附屬公司并未收到任何貨品。

天喔集團(tuán)名義向海外轉(zhuǎn)移21億元資金的最終去向，已由司法機(jī)關(guān)明確查明并作出判決，資金主要流向如下：

境外房產(chǎn)購置?：約3.2億元人民幣被用于在?倫敦、溫哥華?等城市購置高端住宅物業(yè)，作為創(chuàng)始人林建華及其家族的個人資產(chǎn)隱匿。這些房產(chǎn)未登記于公司名下，而是通過離岸殼公司間接持有，以規(guī)避境內(nèi)監(jiān)管。

虛構(gòu)貿(mào)易轉(zhuǎn)移?：約9.3億元以“原料采購”為名，通過虛構(gòu)合同與重復(fù)付款方式，經(jīng)由香港注冊的空殼公司進(jìn)行中轉(zhuǎn)，最終流入林建華實(shí)際控制的?南浦食品，該企業(yè)由其持有49%股權(quán)，實(shí)質(zhì)為資金歸集平臺。

個人消費(fèi)與資產(chǎn)轉(zhuǎn)移?：剩余資金用于個人奢侈消費(fèi)、境外賬戶存款及家族成員資產(chǎn)配置，包括為其兒媳購置價值1.7億元的上海陸家嘴豪宅，形成“境內(nèi)套現(xiàn)、境外藏匿”的完整閉環(huán)。

司法層面，2021年法院終審判決認(rèn)定林建華犯有?職務(wù)侵占、虛開增值稅發(fā)票、洗錢?等罪名，判處有期徒刑12年，并處罰金500萬元。判決書明確指出，上述21億元資金系非法轉(zhuǎn)移，?未用于企業(yè)正常經(jīng)營?，且至今未有公開追繳或資產(chǎn)返還記錄。④

消息一出，天喔股價瞬間暴跌85%，林建華2018年5月被帶走協(xié)助調(diào)查，2021年終審被判?12年有期徒刑?，并處罰金500萬元。

財務(wù)暴雷后，公司負(fù)債總額飆升至?54.8億元?，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)?489%?，即每借5元，股東僅墊1元，徹底喪失償債能力。?⑤

被港交所勒令退市

天喔被港交所于2018年8月起停牌，2018年11月12日，天喔國際發(fā)布公告稱，一名債權(quán)人已將對公司進(jìn)行清盤的申請?zhí)峤坏搅碎_曼群島大法院。2018年12月12日上午進(jìn)行聆訊。與此同時，天喔國際也已提交傳票，尋求委任公司低度干預(yù)的共同臨時清盤人以進(jìn)行重組。天喔國際本以為進(jìn)入破產(chǎn)清算階段，而作為天喔國際的債權(quán)人則組成了債權(quán)委員會。

公告顯示，“天喔國際將于2019年2月13日或前后就有關(guān)大法院命令及委任香港高等法院認(rèn)可聯(lián)席臨時清盤人的命令向香港高等法院遞交申請”。換言之，目前香港高等法院已經(jīng)認(rèn)可天喔國際在開曼群島的臨時破產(chǎn)申請令。

天喔國際并未滿足港交所在2018年對其施加的8項(xiàng)復(fù)盤條件，以及后來追加的公布推遲的所有財務(wù)報告。截至公告截止日，天喔國際也僅僅公布了2019年上半年的財務(wù)。而此前港交所的8項(xiàng)復(fù)牌條件中，就包括要求天喔國際就自曝的預(yù)付款協(xié)議等相關(guān)交易進(jìn)行詳細(xì)披露以及糾正措施、董事長林建華的關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、駁回和撤訴所有要求清盤人的要求。

天喔國際在2019年5月公布了法證會計(jì)師的調(diào)查結(jié)果，但僅是對16億元預(yù)付款中的3億元資金的確認(rèn)和歸還問題，天喔國際也在開曼群島被債權(quán)人要求臨時清盤。雖然天喔國際認(rèn)為自身的情況已經(jīng)回穩(wěn)，但港交所均未以認(rèn)同。實(shí)際上，天喔國際為了避免退市做出多次嘗試。

但就在一年多的時間內(nèi)，天喔國際的破產(chǎn)清算始終沒有新的進(jìn)展。其間，曾發(fā)生債權(quán)人之一的星展銀行脫離債權(quán)委員會，單獨(dú)向天喔國際發(fā)起訴訟要求清盤的事件。

就在2020年2月12日的大限日期之前的1月，停牌16個月的天喔申請復(fù)牌，被聯(lián)交所一口拒絕。此時天喔國際申請將武漢三家附屬子公司提交破產(chǎn)重組；5月8日，天喔國際收到港交所信函稱，上市委員會已決定取消公司的上市，除非天喔國際申請復(fù)核取消除牌決定。5月18日晚，天喔國際發(fā)布公告稱，已根據(jù)上市規(guī)則向上市復(fù)核委員會秘書提交要求，要求將除牌決定提交給上市復(fù)核委員會復(fù)核。港交所與公司于6月至7月間交換文件。7月份，天喔國際宣布臨時清盤人的命令有所變更，擴(kuò)大了臨時清盤人的權(quán)利。

同年11月11日，天喔國際發(fā)布公告稱，由于天喔國際未能于2月12日或之前履行港交所定下的所有復(fù)牌指引而復(fù)牌，港交所宣布，自2020年11月13日上午9時起，取消其上市地位。在該決定發(fā)布后的兩日，天喔國際發(fā)聲稱，已決定對上市復(fù)核委員會取消公司上市地位的決定尋求申請司法復(fù)核。

“如果法院批準(zhǔn)破產(chǎn)的話，無論是重組還是清算，都有法院任命的破產(chǎn)管理人負(fù)責(zé)，原來的實(shí)控人退出?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌告訴記者。

從臨時清盤令中不難看出，天喔國際從一開始就限制臨時清盤人的權(quán)利，使得公司的重組遲遲得不到有效進(jìn)展，這成為了天喔國際難以復(fù)盤的根本原因。根據(jù)知情人的說法，天喔國際之所以限制清盤人的重組，是擔(dān)憂其實(shí)際控制人失去對公司的控制。

高管大規(guī)模離職

在林建華失聯(lián)之后，董事會開始對內(nèi)審計(jì)賬單，發(fā)現(xiàn)超過16億元的預(yù)付款項(xiàng)的具體明細(xì)，且董事會成員并不知情。此外，還包括天喔國際向?qū)幉ㄍㄉ蹄y行貸款4.5億元，也是董事長林建華繞開董事會以公司名義貸款。

在林建華事發(fā)后，吳文楠進(jìn)入天喔國際并擔(dān)任首席財務(wù)官。在其主持下，董事會完成了上述內(nèi)部審計(jì)，而審計(jì)內(nèi)容直指林建華在董事會不知情的情況下，將16億元的預(yù)付款項(xiàng)轉(zhuǎn)入到自己名下。而在天喔國際破產(chǎn)公告前夕，僅僅就職3個月的吳文楠選擇離職。

自2018年至今，天喔國際前后共8名高管離職，包括執(zhí)行董事、公司董秘、獨(dú)立非執(zhí)行董事等。其中就包括了復(fù)星集團(tuán)方面的代表、執(zhí)行董事嚴(yán)志雄和徐建新。截至目前，天喔國際董事會僅有兩名執(zhí)行董事，分別為林奇（原董事長林建華之子）和楊瑜銘。

從上述高管的離職不難看出，天喔國際的控制權(quán)似乎幾經(jīng)易手。從林建華失聯(lián)到天喔國際的自查，天喔國際的控制權(quán)從林建華手中回到董事會，但隨著執(zhí)行董事的全部離職，天喔國際的控制權(quán)再度回到林建華之子林奇手中。也正是在董事會控制的短短幾個月內(nèi)，天喔國際自曝了所有壞賬。董事會試圖進(jìn)行撥亂反正，但最終隨著高管悉數(shù)離職而告于段落。

在控制權(quán)回到林奇手中之時，雖然天喔國際進(jìn)行了調(diào)查，但16億元的壞賬問題并沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，僅確認(rèn)其中3億元資金為林建華占有并進(jìn)行追回。且直到2020年2月份，才將已經(jīng)失聯(lián)18個月的林建華從董事會除名。⑥

梳理上述問題不難看出，董事成員們在事發(fā)后開始極力審查內(nèi)部賬單，肅清林建華對公司進(jìn)行的“腐蝕”，但林建華及其家族則試圖保證其對天喔國際的控制權(quán)，而結(jié)果就是高管們悉數(shù)離職，董事會已經(jīng)無法正常履行其職能。

在林奇控制了天喔國際之后，天喔國際尋求委任公司低度干預(yù)的共同臨時清盤人以進(jìn)行重組，但卻遲遲沒有任何進(jìn)展?！肮餐R時清盤人實(shí)際上就是想保證自己對公司控制權(quán)的前提下，尋求新資本的進(jìn)入，但復(fù)星集團(tuán)已經(jīng)承認(rèn)投資失敗又不放棄公司控制權(quán)，誰又敢貿(mào)然進(jìn)入？”沈萌說。

?25歲兒子林奇接任董事長?，雖為倫敦大學(xué)畢業(yè)生，但?不懂飲料行業(yè)，砍掉線上渠道、增加蜂蜜含量（違背無糖趨勢），導(dǎo)致經(jīng)營每況愈下。2020年7月?：武漢三家公司（天喔食品、茶莊飲料、南浦食品）因資產(chǎn)、債務(wù)、管理全面混同，被法院裁定?合并破產(chǎn)清算?。

2024年6月，天喔食品（集團(tuán)）有限公司?6835萬元債權(quán)?被公開拍賣，上海松江生產(chǎn)基地流拍兩次，估值從15億降至6.8億仍無人接盤。

2025年林奇試圖以“天喔茶莊”新品牌重啟，但最終無疾而終。

子品牌存活至今的秘密

天喔集團(tuán)在2018年已從港交所退市，并一度瀕臨破產(chǎn)，但其品牌和部分業(yè)務(wù)并未完全消失。

?支撐其“活到現(xiàn)在”仍存在并部分恢復(fù)運(yùn)營的核心力量，是2022年通過司法重整引入的新投資人——武漢華新達(dá)飲品技術(shù)有限公司?。

根據(jù)公開資料，具體支撐機(jī)制如下：

?司法重整成功引入戰(zhàn)略投資者?：2022年7月15日，武漢華新達(dá)飲品技術(shù)有限公司正式接手原天喔（武漢）公司，成為重整投資人。華新達(dá)是華潤怡寶的戰(zhàn)略合作伙伴，具備成熟的飲品代工能力和穩(wěn)定現(xiàn)金流?

?保留品牌價值，激活生產(chǎn)資產(chǎn)?：重整后，天喔品牌未被廢棄，反而借助華新達(dá)的渠道、生產(chǎn)線和食品安全認(rèn)證（如FSSC22000），使“天喔蜂蜜柚子茶”等產(chǎn)品重新上架商超。?

?政府與法院協(xié)同推動“府院聯(lián)動”?：武漢市東西湖區(qū)法院、區(qū)政府等部門深度參與破產(chǎn)重整，促成華新達(dá)與天喔武漢公司“雙向奔赴”，避免了資產(chǎn)賤賣和職工失業(yè)。?

?聚焦華中基地重啟運(yùn)營?：目前天喔系列飲料主要由原武漢廠區(qū)（現(xiàn)更名為“武漢華新達(dá)”）生產(chǎn)，年產(chǎn)值超1億元，并逐步恢復(fù)線上線下銷售。?

值得一提的是，目前?天喔國際（港股上市公司）本身并未復(fù)活?，其退市后仍處于清盤狀態(tài)；而“現(xiàn)在還能看到天喔產(chǎn)品”，實(shí)為?華新達(dá)在重整框架下使用原品牌進(jìn)行運(yùn)營?，屬于“借殼重生”而非原集團(tuán)復(fù)蘇。?

簡言之，?支撐天喔品牌“到現(xiàn)在”的，不是原集團(tuán)，而是新投資人+司法重整+政府支持的組合模式?。

天喔集團(tuán)是一個關(guān)于“成也爆款、敗也爆款”的典型案例。它從年入50億的巔峰跌落，又在廢墟中通過破產(chǎn)重整找到了一條生路。如今的“天喔”，更多是以生產(chǎn)基地的形式，在新東家的操盤下延續(xù)品牌生命。

曾經(jīng)的上市公司主體已經(jīng)退市清算，但各地的生產(chǎn)基地通過引入新投資人、轉(zhuǎn)換商業(yè)模式，正在作為獨(dú)立的代工廠商“活下去”。它們的發(fā)展前景不再取決于“天喔”品牌能否東山再起，而在于能否在食品飲料代工領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

從目前潛江基地產(chǎn)銷兩旺、武漢基地升級改造的情況看，這種“生產(chǎn)型”的復(fù)蘇是務(wù)實(shí)且有潛力的。

總的來說，倒下的天喔集團(tuán)，是以“天喔國際”這個上市公司為載體；而活著的天喔分部，是以“生產(chǎn)基地”和“品牌授權(quán)”的形式在延續(xù)。 它存在的意義，從一個曾經(jīng)的品牌帝國，變成了一個優(yōu)質(zhì)的食品飲料代工平臺。

[引用]

①（巨虧42億！國產(chǎn)飲料巨頭隕落，如今創(chuàng)始人失聯(lián)，將爛攤子甩給兒子 文文侃靜靜 2025-03-25 ）

②（年銷50億的飲料巨頭竟然涼了！老板失聯(lián)了，少東家坐擁1.7億豪卻無力回天？天喔蜂蜜柚子茶涼透的背后是每個企業(yè)都可能踩中的三個大坑 冰壺秋月 2025-12-21 ）

③（曾經(jīng)一年賣了50億，范冰冰、周冬雨都喝過，天喔柚子茶要“涼了”？每日經(jīng)濟(jì)新聞 2020-01-20 ）

④（三位影后也奶不動的天喔：21億去向不明董事長被抓 湃客：財經(jīng)女記者部落 2020-01-07）

⑤（從年?duì)I收50億到負(fù)債21億，天喔集團(tuán)如何從飲料巨頭跌落神壇？創(chuàng)始人神秘失聯(lián)背后隱藏著怎樣的驚天秘密？ 煙火尋味官 2025-11-07 ）

⑥（天喔國際退市背后的大敗局 中國經(jīng)營報 2020-11-21 孫吉正）