近日，阿布扎比投資巨頭XRG（前身為ADNOC國際）宣布，已依據(jù)德國《股份公司法》第327a條，向科思創(chuàng)股份公司（Covestro AG）董事會(huì)提交了“強(qiáng)制擠出”（Squeeze-out）申請(qǐng)。此舉旨在將剩余少數(shù)股東手中的股份全部收回，實(shí)現(xiàn)對(duì)該德國化工巨頭的100%全資控股。隨著這一進(jìn)程的啟動(dòng)，科思創(chuàng)在法蘭克福證券交易所的上市生涯即將畫上句號(hào)。

根據(jù)XRG公布的方案，少數(shù)股東將獲得每股59.46歐元的現(xiàn)金補(bǔ)償。這一價(jià)格基于普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的獨(dú)立專家估值報(bào)告，旨在確保補(bǔ)償?shù)墓市裕系聡蓪?duì)中小股東權(quán)益保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)。目前，XRG已通過直接持股及其子公司ADNOC International Germany Holding AG，掌握了科思創(chuàng)95.1%的股本，早已跨過了啟動(dòng)強(qiáng)制退市的法律門檻。

這場(chǎng)資本運(yùn)作的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)定在2026年5月19日。屆時(shí)，科思創(chuàng)將在年度股東大會(huì)上對(duì)“強(qiáng)制擠出”決議進(jìn)行表決。一旦決議通過并正式錄入商業(yè)登記冊(cè)，科思創(chuàng)的股票將正式停止交易，從DAX指數(shù)成分股徹底轉(zhuǎn)變?yōu)閄RG旗下的私有資產(chǎn)。對(duì)于仍持有科思創(chuàng)股票的投資者而言，這意味著退出的路徑已基本鎖定。

XRG自2025年底完成對(duì)科思創(chuàng)多數(shù)股份的收購以來，這家背靠阿布扎比國家石油公司（ADNOC）的資本巨頭一直在加速整合。分析指出，私有化將使科思創(chuàng)徹底擺脫公開市場(chǎng)的季度財(cái)報(bào)壓力，不再受短期股價(jià)波動(dòng)和激進(jìn)投資者的干擾。這將賦予管理層極大的自由度，去執(zhí)行長周期的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，特別是在高投入、長周期的可持續(xù)化學(xué)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

作為全球聚氨酯和聚碳酸酯領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，科思創(chuàng)在汽車、建筑和電子行業(yè)擁有深厚的技術(shù)積累。然而，近年來德國本土高昂的能源成本嚴(yán)重侵蝕了其利潤率。XRG的入主帶來了強(qiáng)大的能源背景支持，通過整合ADNOC的原材料供應(yīng)鏈，科思創(chuàng)有望在原材料采購上獲得顯著的成本優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)穩(wěn)定性。

從2025年12月完成收購并注資11.7億歐元，到如今啟動(dòng)強(qiáng)制退市，XRG僅用了不到四個(gè)月時(shí)間便完成了對(duì)科思創(chuàng)的全面掌控。隨著5月股東大會(huì)的臨近，這家脫胎于拜耳集團(tuán)材料科學(xué)事業(yè)部、后獨(dú)立上市的化工巨頭，即將翻開其百年歷史上的全新一頁。