“激光雷達(dá)從模擬向數(shù)字化的架構(gòu)切換已基本完成，最劇烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段正在過(guò)去?！?/strong>

作者|王蕊

編輯|西子

3月25日，速騰聚創(chuàng)正式發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

Q4單季營(yíng)收7.5億元，同比增長(zhǎng)46.1%；激光雷達(dá)總銷(xiāo)量達(dá)45.96萬(wàn)臺(tái)，同比大增183.2%；綜合毛利率提升至28.5%，并首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)正式確立。

相較于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵突破，更值得關(guān)注的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。正如管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上所說(shuō)，“我們的增長(zhǎng)并不是單一因素，而是結(jié)構(gòu)性的?！?/p>

電話會(huì)上，速騰聚創(chuàng)CFO劉永基進(jìn)一步介紹，自研SPAD芯片帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，高線數(shù)產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地。據(jù)悉，數(shù)字化激光雷達(dá)EM4（支持520至2160線定制）已獨(dú)家供應(yīng)比亞迪多款新車(chē)型，并在極氪、智己等品牌實(shí)現(xiàn)規(guī)?；宪?chē)。

面對(duì)華為推動(dòng)全系高線數(shù)雷達(dá)的行業(yè)趨勢(shì)，速騰聚創(chuàng)判斷，激光雷達(dá)從模擬向數(shù)字化的架構(gòu)切換已基本完成，最劇烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段正在過(guò)去，行業(yè)進(jìn)入技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)階段。

隨著部分新增定點(diǎn)在2026年進(jìn)入量產(chǎn)兌現(xiàn)期，疊加400萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能布局，公司預(yù)計(jì)，2026年其車(chē)載激光雷達(dá)銷(xiāo)量將實(shí)現(xiàn)2至3倍的同比增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已至

從核心數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年Q4的盈利并非短期波動(dòng)，而是產(chǎn)品、成本與銷(xiāo)量三重因素共同作用的結(jié)果。

營(yíng)收端，單季營(yíng)收達(dá)7.5億元，同比增長(zhǎng)46.1%，環(huán)比增長(zhǎng)84.4%，增長(zhǎng)彈性顯著。

銷(xiāo)量端，激光雷達(dá)單季銷(xiāo)量突破45萬(wàn)臺(tái)，同比增幅超過(guò)180%，數(shù)字化產(chǎn)品規(guī)?；桓堕_(kāi)始釋放。

盈利端，綜合毛利率同比提升6.4個(gè)百分點(diǎn)至28.5%，首次實(shí)現(xiàn)單季凈利潤(rùn)破億，公司整體走出虧損區(qū)間。

速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮在財(cái)報(bào)會(huì)上坦言：“2025年是速騰聚創(chuàng)極其艱難但又無(wú)比卓有成效的一年。”這一年，公司不僅完成了經(jīng)營(yíng)層面的拐點(diǎn)突破，更在車(chē)載業(yè)務(wù)上完成了從價(jià)格驅(qū)動(dòng)向結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)的切換。

數(shù)據(jù)背后的“結(jié)構(gòu)性”勝利

如果把這份財(cái)報(bào)拆開(kāi)看，速騰聚創(chuàng)正在跑出的，并不是單一業(yè)務(wù)的改善，而是一套新的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)：

車(chē)載業(yè)務(wù)穩(wěn)住基本盤(pán)，機(jī)器人成為新增長(zhǎng)極，而底層由數(shù)字化架構(gòu)與自研芯片構(gòu)成的技術(shù)代差，開(kāi)始同時(shí)支撐車(chē)載與機(jī)器人兩條曲線。

首先是車(chē)載基本盤(pán)。

速騰聚創(chuàng)在車(chē)載業(yè)務(wù)上的路徑，與行業(yè)多數(shù)玩家并不相同。

從2021年率先量產(chǎn)車(chē)載激光雷達(dá)，到2025年率先將500線以上產(chǎn)品推向量產(chǎn)，公司一直通過(guò)產(chǎn)品和技術(shù)的提前布局，進(jìn)入頭部集團(tuán)車(chē)企體系，而不是依賴單一新勢(shì)力爆款。

目前，除比亞迪、吉利外，其客戶新增包括長(zhǎng)城、賽力斯及多家新勢(shì)力車(chē)企，合資品牌市場(chǎng)份額超過(guò)70%，客戶結(jié)構(gòu)均衡。

其次是機(jī)器人正在成為新的增長(zhǎng)極。

速騰聚創(chuàng)財(cái)報(bào)顯示，四季度機(jī)器人及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)到49%，同比增長(zhǎng)25倍，全年出貨量位居行業(yè)第一，并在割草、配送、具身、人形、商用清潔等多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景中占據(jù)領(lǐng)先位置。

這意味著，機(jī)器人對(duì)于激光雷達(dá)公司，已經(jīng)不再是遠(yuǎn)期預(yù)期，而是開(kāi)始成為可以與車(chē)載并行的增長(zhǎng)來(lái)源。

最后是技術(shù)代差帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

無(wú)論是車(chē)載還是機(jī)器人，背后的核心變量都指向同一條技術(shù)路徑：數(shù)字化激光雷達(dá)與自研SPAD-SoC架構(gòu)。

在車(chē)載領(lǐng)域，高線數(shù)已經(jīng)成為明確趨勢(shì)。

EM4率先實(shí)現(xiàn)500線以上量產(chǎn)，并向千線級(jí)延展，已在極氪、智己等車(chē)型實(shí)現(xiàn)規(guī)模化上車(chē)；同時(shí)，比亞迪多款新車(chē)型已確認(rèn)采用該產(chǎn)品，支持從520線到2160線的定制化方案。

高線數(shù)帶來(lái)的不僅是性能提升，也在重塑產(chǎn)品的價(jià)值結(jié)構(gòu)。

在機(jī)器人領(lǐng)域，數(shù)字化固態(tài)激光雷達(dá)同樣成為主流方向。

速騰聚創(chuàng)E1R已從人形機(jī)器人擴(kuò)展至割草、配送等多個(gè)場(chǎng)景，體現(xiàn)出同一技術(shù)平臺(tái)的跨場(chǎng)景復(fù)用能力。

其底層支撐，來(lái)自自研SPAD芯片。

這一能力不僅帶來(lái)成本下降，更關(guān)鍵的是，在高線數(shù)與高性能條件下，仍能維持可控的量產(chǎn)成本與一致性，使性能與成本之間不再是簡(jiǎn)單的此消彼長(zhǎng)。

行業(yè)重構(gòu)：價(jià)格戰(zhàn)接近尾聲

行業(yè)層面的變化，也在印證這一趨勢(shì)。

3月23日，鴻蒙智行宣布多款車(chē)型標(biāo)配896線激光雷達(dá)，將高線數(shù)硬件從旗艦車(chē)型下沉至主流價(jià)格區(qū)間，徹底引爆高線數(shù)激光雷達(dá)市場(chǎng)。

與此同時(shí)，比亞迪多款新車(chē)型開(kāi)始采用速騰聚創(chuàng)EM4數(shù)字化激光雷達(dá)，最高達(dá)2160線，并形成獨(dú)家供應(yīng)關(guān)系。

高線數(shù)激光雷達(dá)，正在從少數(shù)旗艦車(chē)型的“性能配置”，轉(zhuǎn)向更廣泛的“功能型配置”。

在電話會(huì)上，速騰聚創(chuàng)給出的判斷是：隨著模擬向數(shù)字化的架構(gòu)切換基本完成，行業(yè)最劇烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段正在過(guò)去。

其背后的邏輯在于，模擬架構(gòu)受限于分立器件堆疊，難以突破128線，并在成本、體積與功耗之間難以平衡；而數(shù)字化架構(gòu)依托SPAD芯片，可實(shí)現(xiàn)千線級(jí)點(diǎn)云，且隨著通道數(shù)提升，成本優(yōu)勢(shì)反而進(jìn)一步放大。

這意味著，隨著數(shù)字化架構(gòu)逐步成為主流，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心變量正在發(fā)生變化——價(jià)格仍然重要，但決定勝負(fù)的因素正更多轉(zhuǎn)向芯片能力、量產(chǎn)能力與主機(jī)廠定點(diǎn)能力。

2026：預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2-3倍

基于2025年的技術(shù)、客戶、產(chǎn)能布局，速騰聚創(chuàng)對(duì)2026年的車(chē)載業(yè)務(wù)給出了明確的增長(zhǎng)預(yù)期。

在訂單端，公司已累計(jì)獲得超200萬(wàn)臺(tái)車(chē)載激光雷達(dá)新增定點(diǎn)，涵蓋比亞迪、極氪、長(zhǎng)城、賽力斯等自主車(chē)企，以及多家海外合資品牌，大量項(xiàng)目將在2026年進(jìn)入量產(chǎn)階段。

在產(chǎn)能端，公司已完成400萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能布局，為規(guī)?；桓短峁┍Ｕ?。

基于此，公司預(yù)計(jì)，2026年車(chē)載激光雷達(dá)銷(xiāo)量將實(shí)現(xiàn)2至3倍同比增長(zhǎng)。

隨著高線數(shù)激光雷達(dá)從高端車(chē)型向主流車(chē)型滲透，從選配走向標(biāo)配，車(chē)載業(yè)務(wù)將成為持續(xù)貢獻(xiàn)收入與毛利的核心板塊。

除了車(chē)企定點(diǎn)，速騰聚創(chuàng)已深化與英偉達(dá)生態(tài)的協(xié)同，成為其Jetson、DRIVE等平臺(tái)的首選感知伙伴。這種生態(tài)位的卡位，為其在下一代智能汽車(chē)計(jì)算平臺(tái)中贏得了先機(jī)。

從SPAD芯片導(dǎo)入、EM4量產(chǎn)上車(chē)，到比亞迪等核心客戶項(xiàng)目推進(jìn)，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)初步跑通了“技術(shù)—產(chǎn)品—客戶—業(yè)績(jī)”的驗(yàn)證鏈條。隨著2026年車(chē)載訂單集中釋放、高線數(shù)雷達(dá)全面普及，公司有望持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，兌現(xiàn)規(guī)模與盈利的雙重成長(zhǎng)。

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