來源：國際金融報

索尼終結(jié)了電車夢，也拖垮了本田。

3月25日，索尼與本田聯(lián)合宣布，終止雙方合資公司索尼本田移動出行（SHM）旗下Afeela品牌的全部電動汽車開發(fā)計劃。

這意味著，已開啟預(yù)訂的Afeela 1及第二款原型車項目戛然而止。這場曾被視為科技與制造跨界標(biāo)桿的合作，在距離量產(chǎn)僅數(shù)月之際宣告破裂，撕開了本田電動化轉(zhuǎn)型的巨大傷口。

3月12日，本田剛剛發(fā)布史上最嚴(yán)峻業(yè)績預(yù)警，2025財年（2025年4月—2026年3月）預(yù)計凈虧損4200億—6900億日元（約合人民幣182億—299億元），這也是其1957年上市以來首次年度虧損。

虧損根源，正是本田過去四年激進(jìn)純電戰(zhàn)略的集體失算。

公司預(yù)計，為電動化轉(zhuǎn)型計提的2.5萬億日元（約合人民幣1082億元）產(chǎn)減值與投資損失，一次性吞噬其三年盈利總和。

疊加全球純電銷量潰敗、核心市場失守、產(chǎn)品競爭力缺失，這家以精益制造與穩(wěn)定盈利著稱的日系巨頭，正陷入電動化轉(zhuǎn)型以來最慘烈的財務(wù)與戰(zhàn)略雙重危機(jī)。

孫婉秋/攝

Afeela項目終止

2022年，索尼與本田各出資50%成立Sony Honda Mobility（下稱“SHM”），瞄準(zhǔn)高端智能純電市場，計劃累計投入超500億日元用于研發(fā)、打造Afeela品牌。

根據(jù)規(guī)劃，該品牌于2023年CES首發(fā)原型車。2025年8月，Afeela 1啟動試生產(chǎn)，預(yù)售價為10.29萬美元（約71萬元），原計劃于2026年中在美日交付，2028年上市第二款車型。

項目推進(jìn)至量產(chǎn)前夜，卻因本田戰(zhàn)略突變而終止。

SHM官方聲明直言，項目終止因“本田電動化戰(zhàn)略重大調(diào)整，原定提供的底盤技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)施等核心資源無法到位”。對本田而言，Afeela從“高端增量項目”淪為“高風(fēng)險虧損包袱”。這款定價超70萬元的車型，既要對標(biāo)特斯拉Model S、 Lucid Air，又要直面中國高端新能源品牌的全球擠壓，銷量前景迷茫；同時，輕資產(chǎn)代工模式無法攤薄索尼車載娛樂、智能系統(tǒng)的高額研發(fā)成本，量產(chǎn)即虧損或成定局。

然而，索尼憑借“輕資產(chǎn)”模式全身而退，其聲明明確，此次終止對集團(tuán)財報無實(shí)質(zhì)影響。本田則不得不為這場激進(jìn)的純電賭局，付出上市以來最慘痛的財務(wù)代價。

汽車業(yè)務(wù)持續(xù)失血

2025財年，本田業(yè)績從“盈利”直接墜入“巨虧”。

此前，公司預(yù)期凈利潤3000億日元，修正后凈虧損4200億—6900億日元；營業(yè)利潤從預(yù)期5500億日元，轉(zhuǎn)為虧損2700億—5700億日元。業(yè)績?nèi)笨诔f億日元，直接打破其69年持續(xù)盈利紀(jì)錄。

巨額虧損的核心，正是2.5萬億日元電動化戰(zhàn)略減值。這筆費(fèi)用相當(dāng)于本田2024財年全部凈利潤的2.7倍，不僅吞噬當(dāng)年全部收益，更透支過往三年累計利潤。其中，北美純電項目減值占比超60%，Afeela與通用合作項目減值占比25%，剩余為中國及歐洲市場純電投入壞賬。

即便剔除一次性減值，本田核心汽車業(yè)務(wù)已陷入“賣得多、虧得多”的困境。2025財年前9個月（4—12月），汽車板塊營業(yè)虧損達(dá)1664億日元，而去年同期則為盈利4026億日元。

財務(wù)危機(jī)的背后，是本田純電產(chǎn)品在全球市場的全面潰敗。

2025年，本田全球純電動車（EV）銷量不足10萬輛，在其全年352.2萬輛總銷量中占比不足3%。

這一數(shù)據(jù)被特斯拉、比亞迪等頭部品牌甩開。比亞迪2025年純電銷量225.67萬輛，特斯拉全球交付163.61萬輛，均為本田的數(shù)十倍。

本田曾設(shè)定2030年純電年銷200萬輛的目標(biāo)，如今已大幅下調(diào)至70萬—75萬輛，削減幅度超60%。

吳迪/攝

中國市場壓力大

作為本田全球最大單一市場，中國成為其純電轉(zhuǎn)型的“重災(zāi)區(qū)”。本田在中國推出的e:NS1、e:NP1、e:Ny1三款純電車型，均為“油改電”產(chǎn)物，基于燃油車底盤，續(xù)航短、車機(jī)系統(tǒng)卡頓、智能駕駛水平落后。

2025年，本田中國純電車型全年銷量僅1.2萬輛，市場份額不足0.2%。對比其燃油車業(yè)務(wù)：CR-V、雅閣等主力車型銷量同比下滑24%，被比亞迪、吉利、理想等本土品牌持續(xù)擠壓。在中國新能源市場，本田已被邊緣化，既無專屬純電平臺，也無智能化技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品力跟不上市場節(jié)奏。

北美是本田第二大市場與核心利潤來源，但其純電布局同樣一敗涂地。2024年，本田與通用合作推出的Prologue、謳歌 ZDX兩款純電車型，依托通用Ultium奧特能純電平臺打造，因設(shè)定價偏高、品牌溢價不足，上市后銷量慘淡。2025年全年，Prologue僅售3.92萬輛，遠(yuǎn)低于10萬輛的年銷量目標(biāo)，最終被迫停產(chǎn)。

自研的0系列純電平臺，原本被視為本田“電動化翻身希望”，該平臺主打800V高壓、薄型電池、自研智能操作系統(tǒng)，規(guī)劃三款車型對標(biāo)特斯拉Model 3、Model Y。但因研發(fā)周期長、成本失控、市場需求不及預(yù)期，本田直接宣布取消原計劃在北美生產(chǎn)的三款電動車型——Honda 0 SUV、Honda 0 Saloon以及謳歌RSX的研發(fā)和上市計劃。

面對巨虧與市場潰敗，本田在3月12日正式宣布電動化戰(zhàn)略180度大轉(zhuǎn)向，徹底放棄激進(jìn)純電路線，重回“混動優(yōu)先”軌道。

孫婉秋/攝