最近美國比較忙。

一邊在中東不斷加碼，跟伊朗打個不停；一邊是國債總額突破38萬億美元，窟窿太大，根本填不完。

有人問：欠債這么多，愁都愁死了，到底要怎么才能還完？

其實答案很簡單：不用還，也還不起，只要各國接著續(xù)，游戲就能一直玩下去。

那么，美債到底是什么呢？

簡單來說，就是向全世界借錢的“借條”。但美債與民事借條的背后，是由美國霸權(quán)和軍事實力給其撐腰。

換言之，你必須得借錢給它，不借它會來弄你。至于還錢？那就得看心情，高興了還一點，不高興，就去揍你。

所以美債不止是單純的“債務(wù)”，更是挾持各國的“工具”。

截至2025年10月，美債已經(jīng)突破38萬億美元，折合RMB約270萬億，相當于中、日、德、英這四個國家的經(jīng)濟總和，其影響力由此可見一斑。

大家痛恨美債，但是又不得不買，所以你經(jīng)常看見前一秒，大家還都喊著“全球都要拋售美債”，后一秒各國嘴上罵完，反手就買了3540億美元的美債，也就只能過過嘴癮，私下里蛐蛐。

為什么各國知道是坑，還回回都真金白銀地往里面跳？

因為沒得選。

首先，全球沒有它的替代品。

往歐洲看，歐債不穩(wěn)，歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)開始負增長了；日元不敢加息，買了也是長期零利率；人民幣容量不夠，且資本賬戶還未完全開放。

各國手里都有幾萬億避險資金，放在手里只能白放著，不能錢生錢，除了買點美債，說不定能生點利息。

其次，全球央行、基金目前人人手里都握著大量美債，只要拋售就會引起別人的恐慌，大量跟拋就會造成價格暴跌，自己的資產(chǎn)也會連鎖大幅縮水。

都不拋，還能一起拿點利息。

但是最后拋得慢的人，手里就剩下一堆不值錢的廢紙，虧得底朝天，所以沒人先吃這口螃蟹。

最后，石油以美元打底。

沙特等產(chǎn)油國用美元賣石油，賺的美元只能買美債回流美國；全球貿(mào)易用美元結(jié)算，各國必須囤美元、持美債。

這個循環(huán)不破，美債就崩不了。

所以各國都在“邊罵邊買”，罵它是“泡沫”，卻沒人敢真正拋售。

你知道，美債是怎么產(chǎn)生的嗎？

去其實，美債的產(chǎn)生離不開戰(zhàn)爭。

1775年獨立戰(zhàn)爭期間，為籌軍需開始發(fā)行美債。

但此時只是單純的 “戰(zhàn)爭借條”，真正讓其規(guī)模暴漲的，是后來的一次次對外交戰(zhàn)。

1846 年美墨爆發(fā)沖突，為支撐軍備消耗，從 1860 年的 6500 萬美元，飆升至 1863 年的 10 億美元，戰(zhàn)后更是漲到 27 億美元。

兩次世界大戰(zhàn)更是讓其規(guī)模實現(xiàn)了“跨越式增長”，從1940 年的僅 510 億美元，翻番至二戰(zhàn)結(jié)束后 2600 億美元，翻了 5 倍多。

幾何增長的同時，美債也走進國際視野。

1944 年Bretton Woods system讓美債成為“全球硬通貨”。

當時美國擁有全球 75% 的黃金庫存，工業(yè)規(guī)模占全球 50% 以上，美債作為美元的 “載體”，自然成為各國儲備資產(chǎn)的首選。

彼時的美債還算 “講信用”，到期能按時付款，持有美債就相當于持有黃金，各國也樂于增持。

但這份信用支撐不了美國的野心，能用武力解決的問題干嘛去扮演以德服人的戲碼。

為稱霸全球，美國接連發(fā)動對朝和對越戰(zhàn)爭，軍費累計超 8000 億美元，直接導(dǎo)致財政入不敷出。

打仗需要大量錢財作為支持，為填補這個窟窿，美國開始濫發(fā)國債，印鈔機加班加點讓美元開始爆炸式發(fā)行，但是與之對應(yīng)的金子儲備卻跟不上。

到 1971 年，美國的儲備從巔峰時的 2.2 萬噸降至 8100 噸，無法滿足各國的兌換需求，被迫宣布美元與黃金解除綁定，從此，Bretton Woods system也就跟著所謂的“誠信”一起成為了歷史。

沒有黃金束縛，美債成了“脫韁之馬”，靠著無限印錢、無限發(fā)債，開啟了瘋狂擴張的道路。

很多人問：美債“還不上錢”怎么辦？

說到底，這壓根不是美國需要考慮的問題，因為他們從來不考慮“沒人愿意買美債”，而是考慮如何繼續(xù)收割全球。

這么多年來，美債每次遇到危機，都靠“霸權(quán)手段”化解，邏輯只有一個：或者讓全球買單，或者修改規(guī)則，但是從來沒有想過“還錢”。

執(zhí)行辦法更是簡單粗暴：靠“續(xù)債”和“施壓”，把危機轉(zhuǎn)移給全球。

一是不斷提高債務(wù)上限，至今為止美債已經(jīng)累計提高債務(wù)上限達 100 多次；

二是降息放水，釋放市場流動性，吸引全球資金重新流入美債；

三是直接施壓中國、日本等主要持有國，逼著各國增持美債。

2020 年疫情暴發(fā)后，美債規(guī)模暴漲，全球各國對美債的信心大幅下降，紛紛小幅減持。

面對這一情況，美國的應(yīng)對手段堪稱無賴：

一方面瘋狂印錢，直接導(dǎo)致美元貶值，各國美元資產(chǎn)被動縮水；另一方面施壓沙特等國，阻止其開展非美元石油貿(mào)易。

2023 年沙特試圖與中國開展石油貿(mào)易，但是遭到了美國嚴厲制裁后，弱國沒有話語權(quán)，這項計劃只能擱置。

美國同時發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)、實施單邊制裁，比如制裁伊朗、俄羅斯，不準其使用美元結(jié)算體系，但是迫使其他國家只能和美國做美元交易，進而增持美債。

如今，越來越多的國家看清美國的套路，紛紛推進 “去美元化”。

比如中國、俄羅斯、巴西等國用本國貨幣結(jié)算貿(mào)易，東盟也建立區(qū)域獨立的支付規(guī)則。隨著各國減少對美元的依賴，美債的全球需求開始下降，美元霸權(quán)受到?jīng)_擊。

對此美國的辦法更直接：對內(nèi)“以刑化債”，對外“以武化債”。

對內(nèi)，美國通過加稅、削減社會福利，填補財政赤字，但效果甚微。

對外，美國則靠軍事力量，營造地緣沖突，收割其他國家。

比如近期的美伊沖突，美國加碼對伊打擊，一方面可以控制中東石油，另一方面可以制造全球動蕩，讓避險資金流入美債。

委內(nèi)和伊朗，就是美國“以武化債”的最直接的受害者。

2019年，美國突然凍結(jié)委的海外資產(chǎn)，還不準其他國家購買其石油。

同時又逼迫委將石油賣出的錢全都上交，不交就接著制裁，經(jīng)濟和武力雙管齊下。

如今伊朗戰(zhàn)火紛飛，美國趁機故技重施，試圖用戰(zhàn)爭來鞏固美元霸權(quán)，控制中東石油，殺雞儆猴，讓世界看看不聽話的下場，也是為了讓它的“續(xù)債游戲”繼續(xù)玩下去。

歷史上，大國還債的結(jié)局目前有這三種：

英國老實還債，“日不落帝國”霸權(quán)旁落；德國惡性通脹賴賬，結(jié)果引發(fā)了戰(zhàn)爭；蘇聯(lián)則是直接與美國等國開始軍備較量，結(jié)果拖垮財政。

但這些，都不是美國的選擇，它走了第四條路：不還、不賴、不崩，用大棒拖著，靠全球養(yǎng)著，誰不服就揍誰。

強權(quán)之下，即使很多人盼美債崩盤，但是從短期來看，只要石油在、美元在，找不到合適的替代品，美債就能一直“續(xù)”下去。

有人預(yù)測，2036年美債占GDP將達120%，超過二戰(zhàn)高點，但依舊不會崩盤。

在Bretton Woods system崩盤后，美元霸權(quán)也從72%慢慢跌到58%。照此下去，也許美債只會慢慢耗竭，但是突然消失是不可能了。

也許到那一天，全球各國終于敢說“以后，我再也不買了”。

但是，在那一天到來前，我們手里的底牌，夠不夠應(yīng)對這一局，還是個未知數(shù)。

參考文獻：

1.央廣網(wǎng)，《每分鐘還200萬美元利息,“美債炸彈”膨脹》

2.搜狐新聞，《太震驚了!如果中國全部清空美債將會如何?可能出現(xiàn)四大后果》

作者：溪月

編輯：歌