3月26日，市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)沖高回落跌超1%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超2%。截至收盤(pán)，滬指跌1.09%，深成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.34%。

板塊來(lái)看，電力板塊表現(xiàn)活躍，鋰電材料股反復(fù)走強(qiáng)，商業(yè)航天概念局部拉升。下跌方面，電網(wǎng)設(shè)備概念走弱，光纖概念震蕩下挫。

全市場(chǎng)超4400只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額跌破2萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量2362億。

經(jīng)過(guò)連續(xù)兩日反彈后，A股今天縮量回調(diào)。

原因大致有兩方面：

一是，“油漲股跌”的蹺蹺板效應(yīng)，今天又輪到油價(jià)占上風(fēng)。

午后， 布倫特原油期貨、WTI原油期貨雙雙走強(qiáng)。

據(jù)報(bào)道， 周三，美國(guó)和伊朗雙方相繼作出最新表態(tài)，令事態(tài)更趨明朗。伊方表示，經(jīng)調(diào)解方與美“交流信息” 并非談判；而白宮則堅(jiān)稱(chēng)，美伊談判“仍在繼續(xù)”。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，不論美伊談判這場(chǎng)“羅生門(mén)”每天傳出多少消息，只要戰(zhàn)事沒(méi)有實(shí)質(zhì)終止，支撐油價(jià)走強(qiáng)的邏輯就仍然存在。市場(chǎng)各方有望對(duì)消息漸漸“脫敏”，但完全無(wú)視是很難做到的。

如摩根大通市場(chǎng)情報(bào)團(tuán)隊(duì)的策略師表示，他們已結(jié)束此前對(duì)股市的戰(zhàn)術(shù)性看跌評(píng)級(jí)，轉(zhuǎn)而持中性立場(chǎng)。然而，該行仍然預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)性將進(jìn)一步加劇。

二是，連續(xù)反彈后，市場(chǎng)也需要順勢(shì)整理獲利盤(pán)。

并不是說(shuō)市場(chǎng)“不能連漲三天”，而是當(dāng)上漲的客觀阻力強(qiáng)過(guò)向下，調(diào)整就會(huì)自然發(fā)生。“進(jìn)二退一”的走法通常也能被市場(chǎng)接受——但如果漲幅回吐過(guò)多，勢(shì)必又會(huì)引發(fā)新的恐慌。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，短期超跌后引發(fā)的“普反”，可以視為“給所有股票的福利”，但對(duì)不同板塊、不同個(gè)股來(lái)說(shuō)，這個(gè)福利究竟能實(shí)現(xiàn)多少、何時(shí)走完，是存在隨機(jī)性的。

反彈的強(qiáng)度、速度不同，決定了在這段上漲行情中，板塊、個(gè)股可能會(huì)形成新的強(qiáng)弱結(jié)構(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在周二、周三的連續(xù)反彈中，全A平均股價(jià)（自最低點(diǎn)起）的最大漲幅為5.85%。

在全市場(chǎng)近5500只股票中，同期最大漲幅超過(guò)5.85%的，有3531家。

而兩天累計(jì)反彈幅度超10%的，就只剩1000家出頭了。

這種背景下，短線資金需要進(jìn)行一定的“去弱留強(qiáng)”，來(lái)爭(zhēng)取更多超額收益。

而市場(chǎng)在普反后調(diào)整，便是資金調(diào)倉(cāng)換股的過(guò)程。

中長(zhǎng)期而言，申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股市場(chǎng)上漲行情的基本盤(pán)沒(méi)有改變。其表示，油價(jià)中樞提升可能帶來(lái)溫和滯脹，但由于國(guó)內(nèi)通脹基數(shù)偏低，疊加國(guó)內(nèi)調(diào)控經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的政策框架成熟，A股面臨的成本上行壓力，將明顯小于歷史極端情形（2010-2011年、2021年）。

另外，中游制造行業(yè)仍處在歷史級(jí)別的供給出清周期，2026年下半年產(chǎn)能形成增速有望低于收入增速。預(yù)計(jì)2026年A股盈利能力有效回升、累計(jì)利潤(rùn)同比逐季上升的趨勢(shì)不變。A股中期上漲行情具備基本面基礎(chǔ)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)凸顯、中國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)并未改變。流動(dòng)性的快速變化并非A股市場(chǎng)常態(tài)，部分短期問(wèn)題已經(jīng)被過(guò)度解讀為中期擔(dān)憂，短期可能就是壓力最大的時(shí)候，中期堅(jiān)定信心，保持耐心。”

從今天板塊的表現(xiàn)來(lái)看，除了跟隨油價(jià)走勢(shì)而領(lǐng)漲的油氣外，能源金屬、電池等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈方向雖沖高回落，但仍留有漲幅。

華鑫證券表示，此次中東地緣沖突核心在于能源體系“安全屬性”的重估，全球能源配置模式與宏觀傳導(dǎo)路徑均被重塑，各國(guó)能源政策轉(zhuǎn)向“自主可控+多元替代”。映射至A股，新能源發(fā)電、儲(chǔ)能、電網(wǎng)設(shè)備三大方向受益：新能源裝機(jī)需求中樞上移，儲(chǔ)能戰(zhàn)略地位與盈利能力提升，電網(wǎng)及電力設(shè)備迎來(lái)加速投資周期。

此外，商業(yè)航天概念在午后獲部分資金回流，一度翻紅。

消息面上，SpaceX計(jì)劃于本周晚些時(shí)候或下周向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交首次公開(kāi)發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)。公司在IPO中或擬募資超750億美元，高于此前報(bào)道的500億美元預(yù)估，公司最新估值為1.25萬(wàn)億美元。

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封面圖片來(lái)源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 肖芮冬 每經(jīng)編輯 趙云

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