商業(yè)世界里，最殘酷的競爭，往往是：明明都在虧錢，卻誰都不敢停。

2025 年，有一個賽道，把這句話演繹到了極致。

它就是即時零售。

這一年，各大平臺砸進即時零售的錢，加起來超過1500 億。

1500 億，換來的不是行業(yè)共贏，不是盈利拐點。

而是龍頭由盈轉虧，后來者持續(xù)燒錢，所有人都陷在內(nèi)卷里，無法脫身。

這場戰(zhàn)爭，沒有退路。

不分出絕對勝負，永遠不會停。

美團：8% 的增長，234 億的虧損

先看美團今天公布的 2025 年財報。

數(shù)據(jù)很刺眼。

全年收入3649 億元，同比增長 8%。

收入還在漲。

但利潤，徹底沒了。

全年凈虧損234 億 元，經(jīng)營虧損 170 億 元。

要知道，在此之前，美團已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。

一夜之間，由盈轉虧。

財報里寫得很清楚。

虧損的核心原因，就是即時零售行業(yè)的內(nèi)卷式競爭。

再看細分板塊。

核心本地商業(yè)板塊，經(jīng)營虧損 69 億 元。

這個板塊，裝著美團的外賣、即時零售、到店業(yè)務，是它的基本盤。

曾經(jīng)，這個基本盤是盈利的，是美團的底氣。

2025 年，這份底氣，被競爭徹底打碎。

為什么會這樣？

因為在即時零售的戰(zhàn)場，你不燒錢，就會丟市場。

對手補貼，你必須跟著補。

對手擴范圍，你必須跟著擴。

用戶是逐利的，誰便宜、誰快，就用誰。

美團想守住份額，就只能砸錢。

騎手成本、倉儲投入、用戶補貼、商家補貼……

每一項都是天文數(shù)字。

收入8% 的緩慢增長，根本追不上燒錢的速度。

最終，只能用利潤換市場，越做越虧。

這不是美團的錯。

這是身處戰(zhàn)場的無奈。

你不卷，就會死。

淘寶閃購：規(guī)模漲了，增量沒了

再看阿里。

阿里把餓了么，升級成了淘寶閃購。

全力押注即時零售。

2025 年，淘寶閃購的表現(xiàn)，看似不錯。

市場空間持續(xù)擴大，訂單量、用戶數(shù)都在往上走。

依托淘寶的生態(tài)流量，它快速搶占了不少份額。

但熱鬧背后，藏著兩個殘酷的現(xiàn)實。

第一個現(xiàn)實：電商增量沒起來

阿里做即時零售，本意是想給核心電商找新的增長引擎。

3月19日，阿里發(fā)布最新業(yè)績。

實現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤163.2億元，同比下滑67%。

非公認會計準則凈利潤167.1億元，同比下滑67%。

可喜的是，包括淘寶閃購在內(nèi)的即時零售收入，達到208.4億元。

同比增長56%。

然而，即時零售的規(guī)模漲了，傳統(tǒng)電商的大盤，卻只增長1%。

淘寶閃購承接的，是線下即時消費的需求。

和貨架式電商，更多是互補，而非拉動。

想靠它救電商增量，很難。

第二個現(xiàn)實：依舊靠補貼換市場

淘寶閃購的增長，不是靠盈利模型跑出來的。

是靠錢砸出來的。

用戶要補貼，商家要扶持，履約要建網(wǎng)絡。

每一步，都在燒錢。

哪怕市場份額越來越大，它依然處在虧損狀態(tài)。

沒有補貼，訂單就會下滑。

沒有投入，份額就會被搶走。

和美團一樣，阿里也陷在了補貼的循環(huán)里。

想脫身，根本做不到。

阿里最新態(tài)度：絕不收手，死磕到底

很多人以為，燒錢這么狠，行業(yè)該冷靜了。

媒體呼吁理性競爭，市場監(jiān)管也在規(guī)范行業(yè)。

但 阿里卻用行動 告訴所有人：

開弓沒有回頭箭 。

從阿里最新的全年業(yè)績和管理層發(fā)聲里，能清晰看到它的決心。

即時零售，是必爭之地，只會加碼，不會退縮。

阿里明確，不會因為短期虧損，就收縮即時零售的投入。

它依然堅持，2028 財年即時零售整體交易規(guī)模過萬億的目標。

甚至給出時間表，預計2029 財年，實現(xiàn)即時零售整體盈利。

未來兩年，阿里會繼續(xù)堅定投入。

一邊拓展高客單價的餐飲、非餐品類，一邊優(yōu)化履約效率。

一句話：錢，繼續(xù)砸；市場，繼續(xù)搶。

為什么阿里這么堅決？

因為即時零售，不是一項普通業(yè)務。

它是未來十年，互聯(lián)網(wǎng)最核心的流量入口。

是線上線下融合的關鍵賽道，是萬億級的消費市場。

誰拿下它，誰就握住了下一代消費的主導權。

對阿里來說，放棄即時零售，就是放棄未來。

哪怕短期虧損拖累整體利潤，也必須打到底。

它有足夠的現(xiàn)金流，撐得起這場持久戰(zhàn)。

持久戰(zhàn)的邏輯，很簡單。

熬死對手，就是勝利。

為什么這場內(nèi)卷，永遠停不下來？

很多人不解。

1500 億都砸進去了，為什么不能坐下來談共贏？

因為商業(yè)的本質，決定了這場戰(zhàn)爭停不下來。

第一個原因：用戶心智沒有忠誠度

即時零售的用戶，只認兩個東西：價格，速度。

你今天停了補貼，明天用戶就會跑到對手平臺。

前期所有的投入、用戶積累，瞬間化為烏有。

誰都不敢冒這個險。

第二個原因：市場格局沒有定型

現(xiàn)在的即時零售，沒有絕對的壟斷者。

美團有先發(fā)優(yōu)勢，阿里有生態(tài)加持，還有其他玩家在追趕。

只要還有市場縫隙，只要對手還在，就必須繼續(xù)卷。

一旦停下，就會被徹底超越。

第三個原因：戰(zhàn)略價值大于短期利潤

對巨頭來說，即時零售是生存戰(zhàn)，不是盈利戰(zhàn)。

短期虧再多，只要能守住賽道，未來就有盈利的可能。

如果現(xiàn)在放棄，連未來都沒有。

媒體的呼吁，市場的監(jiān)管，只能規(guī)范競爭的方式。

但無法阻止競爭的本質。

只要賽道的戰(zhàn)略價值還在，巨頭的燒錢就不會停。

內(nèi)卷，只會繼續(xù)，直到分出勝負。

2025 年的即時零售，是一場慘烈的燒錢游戲。

1500 億投入，美團虧 234 億，阿里持續(xù)加碼。

沒有贏家，只有幸存者。

商業(yè)就是這樣。

有些戰(zhàn)爭，一旦開始，就只能打到最后。

即時零售的內(nèi)卷，不是想停就能停。

它是巨頭們的宿命，是賽道的必然。

未來幾年，我們還會看到持續(xù)的燒錢，持續(xù)的虧損。

直到有一天，某一方徹底占據(jù)上風，對手無力再戰(zhàn)。

這場戰(zhàn)爭，才會真正結束。

而在此之前，所有玩家，只能繼續(xù)往前沖。

因為在這個賽道，停，就等于輸。