六年深耕，走到關(guān)鍵節(jié)點。

3月16日，工業(yè)AI龍頭企業(yè)思謀科技（SmartMore）遞表港交所，摩根士丹利、中金公司、德意志銀行為聯(lián)席保薦人。作為工業(yè)AI賽道跑出來的重要代表企業(yè)，若成功登陸港股市場，思謀科技有望成為資本市場上的“工業(yè)AI智能體第一股”。

自2021年起，思謀科技已連續(xù)5年入選《胡潤全球獨角獸榜》。在最新發(fā)布的《2025胡潤全球獨角獸榜》中，思謀科技以90億元人民幣估值位列第1028位。

站在工業(yè)智能化加速滲透的時間節(jié)點，這一輪IPO，也被視為工業(yè)AI從技術(shù)探索走向規(guī)�；瘧�(yīng)用的重要信號。

01.

“為生產(chǎn)線裝上智慧大腦”

思謀科技創(chuàng)始人賈佳亞，本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)計算機系，后赴香港科技大學(xué)攻讀博士，并長期任教于香港中文大學(xué)和香港科技大學(xué)。他在計算機視覺領(lǐng)域深耕二十余年，累計發(fā)表頂級論文200余篇，總引用量超過10萬次。

在學(xué)術(shù)體系之外，他培養(yǎng)的學(xué)生中，包括商湯科技董事長兼CEO徐立等產(chǎn)業(yè)代表人物，其研究成果亦持續(xù)向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。

思謀科技創(chuàng)始人 賈佳亞

圖源：網(wǎng)絡(luò)

2017年，賈佳亞加入騰訊優(yōu)圖實驗室，推動AI視覺技術(shù)走向產(chǎn)品化。兩年時間，他做出關(guān)鍵判斷——AI的價值不在于模型本身，而在于真實生產(chǎn)體系中的可執(zhí)行能力。

基于這一判斷，賈佳亞2019年創(chuàng)辦思謀科技，正式切入智能制造。

創(chuàng)業(yè)初期，思謀科技的切入口是工業(yè)視覺軟件，通過深度學(xué)習(xí)算法替代工業(yè)檢測中的人眼，服務(wù)3C電子與精密制造客戶。隨著大模型技術(shù)的發(fā)展，公司逐步從軟件提供商，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)級解決方案提供者。

圖源：思謀科技招股書

思謀科技 以 全球首個工業(yè)多模態(tài)大模型IndustryGPT 為核心 ， 構(gòu)建起一套完整的工業(yè) AI 智能體生態(tài)：機器人負(fù)責(zé)產(chǎn)線上的精密操作，邊緣AI傳感器充當(dāng)現(xiàn)場感知的末梢，智能體軟件系統(tǒng)則調(diào)度全局。算法、軟件、硬件全部自己打通，讓工業(yè)AI從“單點賦能”變成了系統(tǒng)級的能力。

02.

從規(guī)模擴張到技術(shù)沉淀

隨著核心業(yè)務(wù)持續(xù)放量，思謀科技的營收進入上升通道。

招股書顯示，2023年至2025年，公司營收分別達(dá)4.85億元、7.56億元和10.86億元，兩年間規(guī)模翻了一倍有余。

圖源：思謀科技招股書

毛利率也在同步改善。招股書顯示，2023年至2025年，思謀科技整體毛利率分別為30.5%、32.3%和37.3%；同期毛利潤分別為1.48億元、2.44億元和4.05億元。

截至2025年底，思謀科技已累計交付約14萬臺工業(yè)AI智能體，服務(wù)全球730多家客戶，覆蓋特斯拉、卡爾蔡司、立訊精密、京東方、中國中車等頭部制造企業(yè)，機器人累計檢測產(chǎn)品及零部件超過170億件。根據(jù)CIC灼識咨詢的資料，思謀科技是2025年中國收入規(guī)模最大的工業(yè)AI智能體提供商，也是首家實現(xiàn)工業(yè)AI智能體大規(guī)模、跨區(qū)域、多場景部署的企業(yè)。

從商業(yè)模式上看，思謀科技的業(yè)績增長建立在場景落地與深度綁定之上。這一模式在早期階段，對研發(fā)、交付及組織能力提出更高的要求，也決定了公司仍處于投入驅(qū)動的擴張階段。

圖源：思謀科技招股書

招股書顯示，2023年至2025年，思謀科技 經(jīng)調(diào)整 凈虧損 分別為 3.94億元、3.79億元、2.72億元 。相關(guān)投入主要用于持續(xù)研發(fā)、全球化交付體系建設(shè)以及行業(yè)解決方案深化。

截至2025年末，思謀科技負(fù)債規(guī)模高于資產(chǎn)，這一財務(wù)結(jié)構(gòu)在成長型科技企業(yè)中較為常見，本質(zhì)上體現(xiàn)的是對未來增長的前置投入。

03.

中國“智造”浪潮

思謀科技的上市沖刺，恰好踩中了中國工業(yè)智能化的時代風(fēng)口。

今年1月，工信部等八部門印發(fā)《“人工智能+制造”專項行動實施意見》，明確提出到2027年推出1000個高水平工業(yè)智能體。從“模型”到“智能體”，政策驗收標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)從會回答轉(zhuǎn)向能執(zhí)行。

根據(jù)CIC灼識咨詢的預(yù)測，中國工業(yè)AI智能體市場規(guī)模將在2030年突破900億元，年復(fù)合增長率超過43%，行業(yè)仍處在高速放量期。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

2025年4月，連續(xù)七年入選國家級“雙跨”平臺的浪潮云洲率先落子，在漢諾威工博會上發(fā)布知業(yè)大模型智能體群，一口氣鋪開12個工業(yè)智能體，覆蓋表面缺陷檢測、工藝優(yōu)化、產(chǎn)線管控和裝備節(jié)能等場景，走的是平臺底座加場景復(fù)制的路線。

兩個月后，華為進一步把AI Agent嵌入工業(yè)體系，在FusionPlant3.0愿景下主打制造業(yè)專屬智能體開發(fā)和智能應(yīng)用孵化，并繼續(xù)向制造全鏈條智能助手方案延展。

同年8月，中控技術(shù)也推出面向流程工業(yè)的時間序列大模型TPT2，主攻預(yù)測、控制優(yōu)化和異常預(yù)警，已落地化工、石化、電力、制藥等數(shù)十個行業(yè)、百余家企業(yè)，繼續(xù)向全域工業(yè)智能體體系推進。

在這輪中國工業(yè)智能化浪潮中，思謀科技的敘事位置相對順風(fēng)。在離散制造場景里，思謀科技更早把大模型、視覺感知、機器人和邊緣計算打成閉環(huán)，并用真實產(chǎn)線持續(xù)反哺模型。

思謀科技圍繞IndustryGPT做了三輪測試，先后對標(biāo)SuperGPQA、萬題級自建工業(yè)基準(zhǔn)，以及參照中美工程師執(zhí)業(yè)資格考試框架的高難度評測。結(jié)果顯示，IndustryGPT不僅在工業(yè)知識廣度上領(lǐng)先，在復(fù)雜工業(yè)決策和“執(zhí)業(yè)級”工程推理上也壓過了GPT-5.2 Thinking high和Gemini-3.1 Pro。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

這背后并不只是模型參數(shù)的差異，更在于IndustryGPT切入的是制造業(yè)最依賴經(jīng)驗、也最難標(biāo)準(zhǔn)化的方案編制和異常處理。過去，這類工作主要靠資深工程師和老員工支撐，效率低、誤差大，經(jīng)驗也難沉淀。接入IndustryGPT后，系統(tǒng)可以自動生成制造方案，并在復(fù)雜產(chǎn)線中完成異常識別、建單、SOP匹配和歷史案例調(diào)用，把零散經(jīng)驗沉淀為標(biāo)準(zhǔn)流程，把個人能力轉(zhuǎn)化為組織資產(chǎn)。

這也意味著，工業(yè)AI正在從“輔助工具”，走向“生產(chǎn)力系統(tǒng)”。

在工業(yè)AI智能體逐步進入規(guī)�；涞仉A段的背景下，資本市場正在重新評估這一賽道的價值邏輯，思謀科技通過早期場景深耕與技術(shù)閉環(huán)構(gòu)建，已經(jīng)形成一定的先發(fā)優(yōu)勢，成為工業(yè)AI智能體賽道的重要代表企業(yè)之一。

此次沖擊港股IPO，既是公司發(fā)展的階段性節(jié)點，也有望成為工業(yè)智能體走向規(guī)模化的重要信號。

本文由胡潤百富綜合整理

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