今年《政府工作報告》提出，“加快推動全面綠色轉(zhuǎn)型。以碳達(dá)峰碳中和為牽引，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，增強(qiáng)綠色發(fā)展動能”。

業(yè)內(nèi)人士表示，我國已建成全球規(guī)模領(lǐng)先的綠色貸款和綠色債券市場，但資源環(huán)境要素交易市場化進(jìn)程正處于關(guān)鍵起步期，健全金融支持體系是加強(qiáng)資源環(huán)境要素交易基礎(chǔ)能力建設(shè)的重要內(nèi)容。應(yīng)積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)參與市場建設(shè)，開發(fā)適宜的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，打通“資源—資產(chǎn)—資本”的轉(zhuǎn)化通道，撬動更多社會資本投向綠色低碳領(lǐng)域。

體系漸全

“升級后的熔煉車間幾乎沒什么煙塵，能耗還降了一成多！”在湖南省郴州市的嘉禾縣正潤鑄造有限公司生產(chǎn)車間里，公司負(fù)責(zé)人彭禮葵指著嶄新的節(jié)能設(shè)備算起了“綠色賬”。嘉禾縣素有“鑄造之鄉(xiāng)”的美譽(yù)，鑄鍛造產(chǎn)業(yè)是當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)支柱，但也曾因高能耗、高排放陷入轉(zhuǎn)型困境。資金短缺，成了不少企業(yè)升級路上的“攔路虎”。

為破解這一難題，湖南省出臺《轉(zhuǎn)型金融支持目錄》，為有色金屬冶煉等重點行業(yè)明確了轉(zhuǎn)型路徑。政策落地后，中國農(nóng)業(yè)銀行湖南郴州嘉禾支行主動上門，深入園區(qū)企業(yè)摸排需求，于2025年5月創(chuàng)新推出專屬產(chǎn)品“綠鑄貸”，將企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)與貸款利率直接掛鉤，形成“減排增效越明顯，融資成本越低”的激勵機(jī)制。正潤鑄造就是首批受益者，彭禮葵表示，公司早有轉(zhuǎn)型意愿，也提前安裝了環(huán)保設(shè)備、建立了碳賬戶，但舊設(shè)備更新的資金缺口一直沒補(bǔ)上。2025年8月，農(nóng)行湖南郴州嘉禾支行實地調(diào)研后，迅速為公司發(fā)放480萬元“綠鑄貸”。資金到賬后，公司實現(xiàn)了熔煉設(shè)備改造和廢氣處理升級，整體能耗降了15%。

正潤鑄造是我國全面綠色轉(zhuǎn)型路上的一個鮮活例證。發(fā)展綠色金融，建立合理的政策機(jī)制，引導(dǎo)資金精準(zhǔn)投向綠色低碳領(lǐng)域，既是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色低碳轉(zhuǎn)型的需要，也是金融自身高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。除了研究優(yōu)化碳減排支持工具，將更多具有減碳效益的領(lǐng)域納入支持范圍外，規(guī)范推動碳排放權(quán)、用水權(quán)等環(huán)境權(quán)益質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，盤活資源環(huán)境要素價值，也是健全綠色金融產(chǎn)品和市場體系的重要環(huán)節(jié)。

自2020年提出“雙碳”目標(biāo)以來，我國綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)入“快車道”，建成了全球最大的可再生能源體系，新能源產(chǎn)業(yè)鏈日漸完備，是全球能耗強(qiáng)度、碳強(qiáng)度下降幅度最大的國家之一。在此背景下，建設(shè)并完善包括排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)、碳排放權(quán)在內(nèi)的資源環(huán)境要素交易市場體系，其緊迫性和重要性日益凸顯。

我國在資源環(huán)境要素市場化交易領(lǐng)域的探索已歷時多年，并取得了階段性成果。自2011年以來，部分省市陸續(xù)開展了碳排放權(quán)交易試點，2021年全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動后，全國市場和區(qū)域試點市場并行的碳排放權(quán)交易市場架構(gòu)形成。過去5年，全國碳排放權(quán)交易實現(xiàn)了穩(wěn)起步、穩(wěn)運(yùn)行。目前，發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)均已納入全國碳排放權(quán)交易市場統(tǒng)一管理，市場中的3300余家重點排放單位，覆蓋全國65%左右的碳排放量。截至2025年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場配額累計成交量8.65億噸，累計成交額576.63億元。其中，2025年全年配額成交量2.35億噸，同比增長約24%，成交額146.3億元。與此同時，用水權(quán)、排污權(quán)等交易試點也在推進(jìn)，市場活躍度和資源配置功能進(jìn)一步增強(qiáng)。

瓶頸待破

在交易量增長的表面下，資源環(huán)境要素交易市場機(jī)制的內(nèi)在活力尚未被充分激發(fā)，一系列結(jié)構(gòu)性與制度性瓶頸嚴(yán)重制約了其價格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險管理核心功能的發(fā)揮，也阻礙了金融資本的有效進(jìn)入。

中國人民銀行河南省分行行長王均坦認(rèn)為，近年來，我國資源環(huán)境要素交易市場建設(shè)步伐不斷加快，金融機(jī)構(gòu)在支持相關(guān)投融資方面進(jìn)行了積極探索。但對照中辦、國辦于2025年5月印發(fā)的《關(guān)于健全資源環(huán)境要素市場化配置體系的意見》中提出的主要目標(biāo)任務(wù)，當(dāng)前資源環(huán)境要素市場化交易機(jī)制還不夠健全，市場建設(shè)與金融服務(wù)的銜接融合仍面臨一些制約因素。

在王均坦看來，主要表現(xiàn)在“三個不匹配”。首先，市場發(fā)育程度與潛在融資需求不匹配，資產(chǎn)“沉睡”現(xiàn)象依然較為普遍。目前，全國碳排放權(quán)交易市場行業(yè)擴(kuò)容尚在推進(jìn)中，重點排放單位仍主要集中在電力行業(yè)；用水權(quán)、排污權(quán)交易試點中存在區(qū)域流轉(zhuǎn)難的問題。同時，資源環(huán)境要素確權(quán)、登記、抵押、流轉(zhuǎn)等交易制度不夠完善，缺乏全國統(tǒng)一、高效、具備法律公信力的資源環(huán)境要素抵質(zhì)押登記平臺。資源環(huán)境要素估值與定價標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，缺乏受監(jiān)管認(rèn)可的第三方權(quán)威評估機(jī)構(gòu)，權(quán)益測算較難確定。這導(dǎo)致大量資源環(huán)境要素難以成為合格抵質(zhì)押品，企業(yè)有效融資需求受到制約，“沉睡”資產(chǎn)不能轉(zhuǎn)化為流動的“資本”。

其次，金融產(chǎn)品供給與經(jīng)營主體需求不匹配，服務(wù)模式創(chuàng)新不足。在市場流動性不足的情況下，金融機(jī)構(gòu)對碳排放權(quán)、用水權(quán)等抵質(zhì)押品處置變現(xiàn)困難，且面臨資源配額調(diào)整、定價標(biāo)準(zhǔn)變化等政策風(fēng)險，因而對風(fēng)險評估態(tài)度較為審慎，在實踐中往往以資源環(huán)境要素權(quán)益與固定資產(chǎn)相捆綁作擔(dān)保等方式投放貸款。當(dāng)前，針對資源環(huán)境要素的金融產(chǎn)品仍以碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款為主，總體金額較??；對于用水權(quán)、排污權(quán)等的成熟估值模型和風(fēng)險管理工具則更加匱乏，相應(yīng)的信貸產(chǎn)品僅有零星落地。在直接融資領(lǐng)域，雖然綠色債券規(guī)模增長迅速，但真正掛鉤碳配額、水權(quán)等資源環(huán)境要素權(quán)益的債券產(chǎn)品相對稀缺。

最后，激勵約束機(jī)制與市場培育目標(biāo)不匹配，政策合力尚未完全形成。資源環(huán)境要素交易市場雖然是一種市場化手段，但自然資源、環(huán)境容量的公共產(chǎn)品屬性突出，資源環(huán)境要素交易需以政府設(shè)定的有關(guān)目標(biāo)約束、產(chǎn)權(quán)界定和配額分配等交易機(jī)制為基礎(chǔ)前提，因而管理制度的設(shè)計和實施既要考慮行政管理本身需求，也應(yīng)充分考慮市場化發(fā)展的內(nèi)在需要。從現(xiàn)實情況看，相關(guān)激勵機(jī)制及措施還不夠健全。在企業(yè)端，由于缺乏有效擔(dān)保和風(fēng)險補(bǔ)償，融資成本較高，削弱其利用資源環(huán)境要素融資的積極性；在金融機(jī)構(gòu)端，風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制缺失導(dǎo)致業(yè)務(wù)收益與風(fēng)險不匹配，金融支持效能受限。

“就碳排放權(quán)交易市場而言，現(xiàn)階段發(fā)展中存在的短板進(jìn)一步制約了金融賦能綠色發(fā)展?！敝袊嗣胥y行湖北省分行行長馬駿認(rèn)為，綠色信貸、綠色債券等金融產(chǎn)品與資源環(huán)境要素交易的對接不夠緊密，加快建設(shè)高度市場化的全國碳排放權(quán)交易市場，既是深化要素市場化配置改革、推動綠色低碳發(fā)展的必然要求，也是拓寬綠色金融服務(wù)領(lǐng)域、提升綠色金融賦能效能的關(guān)鍵舉措。

支持加力

面對資源環(huán)境要素交易市場關(guān)鍵起步期的諸多挑戰(zhàn)，特別是資產(chǎn)“沉睡”與金融支持不足的核心矛盾，金融支持體系的建設(shè)絕非簡單的資金注入，而是要通過一系列制度設(shè)計、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工具創(chuàng)新，為資源環(huán)境要素的市場化定價、交易和融資創(chuàng)造必要條件，最終打通“資源—資產(chǎn)—資本”的轉(zhuǎn)化通道。

在寧夏回族自治區(qū)，金融支持黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)建設(shè)的秘訣是“六權(quán)”——用水權(quán)、土地權(quán)、山林權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)、碳排放權(quán)。為賦能生態(tài)環(huán)境保護(hù)，中國人民銀行寧夏回族自治區(qū)分行印發(fā)金融賦能“六權(quán)”改革實施方案，開展金融支持“六權(quán)”統(tǒng)計監(jiān)測，將金融支持“六權(quán)”納入政策評估指標(biāo)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)支持“六權(quán)”改革。構(gòu)建“六權(quán)抵質(zhì)押登記+動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)公示”模式，推廣“資源環(huán)境要素基準(zhǔn)價值+市場價格”押品價值評估模式，會同相關(guān)部門進(jìn)一步規(guī)范“六權(quán)”辦理登記、擔(dān)保增信、抵押財產(chǎn)處置機(jī)制，推動出臺貸款貼息管理辦法，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將“六權(quán)”納入抵質(zhì)押產(chǎn)品目錄。

中國人民銀行陜西省分行則在近年來先后出臺金融支持綠色高質(zhì)量發(fā)展實施方案、碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)操作指引等政策文件，鼓勵金融機(jī)構(gòu)探索以碳排放權(quán)、碳匯收益權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益為標(biāo)的的抵質(zhì)押融資模式。通過建立陜西省綠色金融工作協(xié)調(diào)機(jī)制、開展調(diào)研座談等方式，加強(qiáng)信用信息整合、共享和應(yīng)用，推動相關(guān)機(jī)構(gòu)加快搭建信用信息共享平臺，形成優(yōu)質(zhì)綠色低碳項目清單，及時推送給金融機(jī)構(gòu)開展融資對接。

“為充分發(fā)揮金融支持作用，接下來，可以從市場基礎(chǔ)、激勵機(jī)制、產(chǎn)品設(shè)計等多角度發(fā)力，加快完善金融機(jī)構(gòu)參與資源環(huán)境要素交易市場建設(shè)的環(huán)境和條件?！蓖蹙拐J(rèn)為，一是夯實資源環(huán)境要素資產(chǎn)化的市場基礎(chǔ)；二是健全金融支持資源環(huán)境要素交易市場建設(shè)的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制；三是鼓勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新力度。

在馬駿看來，還應(yīng)確立碳排放權(quán)交易市場在資源環(huán)境要素市場化配置改革中的重要位置，明確排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)等其他資源環(huán)境要素市場輔助碳排放權(quán)交易市場的功能定位，以此推動各資源環(huán)境要素市場與全國碳排放權(quán)交易市場有效銜接與整合。