邁瑞醫(yī)療2025年業(yè)績遭遇上市以來罕見的大幅下滑，國內醫(yī)療設備采購萎縮與體外診斷行業(yè)政策壓力疊加，導致公司營收和凈利潤雙雙大幅回落。盡管如此，公司國際業(yè)務保持增長勢頭，新興業(yè)務高速擴張，管理層對2026年國內業(yè)務恢復正增長持樂觀預期。

根據(jù)公司發(fā)布的2025年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入332.82億元，同比下降9.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為81.36億元，同比大幅下降30.28%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.10元（含稅）。

業(yè)績下滑的核心壓力來自國內市場。公司國內業(yè)務全年收入156.32億元，同比驟降22.97%，體外診斷試劑因DRG/DIP支付改革、集中帶量采購及檢驗結果互認等多項政策疊加沖擊，試劑用量與價格均出現(xiàn)下滑，市場規(guī)模出現(xiàn)較大幅度萎縮。

與此同時，國際業(yè)務收入176.50億元，同比增長7.40%，占集團整體收入比重升至53%，歐洲市場更實現(xiàn)17%的增長。公司預計2026年國內業(yè)務有望實現(xiàn)正增長，2027年及以后進入更穩(wěn)定的持續(xù)快速增長階段。

國內業(yè)務：政策壓力仍在，弱復蘇格局延續(xù)

國內市場的大幅下滑是本期業(yè)績的最主要拖累項。公司表示，醫(yī)療設備行業(yè)雖已度過連續(xù)三年深度調整的最困難時刻，但醫(yī)院當前仍普遍面臨經營壓力所致的整體采購預算縮減，設備行業(yè)整體處于弱復蘇階段。

體外診斷業(yè)務首當其沖。該業(yè)務全年實現(xiàn)營收122.41億元，同比下降9.41%，在集團整體收入中占比超過36%，連續(xù)第二年居各產線之首。國內體外診斷收入占國內業(yè)務收入比重約48%，受到DRG/DIP改革、試劑集采、檢驗結果互認、醫(yī)療服務價格治理等多重政策同步壓制。

公司判斷，上述政策短期帶來行業(yè)波動，但中期有效規(guī)范診療行為、提升醫(yī)保支付效率，為具備創(chuàng)新能力的企業(yè)提供了搶占份額的窗口期。

公司生化業(yè)務市場占有率已提升至18%以上。在25省腫瘤標志物與甲功集采中，邁瑞報量意向份額達14%和13%，排名僅次于羅氏。公司同時將化學發(fā)光、生化、凝血等核心業(yè)務的國內市占率目標在3年內從約10%提升至20%。

生命信息與支持業(yè)務全年營收98.37億元，同比下降19.80%，醫(yī)學影像業(yè)務營收57.17億元，同比下降18.02%，兩者均受到國內醫(yī)院資本開支縮減的直接壓制。

國際業(yè)務：歐洲領跑，高端客戶突破加速

國際市場成為本期業(yè)績的重要支撐。公司國際業(yè)務收入176.50億元，同比增長7.40%，國際收入占比從上年進一步提升至53%。歐洲市場在2024年高增長基礎上2025年再度實現(xiàn)17%的增長；國際新興業(yè)務同比增長近30%。

高端客戶突破是本期國際化進展的核心亮點。公司報告期內新突破近90家國際重點戰(zhàn)略客戶，其中包括全球前100家醫(yī)院中的17家，另有5家為其所在國排名第一的醫(yī)院；160家存量戰(zhàn)略客戶實現(xiàn)橫向產品突破。

在生命信息與支持領域，公司新突破超過210家全新高端客戶，包括：

法國兒童?？漆t(yī)院Hospital Necker-Enfants Malades（全球兒童?？婆琶澜绲谄撸⒂鳯ondon Chest Hospital（隸屬英國最大NHS醫(yī)聯(lián)體Barts Health Trust）及智利排名第一的公立教研醫(yī)院Hospital Clinico。

在瑞士Lindenhof gruppe AG，公司實現(xiàn)監(jiān)護系統(tǒng)與輸注系統(tǒng)合計300套設備落地；在法國Hospital Necker-Enfants Malades，公司實現(xiàn)近300套高端監(jiān)護設備及全院IT方案落地，覆蓋31個臨床科室。

在體外診斷領域，公司報告期內突破近300家全新高端客戶，并在泰國多家醫(yī)院完成MT8000全實驗室智能化流水線裝機。MT8000報告期全球裝機超20余套，公司預計2026年裝機數(shù)量將實現(xiàn)同比大幅增長。

在北美地區(qū)，邁瑞已覆蓋美國約八成IDN醫(yī)療系統(tǒng)和超2,100家IDN醫(yī)院。2026年1月，邁瑞美國與美敦力（Medtronic）達成戰(zhàn)略合作，將患者監(jiān)護領域合作延伸至門診手術中心。

新興業(yè)務：高增長成為最亮眼板塊

新興業(yè)務（包括微創(chuàng)外科、微創(chuàng)介入及動物醫(yī)療）成為本期增速最快板塊，全年營收53.78億元，同比增長38.85%，占公司整體業(yè)務收入比重約16%，其中國內新興業(yè)務收入占國內整體業(yè)務收入比重超過20%。

微創(chuàng)外科方面，公司已構建腔鏡系統(tǒng)、能量平臺及高值耗材的完善產品矩陣。2025年，公司超聲刀在14省272家醫(yī)院實現(xiàn)中標，三甲及以上醫(yī)院占比超過70%；吻合器在7省聯(lián)盟集采中全線中標，進入上百家頭部醫(yī)院。

公司還披露，未來將整合腔鏡、能量平臺與手術器械三大領域的技術積累，推出手術機器人產品。

微創(chuàng)介入方面，公司依托控股子公司惠泰醫(yī)療加速布局。報告期內，三維房顫PFA（脈沖電場消融）與RFA（射頻消融）系統(tǒng)及配套耗材已獲NMPA批準，并順利進入臨床開展手術。2025年9月，公司通過大宗交易增持惠泰醫(yī)療至合計持股26.54%。

動物醫(yī)療業(yè)務中，海外營收占比已達約80%，公司表示國際市場仍大有可為。

數(shù)智化轉型：AI大模型從實驗室走向臨床

公司持續(xù)推進"設備+IT+AI"數(shù)智醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)建設，并在報告期內實現(xiàn)多款AI大模型的臨床落地，成為其與客戶建立長期綁定關系的核心路徑。

"啟元"系列大模型在本期實現(xiàn)多領域擴張：啟元重癥醫(yī)學大模型已在30家醫(yī)院完成裝機，包括浙江大學醫(yī)學院附屬第一醫(yī)院、上海交通大學醫(yī)學院附屬仁濟醫(yī)院等頂級醫(yī)療機構，可在5秒內梳理患者24小時病情并生成數(shù)字畫像，輔助完成約70%的病歷書寫。

啟元圍術期醫(yī)學大模型已在2家醫(yī)院落地；啟元檢驗大模型在南方醫(yī)科大學深圳醫(yī)院實現(xiàn)部署，使平均樣本審核時間提升約30倍，報告審核準確率超90%。

"瑞檢生態(tài)"解決方案截至2025年末累計裝機近1,100家醫(yī)院，其中約80%為三級醫(yī)院，2025年新增裝機超500家；"瑞智生態(tài)"國內累計裝機逾千家醫(yī)院，國際簽單項目累計超880個，2025年新增230個；"瑞影生態(tài)"累計裝機超20,100套，覆蓋全國31個省市自治區(qū)。

公司全年研發(fā)投入39.29億元，占營業(yè)收入比重達11.80%，截至2025年末累計申請專利12,983件。