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今日煤炭ETF(515220)收漲1.18%，成為為數(shù)不多飄紅的板塊。

來源：WIND

當前全球能源市場正經(jīng)歷深刻重構(gòu)，國際油價飆升，在“富煤、缺油、少氣”的資源稟賦下，煤炭作為能源穩(wěn)定器與關(guān)鍵替代品的戰(zhàn)略價值持續(xù)凸顯。

從產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)看，油氣價格上漲正通過三條路徑催化煤炭需求：一是煤代油、煤代氣的直接替代效應(yīng)；二是煤化工盈利修復(fù)帶動生產(chǎn)負荷提升；三是全球海運費飆升推高進口煤成本，內(nèi)貿(mào)煤性價比凸顯。

整體來看，雖然現(xiàn)在國內(nèi)是用煤淡季，煤炭庫存也不低，但現(xiàn)貨煤價逐步出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象了。疊加鐵路檢修、進口受限與煤化工需求，煤價可能會呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征。

值得注意的是，現(xiàn)在煤炭行業(yè)的股價已經(jīng)包含了不少煤價上漲的預(yù)期，一旦地緣沖突緩和、油價回落，市場情緒很可能快速反轉(zhuǎn)。接下來還是要重點盯緊三個信號：地緣局勢、原油走勢、印尼煤炭進口情況。

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風險提示

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