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2026年3月25日，專注于內(nèi)鏡代謝疾病治療的美國(guó)創(chuàng)新公司Endogenex宣布完成5000萬(wàn)美元（約3.5億元人民幣）C輪追加融資，使本輪融資總額達(dá)到1.38億美元（約9.5億元人民幣），資金將用于推進(jìn)其ReCET系統(tǒng)的關(guān)鍵性臨床試驗(yàn)及FDA注冊(cè)進(jìn)程。

Endogenex成立于美國(guó)明尼蘇達(dá)州，長(zhǎng)期聚焦于通過(guò)內(nèi)鏡技術(shù)干預(yù)代謝性疾病，其核心思路是將傳統(tǒng)依賴藥物或外科手術(shù)的治療方式，轉(zhuǎn)化為可重復(fù)、低侵入的內(nèi)鏡介入方案。公司目前產(chǎn)品管線集中在糖尿病領(lǐng)域，ReCET系統(tǒng)是其最核心、也是最接近商業(yè)化的產(chǎn)品。

ReCET是一種通過(guò)內(nèi)鏡導(dǎo)管實(shí)施的電場(chǎng)治療系統(tǒng)，作用于十二指腸黏膜及黏膜下層組織，試圖通過(guò)組織再生改善胰島素抵抗，從而干預(yù)2型糖尿病進(jìn)程。在GLP-1類藥物快速發(fā)展的背景下，這一“非藥物路徑”仍持續(xù)獲得資本加碼，說(shuō)明其被視為潛在的結(jié)構(gòu)性替代方案。

# 從“控糖”到“改病程”，腸道成為新靶點(diǎn)

當(dāng)前糖尿病主流治療路徑集中在兩類：

• 藥物路徑：GLP-1、SGLT2等，通過(guò)代謝調(diào)節(jié)控制血糖

• 器械路徑：胰島素泵、CGM，通過(guò)監(jiān)測(cè)與給藥實(shí)現(xiàn)管理

而Endogenex所代表的方向指向第三條路徑：腸道介入，其核心機(jī)制可以概括為：

• 十二指腸黏膜異常與胰島素抵抗相關(guān)

• 脈沖電場(chǎng)作用于局部組織，形成非熱損傷

• 觸發(fā)細(xì)胞凋亡與再生，實(shí)現(xiàn)黏膜結(jié)構(gòu)重建

• 改善代謝信號(hào)，從源頭影響血糖調(diào)節(jié)

該方案的關(guān)鍵特征是：通過(guò)一次或少數(shù)幾次介入操作，試圖實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期代謝改善，其邏輯接近“疾病干預(yù)”，而非“長(zhǎng)期管理”。

需要指出，目前公開信息主要來(lái)自企業(yè)披露，關(guān)鍵性臨床結(jié)果尚未完全公布，療效持續(xù)性仍存在不確定性。

# 技術(shù)路線分化：PEF成為新一代內(nèi)鏡能量方案

內(nèi)鏡治療糖尿病的技術(shù)路徑并非單一，而是在不斷演進(jìn)，主要分為三類：

• 射頻消融：通過(guò)熱能破壞黏膜組織

• 冷凍消融：通過(guò)低溫實(shí)現(xiàn)組織損傷

• 脈沖電場(chǎng)（PEF）：通過(guò)電穿孔實(shí)現(xiàn)非熱損傷

ReCET采用的是第三種路徑，其技術(shù)特點(diǎn)可以歸納為：

• 非熱機(jī)制降低組織損傷不確定性

• 電穿孔作用更均勻，利于可控再生

• 更適合標(biāo)準(zhǔn)化導(dǎo)管化操作

相比前兩類方案，PEF在腫瘤消融等領(lǐng)域已有一定驗(yàn)證，但在代謝疾病中的應(yīng)用仍處于早期階段，尚未形成成熟臨床范式。

# 融資背后：資本在押注“替代藥物”的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

在GLP-1類藥物席卷全球的背景下，內(nèi)鏡治療仍獲得近10億元人民幣融資，背后的投資邏輯較為清晰：

• 藥物難以阻斷疾病進(jìn)展：多數(shù)患者仍需長(zhǎng)期用藥

• 一次性治療具備成本替代潛力：若療效持久，可降低長(zhǎng)期支出

• 醫(yī)療體系需要更高效的干預(yù)手段：減少慢病管理負(fù)擔(dān)

但這一邏輯成立依賴一個(gè)前提：療效必須具備長(zhǎng)期穩(wěn)定性，目前這一點(diǎn)仍未被充分驗(yàn)證，因此該賽道仍處于“高預(yù)期+高不確定性”階段。

# 對(duì)中國(guó)行業(yè)的三點(diǎn)啟示

• 內(nèi)鏡介入正在成為糖尿病治療的新技術(shù)分支，但仍處臨床驗(yàn)證期

• 資本持續(xù)投入，反映對(duì)“非藥物路徑”的長(zhǎng)期押注

• 技術(shù)成敗取決于長(zhǎng)期療效與標(biāo)準(zhǔn)化能力，而非單次效果

Endogenex這筆融資本身并不改變行業(yè)格局，但標(biāo)志著糖尿病治療正在出現(xiàn)新的技術(shù)分支：從長(zhǎng)期藥物管理，向介入式病程干預(yù)延伸。腸道作為干預(yù)靶點(diǎn)正在進(jìn)入主流研發(fā)視野，但其臨床價(jià)值仍需時(shí)間驗(yàn)證。

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