AI+出海雙輪驅(qū)動(dòng)開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)IPO早知道消息，找鋼網(wǎng)集團(tuán)（6676.HK）于3月30日發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)公告。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.2億元，同比增長(zhǎng)36.7%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流6.8億元，同比增長(zhǎng)超60%。

眼下，找鋼網(wǎng)集團(tuán)正以AI驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化拓展為雙引擎，第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)全面展開(kāi)——AI業(yè)務(wù)收入達(dá)3.35億元，同比增長(zhǎng)217.5%，國(guó)際業(yè)務(wù)收入10.17億元，同比增長(zhǎng)71.5%，兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比超六成，毛利占比近三成，與此同時(shí)，工業(yè)終端業(yè)務(wù)快速崛起，三引擎驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)格局正在成型。

AI業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破式增長(zhǎng)

從內(nèi)部賦能走向外部變現(xiàn)

AI是找鋼網(wǎng)集團(tuán)2025年最亮眼的增長(zhǎng)極。全年AI產(chǎn)生GMV17億元，激增464.1%；AI收入達(dá)3.35億元，同比增長(zhǎng)217.5%，占集團(tuán)總收入的15.8%；AI毛利2276萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)202.8%。

這一突破背后，是找鋼網(wǎng)集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)13年的數(shù)據(jù)和場(chǎng)景積累——基于每年過(guò)億條對(duì)話(huà)數(shù)據(jù)和百萬(wàn)條結(jié)構(gòu)化訂單數(shù)據(jù)，找鋼網(wǎng)集團(tuán)自主研發(fā)了12個(gè)覆蓋交易、銷(xiāo)售、履約及內(nèi)部協(xié)同的全流程AI數(shù)字員工。公司自研SaleMatch交易引擎日均處理超1600萬(wàn)條消息，解析準(zhǔn)確率95%以上，并完成數(shù)億級(jí)的智能交易匹配。借助AI Agent，平臺(tái)交易品類(lèi)也從鋼鐵拓展至電子元器件、工業(yè)電氣和型管類(lèi)產(chǎn)品。

同時(shí)，找鋼網(wǎng)集團(tuán)聘請(qǐng)三方中介機(jī)構(gòu)，對(duì)自研的AI Agent、物流智能軌跡跟蹤APP以及自動(dòng)化交易數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)等核心數(shù)字資產(chǎn)，開(kāi)展了數(shù)字資產(chǎn)入表處理，集團(tuán)形成數(shù)字資產(chǎn)超過(guò)728萬(wàn)元。

更值得關(guān)注的是找鋼網(wǎng)集團(tuán)組織架構(gòu)的升級(jí)——2025年，找鋼網(wǎng)集團(tuán)成立智聯(lián)交易事業(yè)群和AI應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，明確了AI從“內(nèi)部使用”走向“外部賦能”的路徑。公司AI數(shù)字員工矩陣已于3月合作伙伴大會(huì)上正式發(fā)布，并正式宣布“AI驅(qū)動(dòng)的全鏈路科技服務(wù)平臺(tái)”這一全新戰(zhàn)略定位。公司AI能力建立在“真實(shí)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)集—AI智能體團(tuán)隊(duì)—全鏈路科技服務(wù)”三位一體的進(jìn)化閉環(huán)之上。三者形成自增強(qiáng)飛輪，業(yè)務(wù)產(chǎn)生高質(zhì)量數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)訓(xùn)練優(yōu)化AI智能體、智能體驅(qū)動(dòng)全鏈路服務(wù)效率提升，未來(lái)將構(gòu)建Agent to Agent的全新交易生態(tài)。

國(guó)際業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張

商業(yè)模式升級(jí)為多品種輕資產(chǎn)平臺(tái)

出海是找鋼網(wǎng)集團(tuán)的另一條增長(zhǎng)曲線(xiàn)。2025年，找鋼國(guó)際業(yè)務(wù)交易量突破22萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)98.8%；營(yíng)業(yè)收入10.17億元，同比增長(zhǎng)71.5%；毛利8087.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.9%。國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)48%，毛利占比21.3%。

東南亞和中東是兩大戰(zhàn)略深耕區(qū)域。其中東南亞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1562.4%；泰國(guó)和印尼市場(chǎng)營(yíng)收同比增幅分別高達(dá)15932.1%和9654.8%。同時(shí)，公司新設(shè)沙特子公司并計(jì)劃開(kāi)設(shè)埃及公司，位于迪拜工業(yè)城的首個(gè)平臺(tái)型加工廠(chǎng)于2026年3月投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)量40萬(wàn)噸，將打造成為“中東鋼鐵超級(jí)中樞”。在MRO方面，公司已在中東實(shí)現(xiàn)油氣和工業(yè)電氣方向的突破。

這也意味著，找鋼國(guó)際的商業(yè)模式已從單一鋼鐵貿(mào)易，升級(jí)為“貿(mào)易+加工+MRO+AI基礎(chǔ)設(shè)施”四位一體的多品種輕資產(chǎn)平臺(tái)。

與此同時(shí)，為滿(mǎn)足全球旺盛的算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，集團(tuán)積極進(jìn)行海外的算力基礎(chǔ)設(shè)施布局。依托東南亞本地化布局，已參與服務(wù)13個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，覆蓋約1GW級(jí)算力基礎(chǔ)設(shè)施園區(qū)規(guī)模，對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施投資總額規(guī)模預(yù)計(jì)超100億美元。公司計(jì)劃組建算力基礎(chǔ)設(shè)施團(tuán)隊(duì)，拓展配電、變壓、工控、冷卻、電纜電線(xiàn)等AI基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)。

基本盤(pán)企穩(wěn)回升

利潤(rùn)結(jié)構(gòu)正在被重構(gòu)

在新業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，找鋼網(wǎng)集團(tuán)的核心基本盤(pán)也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。全年交易量4559萬(wàn)噸，2025年第四季度鋼鐵交易量1364萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超35%，重回增長(zhǎng)軌道，注冊(cè)企業(yè)用戶(hù)超19.9萬(wàn)家，SKU超68.4萬(wàn)種，中小客戶(hù)平均單噸傭金從5.6元進(jìn)一步提升至5.9元。

特別值得關(guān)注的工業(yè)終端業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)已覆蓋發(fā)電、儲(chǔ)能、化工、汽車(chē)、家電、機(jī)械等80個(gè)行業(yè)，單噸傭金達(dá)48元。盡管目前噸量占比僅為1.5%，毛利占比已達(dá)8.6%。“低占比、高毛利、高增長(zhǎng)”的特征表明，找鋼網(wǎng)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)正在被重構(gòu)。

增值服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)，物流營(yíng)收超4.8億元，同比增長(zhǎng)19.2%，毛利接近3000萬(wàn)元，物流噸位接近800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，金融科技業(yè)務(wù)通過(guò)參股形式恢復(fù)，到樂(lè)融項(xiàng)目在貸余額達(dá)16億元，累計(jì)發(fā)生額達(dá)到22億元。

受益于AI在公司內(nèi)部的深度應(yīng)用，效率提升同樣顯著。剔除股份支付影響后，管理費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別降至4.9%、15.9%和1.9%。集團(tuán)2025年第四季度銷(xiāo)售員工人均毛利突破11.2萬(wàn)元，同比提升近15%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)為正，全年達(dá)6.8億元，同比增長(zhǎng)超60%。

集團(tuán)管理層強(qiáng)調(diào)，2025年虧損主要源于De-SPAC交易的特殊性及相關(guān)上市費(fèi)用，屬于一次性、非經(jīng)常性且以非現(xiàn)金為主的會(huì)計(jì)處理，對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不構(gòu)成影響。相反，公司全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流6.8億元，同比大幅提升，反映出主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健恢復(fù)與造血能力的增強(qiáng)。

同時(shí)，公司在2025年圍繞國(guó)際化與AI等新業(yè)務(wù)方向進(jìn)行了前瞻性的一次性投入，并推動(dòng)以AI Agent為核心的全面AI化轉(zhuǎn)型，從數(shù)據(jù)洞察到履約執(zhí)行實(shí)現(xiàn)全流程智能化升級(jí)。目前相關(guān)業(yè)務(wù)已在2026年進(jìn)入新的發(fā)展階段，開(kāi)始逐步釋放經(jīng)營(yíng)成果。

集團(tuán)方面進(jìn)一步表示，過(guò)去，找鋼主要解決的是工業(yè)原材料交易線(xiàn)上化的問(wèn)題，核心是提升分散供需的連接效率；未來(lái)，找鋼要進(jìn)一步做的，是以真實(shí)交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以交易、物流、金融等履約能力為支撐，以 AI Agent 為執(zhí)行核心，把原本依賴(lài)人工經(jīng)驗(yàn)的交易、履約和信用體系，升級(jí)為可計(jì)算、可優(yōu)化、可自動(dòng)執(zhí)行的智能系統(tǒng)。與傳統(tǒng)平臺(tái)不同，找鋼不僅擁有 B2B 領(lǐng)域少有的高頻、全流程真實(shí)產(chǎn)業(yè)交易數(shù)據(jù)，還正在把 Agent 與 IM 系統(tǒng)深度融合，推動(dòng)工業(yè)原材料交易從“先溝通、再交易”走向“溝通即交易”。這使找鋼成為目前全球范圍內(nèi)少有的，在超大規(guī)模真實(shí)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)場(chǎng)景下，實(shí)現(xiàn) Agent 與 IM 深度融合的案例。未來(lái)，找鋼的盈利模式也將從固定收費(fèi)為主，逐步升級(jí)為由 AI Agent 和交易算法創(chuàng)造新增價(jià)值、并從增量?jī)r(jià)值中進(jìn)行分成，成為 AI 驅(qū)動(dòng)的全鏈路科技服務(wù)平臺(tái)。