近日，一場(chǎng)針對(duì)萬科管理層的系統(tǒng)性清算確已全面展開，從核心高管到地方負(fù)責(zé)人，多條戰(zhàn)線同步推進(jìn)，標(biāo)志著這家昔日行業(yè)龍頭正經(jīng)歷成立以來最深刻的治理重構(gòu)。

據(jù)公開信息，萬科前董事會(huì)秘書朱旭被有關(guān)部門約談，要求退還過去4年的薪酬。這一要求并非僅針對(duì)朱旭一人，而是覆蓋了過去4年萬科所有核心高管。

這場(chǎng)清算行動(dòng)實(shí)質(zhì)為國(guó)資主導(dǎo)下的系統(tǒng)性治理重構(gòu)與責(zé)任追溯，非法律破產(chǎn)清算，而是對(duì)職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代高薪低責(zé)模式的終結(jié)。它不僅是針對(duì)個(gè)別高管的調(diào)查，而是一場(chǎng)涉及財(cái)務(wù)、管理、債務(wù)和歷史問題的系統(tǒng)性風(fēng)暴。

清算行動(dòng)標(biāo)志著這家曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿，已正式告別職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)的時(shí)代，全面進(jìn)入國(guó)資深度管控的新階段。

而萬科管理層今天的結(jié)局也不出我之所料，筆者曾于2025年6月4日、5日接連在百家號(hào)發(fā)表兩篇文章《一旦萬科高管利用鵬金所方式獲利被認(rèn)定為非法所得，那么，他們將面臨與恒大高管相同的下場(chǎng)》、《一旦萬科破產(chǎn)，其管理團(tuán)隊(duì)或?qū)⒃庥龊愦笸瑯酉聢?chǎng)》，如今這一判斷終于成為事實(shí)。

一、清算內(nèi)容

1、薪酬回溯與責(zé)任綁定

萬科要求全體核心高管退還過去四年（2021–2024）的千萬級(jí)薪酬，涉及前董秘朱旭、祝九勝、郁亮等關(guān)鍵人物。

傳聞前董事長(zhǎng)郁亮、前總裁祝九勝等被迫變賣房產(chǎn)、抵押資產(chǎn)以籌措退薪資金；前董事長(zhǎng)王石亦被曝直播帶貨燕窩籌款。

現(xiàn)任高管薪資被斷崖式下調(diào)至稅前每月1萬元，打破行業(yè)“高薪免責(zé)”潛規(guī)則，確立“收益與風(fēng)險(xiǎn)終身綁定”新機(jī)制。

2、實(shí)施問責(zé)、追責(zé)制

自2025年起，萬科陷入流動(dòng)性危機(jī)與治理風(fēng)暴，歸母凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，深鐵集團(tuán)作為第一大股東累計(jì)輸血超330億元 。在此背景下，一場(chǎng)覆蓋集團(tuán)高層、區(qū)域負(fù)責(zé)人及前高管的反腐與責(zé)任倒查行動(dòng)迅速鋪開：

高層崩塌：原總裁祝九勝因涉嫌通過鵬金所、博商資管等平臺(tái)進(jìn)行表外融資、變相自融，于2025年10月被采取刑事強(qiáng)制措施 ；前董事長(zhǎng)辛杰掌舵僅9個(gè)月即被帶走調(diào)查 ；創(chuàng)始人郁亮在2026年1月“到齡退休”后隨即失聯(lián)，社交動(dòng)態(tài)戛然而止，官方未予回應(yīng) 。

地方追責(zé)：前貴陽萬科總經(jīng)理吳忠友、云南萬科前總經(jīng)理王潤(rùn)川、深圳臻山府項(xiàng)目總經(jīng)理張雍等多名前高管于2026年陸續(xù)被帶走，調(diào)查聚焦十余年前合作開發(fā)項(xiàng)目中的利益輸送與金融操作問題 。

制度清算：深鐵系推動(dòng)“倒查四年”，要求核心管理層退還過往薪酬，重塑利潤(rùn)分配機(jī)制，旨在向債權(quán)人傳遞徹底整改的決心 。同時(shí)，組織架構(gòu)由“集團(tuán)-區(qū)域-城市”三級(jí)壓縮為“集團(tuán)-城市”二級(jí)，終結(jié)“諸侯模式” 。

這場(chǎng)清算不僅是對(duì)個(gè)人行為的追責(zé)，更是對(duì)職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)模式下表外擴(kuò)張、利益捆綁等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的徹底出清。隨著國(guó)資深度介入，萬科正從“經(jīng)理人帝國(guó)”轉(zhuǎn)向“國(guó)資管控”新階段 。

二、這場(chǎng)風(fēng)暴的起源

1、陷入巨額虧損和債務(wù)危機(jī)

這場(chǎng)雷霆風(fēng)暴的背后，是萬科正陷入空前的生存危機(jī)，也是加速國(guó)資全面接管的根本原因。

2、創(chuàng)紀(jì)錄虧損

2024年虧損494.78億元（上市31年來首次年度虧損），2025年預(yù)虧820億元，兩年累計(jì)虧損超過1314億元。

3、巨大的債務(wù)缺口

總負(fù)債高達(dá)8729億元，賬面現(xiàn)金僅604億元，面臨超1500億元短期有息債務(wù)與1500.14億元一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，資金缺口超900億元。

2025年萬科預(yù)計(jì)凈虧損820億元，創(chuàng)A股房企單年虧損歷史紀(jì)錄；兩年累計(jì)虧損達(dá)1314億元，市值被完全侵蝕。

深鐵集團(tuán)累計(jì)向萬科提供259.41億元股東借款，但自身2025年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損33.96億元，無奈杯水車薪，救援能力受限，如果持續(xù)輸血，自身也將被拖垮。

三、問題的核心在于，萬科多年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大部分流入了高管的腰包

事實(shí)證明，由公司高管掌控的鵬金所實(shí)為其套利工具，在原總經(jīng)理祝九勝的操控下，萬科搭建了一個(gè)脫離上市公司監(jiān)管的龐大的表外融資網(wǎng)絡(luò)，該模式的運(yùn)作方式是“低息吸入公司資金，高息貸給員工和合作方”，形成資金閉環(huán)，將利潤(rùn)層層截留至管理層控制的體外平臺(tái)。

實(shí)際上，萬科這一曾引以為傲的“跟投制度”已經(jīng)異化為高管的套利工具，利用信息優(yōu)勢(shì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給普通員工和合作方，導(dǎo)致行業(yè)下行期許多跟投員工血本無歸。

管理層問題曝光始于2024年4月1日，煙臺(tái)市百潤(rùn)置業(yè)有限公司實(shí)名舉報(bào)萬科管理人員存在多種違法經(jīng)營(yíng)問題。舉報(bào)方稱，在項(xiàng)目跟投中，從來沒聽說哪個(gè)高管跟投賠錢了，反而是萬科最底層、最普通的員工跟投賠錢最多。

舉報(bào)信的主要內(nèi)容可以概括為，萬科以壓縮利潤(rùn)，體外循環(huán)的方式，通過其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，把利益輸送給以郁亮為首的幾個(gè)高管。操作方法是，一是把利潤(rùn)做低，將錢轉(zhuǎn)移出去；二是把這部分錢轉(zhuǎn)化為股權(quán)拿回來，由管理層分掉。

事實(shí)上，以“鵬金所”為代表的表外平臺(tái)，形成了一個(gè)“萬科資金-鵬金所-員工/合作方-萬科項(xiàng)目”的資金閉環(huán)。隨著行業(yè)下行，該體系資金鏈斷裂，表外金融帝國(guó)的瓦解導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積逾期，涉及金額巨大。

參考此前對(duì)于恒大一案的處理結(jié)果來看，一旦萬科高管通過鵬金所等“體外”平臺(tái)的操作被司法機(jī)關(guān)認(rèn)定為非法所得（如挪用資金、利益輸送、高利轉(zhuǎn)貸、洗錢或逃稅等）。

萬科高管將面臨與恒大系高管類似的法律后果，甚至在跨境追責(zé)方面重演許家印被清盤人全球追索的一幕。

萬科高管追責(zé)最新動(dòng)態(tài)

高管 原職務(wù) 最新動(dòng)態(tài)

郁亮原董事會(huì)主席、執(zhí)行副總裁 2026年1月因“到齡退休”辭職，3月卸任公司法人代表，徹底告別萬科。

祝九勝原總裁、首席執(zhí)行官 因主導(dǎo)“影子萬科”表外金融體系被查，已于2025年10月被采取刑事強(qiáng)制措施。

辛杰原董事長(zhǎng)（大股東深鐵派駐） 2025年9月被帶走調(diào)查，“救火”僅9個(gè)月即“隕落”，標(biāo)志著大股東對(duì)歷史問題的深度清理。

王潤(rùn)川前董事長(zhǎng)秘書、云南萬科前總經(jīng)理 2024年離職赴港深造，2026年3月仍被帶走調(diào)查，顯示“倒查追責(zé)”決心。

吳忠友前貴陽萬科總經(jīng)理 2026年3月被帶走，調(diào)查指向十多年前的舊案，風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵。

其他高管：截至目前，已有至少25位核心高管及區(qū)域負(fù)責(zé)人離職或被調(diào)查。即便是早已離職多年的“老人”，如原貴陽萬科總經(jīng)理吳忠友，也因十余年前的項(xiàng)目問題被追責(zé)，顯示出“離任不等于免責(zé)”的追溯力度。

四、清算意味著治理模式的根本性轉(zhuǎn)變

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)

深鐵（29.38%）為第一大股東，與原管理層控制權(quán)博弈激化。

2、經(jīng)營(yíng)與合規(guī)

行業(yè)下行期，高杠桿、表外藏債、違規(guī)自融暴露，國(guó)資必須 “止血追責(zé)”。

3、治理轉(zhuǎn)型

從 “職業(yè)經(jīng)理人自治” 轉(zhuǎn)向國(guó)資控股、強(qiáng)監(jiān)管、強(qiáng)審計(jì)的治理模式。

激勵(lì)機(jī)制：高薪不再可期，薪酬與業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)深度綁定。

問責(zé)機(jī)制：歷史決策責(zé)任被追溯，高管個(gè)人需為表外風(fēng)險(xiǎn)買單。

控制機(jī)制：深鐵派駐審計(jì)專班、財(cái)務(wù)總監(jiān)、紀(jì)委書記等15人全面接管關(guān)鍵崗位，實(shí)現(xiàn)“人、財(cái)、權(quán)”三重控制。

總之，此次清算行動(dòng)可以看作是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)治理范式轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性事件。它意味著房地產(chǎn)高管高薪時(shí)代的終結(jié)，市場(chǎng)化天價(jià)薪酬將被強(qiáng)監(jiān)管收縮。

職業(yè)經(jīng)理人模式變革，過去那種只賺不賠、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的“甩鍋機(jī)制”徹底失效。為預(yù)防這一模式外溢風(fēng)險(xiǎn)，未來城投、地方國(guó)企或跟進(jìn)薪酬約束與責(zé)任追溯機(jī)制。