隨著美元兌日元跌到160附近，并逐漸逼近161這一關(guān)鍵位置，日本政府明顯開(kāi)始緊張。因?yàn)樵?024年7月，日本正是在差不多161日元時(shí)出手買(mǎi)入日元進(jìn)行干預(yù)，現(xiàn)在市場(chǎng)又走到了這個(gè)“敏感區(qū)間”。

不過(guò)，這次情況比上一次復(fù)雜得多。表面看是日元貶值，但實(shí)際上，很大程度是被中東局勢(shì)帶著走。近期美國(guó)、以色列與伊朗之間的沖突存在長(zhǎng)期化的風(fēng)險(xiǎn)，能源價(jià)格波動(dòng)、避險(xiǎn)情緒升溫，資金自然更傾向流向美元，這些都在推高美元、壓低日元。

也正因?yàn)槿绱耍毡菊F(xiàn)在面臨一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的難題：就算出手干預(yù)，也未必有用。如果匯率主要是被外部局勢(shì)推動(dòng)，那干預(yù)可能只能短暫拉升日元，很快又會(huì)被市場(chǎng)打回原形，等于花了很多錢(qián)卻改變不了趨勢(shì)。

日本財(cái)務(wù)大臣 片山さつき 也已經(jīng)明顯加大了警告力度。她在27日表示，市場(chǎng)中存在受到石油相關(guān)因素影響的投機(jī)行為，“將采取包括果斷措施在內(nèi)的應(yīng)對(duì)”。這其實(shí)是在向市場(chǎng)釋放信號(hào)：必要時(shí)不排除干預(yù)。但目前來(lái)看，這更多還是“先喊話、再觀察”，而不是馬上動(dòng)手。

一位日本政府相關(guān)人士也直言，現(xiàn)在局勢(shì)非常難判斷，比如如果美國(guó)總統(tǒng) Donald Trump 突然提出從中東“撤退”，整個(gè)市場(chǎng)可能立刻反轉(zhuǎn)。這說(shuō)明匯率走勢(shì)很大程度不在日本自己手里，而是取決于外部局勢(shì)變化。

與此同時(shí)，日本銀行 也陷入兩難。如果加息，可以縮小和美國(guó)的利差，從根本上緩解日元貶值；但加息又可能拖累經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，隨著日元貶值推高進(jìn)口價(jià)格、加劇通脹，日本央行內(nèi)部已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)“4月也可能加息”的聲音。

整體來(lái)看，現(xiàn)在的關(guān)鍵已經(jīng)不是“到160或161就一定干預(yù)”，而是看市場(chǎng)有沒(méi)有出現(xiàn)失控。如果只是慢慢貶值，日本政府可能還會(huì)繼續(xù)觀察；但如果出現(xiàn)短時(shí)間快速下跌、或者明顯的投機(jī)性單邊行情，那么隨時(shí)可能出手。

簡(jiǎn)單說(shuō)一句話：
現(xiàn)在日本不是不想干預(yù)，而是“想動(dòng)手但不好動(dòng)手”。在中東局勢(shì)不明朗之前，更可能先用警告拖時(shí)間，真正出手會(huì)等市場(chǎng)出現(xiàn)明顯失控。