此前數(shù)月，滬指始終在4000-4200點(diǎn)箱體間來(lái)回震蕩，這一波大跌以后平衡已被打破。隨著指數(shù)從4200點(diǎn)關(guān)口回落，震蕩中樞整體下移，3800-4000點(diǎn)成為新的區(qū)間震蕩。這種區(qū)間轉(zhuǎn)換背后，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的明顯收斂。

雖然局部熱點(diǎn)依舊此起彼伏，題材炒作熱度未減，但兩市成交日漸萎縮，板塊分化加劇，一些方向已出現(xiàn)深度回調(diào)，使得整體大漲信號(hào)遲遲未現(xiàn)。讓滬指持續(xù)承壓，創(chuàng)業(yè)板橫盤(pán)整理，表明多空分歧正在擴(kuò)大。

筆者認(rèn)為，4月市場(chǎng)大概率面臨方向選擇，多空對(duì)決或?qū)⑸?jí)。不必等待了！周二，股市或?qū)⒂瓉?lái)大級(jí)別的變化。支撐這一判斷的，是近期的兩則關(guān)鍵信息。

信號(hào)一，港股市場(chǎng)已掀起回購(gòu)浪潮，截至3月末，約50家上市公司加入回購(gòu)，參與密度遠(yuǎn)超年初水平。這不僅是回購(gòu)數(shù)量的增加，更傳遞出公司對(duì)估值底部的確認(rèn)。

A股同樣回購(gòu)增加。3月以來(lái)，超200家公司落地回購(gòu)方案，新增近90單，且多為細(xì)分龍頭。在年報(bào)披露高峰期，這種真金白銀的表態(tài)，往往成為信心修復(fù)的催化劑。

特別是，本輪調(diào)整雖抹去了部分漲幅，但自2024年低點(diǎn)2640點(diǎn)起步的上升趨勢(shì)并未破壞。當(dāng)前3800點(diǎn)附近屢次獲得承接，風(fēng)險(xiǎn)釋放相對(duì)可控，階段性休整的特征更為突出。

信號(hào)二：截至目前，十余家券商披露2025年年報(bào)，全部盈利且增速較好。流動(dòng)性寬松疊加行情回暖，去年券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在情理之中。

更值得關(guān)注的是行業(yè)整合提速，去年多起并購(gòu)落地曾帶動(dòng)板塊脈沖式上漲。但今年以來(lái)，券商指數(shù)跌幅已超10%，業(yè)績(jī)與走勢(shì)形成反差。

這種基本面向上、估值向下的趨勢(shì)，反映了當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性偏好，資金熱衷于題材輪動(dòng)，對(duì)低估值藍(lán)籌配置觀(guān)望。金融權(quán)重因此缺乏上攻動(dòng)能，也拖累了指數(shù)表現(xiàn)。

但轉(zhuǎn)折可能正在醞釀。隨著年報(bào)分紅季來(lái)臨，若市場(chǎng)風(fēng)格向業(yè)績(jī)確定性回歸，券商等低估值板塊有望迎來(lái)資金回流，成為托底3800點(diǎn)的重要力量。

牡丹預(yù)計(jì)，4月市場(chǎng)將在3800-4000點(diǎn)區(qū)間面臨關(guān)鍵抉擇。若能守住當(dāng)前防線(xiàn)，三大指數(shù)共振反彈、開(kāi)啟新一輪多頭行情的概率將顯著提升。

明天的行情，在上市公司年報(bào)密集披露節(jié)奏、一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證來(lái)臨，以及金融板塊能否擺脫低迷都影響到短線(xiàn)趨勢(shì)，牡丹傾向是繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

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