摩斯觀市

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2026年3月25日凌晨，一份實(shí)名舉報(bào)材料在金融圈炸開了鍋。信達(dá)證券電力公用研究員唐某玉在工作群中公開指控，其上司——研究所所長(zhǎng)、能源首席分析師左前明，在24日晚間上海出差期間對(duì)她實(shí)施了猥褻行為。

當(dāng)天深夜，上海市公安局浦東分局官方微博發(fā)布通報(bào)：犯罪嫌疑人左某某（男，42歲）已被警方依法刑事拘留。從“德高望重”的行業(yè)專家到被刑拘的嫌疑人，這場(chǎng)變故發(fā)生得如此之快，距左前明出任信達(dá)證券研究所所長(zhǎng)僅過去8個(gè)月。

券商研究行業(yè)洗牌加劇的當(dāng)下，信達(dá)證券研究所面臨的困局至少有三重：傭金下滑帶來的生存壓力、核心人才流失的短期陣痛、以及高管丑聞引發(fā)的聲譽(yù)修復(fù)。

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案發(fā)24小時(shí)?

時(shí)間回到3月24日晚8時(shí)許，上海浦東新區(qū)濰坊新村派出所接到一名女子的報(bào)警。據(jù)網(wǎng)傳的報(bào)警回執(zhí)照片顯示，報(bào)警時(shí)間為3月25日1時(shí)07分41秒。

舉報(bào)人唐某玉在微信工作群中詳細(xì)描述了事發(fā)經(jīng)過：“上周左前明要求我本周陪同他去上海出差參加一系列會(huì)議，3月24日夜晚，在一場(chǎng)飯局過后，他在回住宿酒店的車上對(duì)我進(jìn)行猥褻行為……”她在舉報(bào)材料中寫道，事發(fā)前一直覺得左前明德高望重、愛惜下屬，從未想到會(huì)遭此侵害。所幸，酒店保安及時(shí)出手控制了事態(tài)。

這位2023年入職的年輕研究員在舉報(bào)中態(tài)度堅(jiān)決：“目前已經(jīng)報(bào)警，站出來公開此事，是為了維護(hù)自身的合法權(quán)益，也是為了避免此類惡劣事件發(fā)生在更多同事身上?！彼硎緦?duì)陳述內(nèi)容負(fù)全部責(zé)任，拒絕內(nèi)部私了。

事件迅速引發(fā)媒體關(guān)注。信達(dá)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱“公司已關(guān)注到網(wǎng)傳情況，目前已暫停左前明一切工作，并啟動(dòng)內(nèi)部核查，同時(shí)將積極配合公安機(jī)關(guān)相關(guān)工作?！?/p>

3月25日晚，上海市公安局浦東分局官方微博發(fā)布通報(bào)，確認(rèn)犯罪嫌疑人左某某已被依法刑事拘留，案件正在進(jìn)一步偵辦中。從報(bào)警到刑拘，整個(gè)過程不到24小時(shí)。

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“下礦數(shù)百次”所長(zhǎng)的另一面

公開信息顯示，左前明，42歲，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）博士，注冊(cè)咨詢（投資）工程師，擁有多重行業(yè)身份：中國(guó)地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)委員、中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司專家?guī)斐蓡T、中國(guó)價(jià)格協(xié)會(huì)煤炭?jī)r(jià)格專委會(huì)委員。

在加入信達(dá)證券之前，他曾任中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)咨詢處副處長(zhǎng)（主持工作），從事煤炭及能源相關(guān)領(lǐng)域研究咨詢十余年。2016年，左前明加入信達(dá)證券，2018年下半年起負(fù)責(zé)大能源板塊研究。

在券商賣方研究圈子里，左前明有一個(gè)獨(dú)特的標(biāo)簽——“下礦數(shù)百次的賣方分析師”。2021年，他因一場(chǎng)直播意外“出圈”：穿著礦工衣服、戴著安全帽，在河南平頂山一家煤炭企業(yè)與投資者線上交流，吸引了超過20萬人次觀看。

面對(duì)外界“作秀”的質(zhì)疑，他當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱：“下礦是我的研究風(fēng)格。只有下了礦，穿上礦服，戴上礦燈礦帽，在工作面上和工人聊，才能聊到真實(shí)的煤礦情況?！彼苑Q在大學(xué)、研究生和博士期間都下過礦，在行業(yè)協(xié)會(huì)期間每年要下幾十個(gè)礦，全國(guó)主要礦區(qū)都去遍了，累計(jì)下礦數(shù)百次。

2025年7月，時(shí)任信達(dá)證券研究所所長(zhǎng)程遠(yuǎn)升任公司副總經(jīng)理，左前明接棒成為新一任研究所所長(zhǎng)。上任后他接受媒體采訪時(shí)曾表示，賣方研究要實(shí)現(xiàn)從速度擴(kuò)張到質(zhì)量?jī)?yōu)先的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、堅(jiān)持深度價(jià)值。

8個(gè)月后，這位“礦工所長(zhǎng)”的濾鏡徹底破碎。

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信達(dá)證券研究所的“三重困境”

猥褻事件的發(fā)生，將外界的目光聚焦到信達(dá)證券研究所的經(jīng)營(yíng)狀況上。在公募傭金費(fèi)改、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，這家“AMC系”券商的研究業(yè)務(wù)正經(jīng)歷著持續(xù)下滑的陣痛。

傭金收入斷崖式下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，信達(dá)證券分倉(cāng)傭金持續(xù)下滑，分別為2.58億元、2.12億元、1.19億元，兩年間跌幅超過53%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)傭金收入2922.67萬元，同比大幅下降63.8%，行業(yè)排名從2022年的第29位下滑至34位。

人才流失加速。2025年上半年，信達(dá)證券分析師團(tuán)隊(duì)規(guī)模還有73人，截至目前已降至56人，縮減17人。從2025年9月至2026年初，研究所接連失去固定收益、金融工程和交通運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)核心分析師團(tuán)隊(duì)。原固定收益首席分析師李一爽及其團(tuán)隊(duì)成員、原交通運(yùn)輸行業(yè)首席分析師匡培欽及其團(tuán)隊(duì)成員相繼離職。2025年12月，原副所長(zhǎng)兼金融工程首席于明明轉(zhuǎn)投東吳證券，其團(tuán)隊(duì)成員也隨后集體出走。

券商研究行業(yè)洗牌加劇的當(dāng)下，信達(dá)證券研究所面臨的困局至少有三重：傭金下滑帶來的生存壓力、核心人才流失的短期陣痛、以及高管丑聞引發(fā)的聲譽(yù)修復(fù)。

高管丑聞沖擊聲譽(yù)。左前明被刑拘事件，無疑給信達(dá)證券的研究業(yè)務(wù)蒙上更深的陰影。值得注意的是，當(dāng)前正處于信達(dá)證券被中金公司吸收合并的關(guān)鍵時(shí)期。2025年11月，中金公司宣布擬通過換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。在這個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)發(fā)生高管丑聞，對(duì)合并進(jìn)程及整合效果的影響尚待觀察。

與研究所業(yè)務(wù)形成鮮明反差的是，信達(dá)證券整體業(yè)績(jī)并未滑坡。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.19億元，同比增長(zhǎng)28.46%；歸母凈利潤(rùn)13.54億元，同比增長(zhǎng)52.89%。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯觀市（MorseView）