燕之屋凈利潤增長靠降本控費(fèi)，新渠道擴(kuò)張及年輕化布局能否緩解增長焦慮？

文/每日財報 楚風(fēng)

“燕窩第一股”燕之屋營收持續(xù)承壓，利潤水平反而有所上升。3月17日晚，燕之屋披露2025年業(yè)績報告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收為20.01億元，同比下降2.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.89億元，同比增長20.64%。

《每日財報》注意到，燕之屋的利潤增長并非產(chǎn)品銷售增加，而主要是降低經(jīng)營成本所致。燕之屋通過智能化生產(chǎn)和生產(chǎn)工藝優(yōu)化，提高毛利率水平，并主動壓縮期間費(fèi)用，降低銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用支出，從而帶動經(jīng)營利潤增長。

這反映出燕之屋向外追求業(yè)績增長遇挫，而試圖通過對內(nèi)降低成本。根據(jù)2025年業(yè)績報告，燕之屋正在優(yōu)化兩大經(jīng)營舉措：一是改善銷售渠道，穩(wěn)固傳統(tǒng)渠道的同時開拓新渠道；二是改善營銷思路，培養(yǎng)新的消費(fèi)群體，尤其是年輕一代的高凈值人群。

業(yè)績增利不增收，

壓縮成本求利潤

被認(rèn)為是“中產(chǎn)收割機(jī)”的燕窩也不好賣了。燕之屋披露2025年業(yè)績報告顯示，公司營收同比減少2.41%，而凈利潤反而增長20.64%。這與2024年的業(yè)績情況剛好相反，彼時燕之屋實(shí)現(xiàn)業(yè)績增收不增利。

對于營收出現(xiàn)下滑，燕之屋解釋稱，國內(nèi)宏觀消費(fèi)步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，導(dǎo)致高端消費(fèi)趨于保守，不可避免對公司的收入造成影響。此外，市場競爭加劇，平臺流量分化等，對公司渠道及產(chǎn)品創(chuàng)新提出新要求，市場向多元化、快消化方向發(fā)展。

燕窩被視為滋補(bǔ)品，主要銷售人群是中產(chǎn)階層。隨著國內(nèi)消費(fèi)市場疲軟，作為非剛需產(chǎn)品的燕窩自然會銷售遇冷。

《每日財報》注意到，燕之屋在2025年凈利潤增長，主要是降本控費(fèi)的結(jié)果。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，燕之屋的銷售成本為9.30億元，同比下降10.37%，減少支出近1億元。這主要是通過新工廠智能制造升級和工藝改進(jìn)，生產(chǎn)效率有所提高，實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

燕之屋已初步實(shí)現(xiàn)智能制造工廠的優(yōu)化升級，構(gòu)建從生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控到倉儲物流、營銷服務(wù)的全價值鏈貫通和優(yōu)化升級，通過技術(shù)工藝創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全鏈路的提質(zhì)增效。

期間費(fèi)用方面，燕之屋還降低銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用，但是優(yōu)化效果有限。其中，銷售費(fèi)用為6.64億元，占總營收比重33.18%，較2024年僅減少700萬元；研發(fā)費(fèi)用為2552萬元，較2024年減少300萬元。

值得注意的是，燕之屋的非經(jīng)營性收益，對公司的利潤水平影響也比較大。當(dāng)期，其經(jīng)營利潤特殊項(xiàng)目為5881萬元，同比增長49%。這主要包括4328萬元的政府補(bǔ)助、1000萬元的訴訟賠償。這些收益為燕之屋增厚近2000萬元的利潤。

持續(xù)擴(kuò)張新渠道，

線下銷售收入萎縮

面對業(yè)績增長乏力，燕之屋也在努力優(yōu)化銷售渠道，不過收到的成效不盡人意。從渠道分布來看，燕之屋對線上渠道的依賴性較大，2025年線上銷售收入達(dá)到12.71億元，僅同比增長2.29%，占總營收比重63.51%。

這已經(jīng)是燕之屋大力推進(jìn)新網(wǎng)店開設(shè)的結(jié)果。2025年，燕之屋在京東、天貓、抖音等主流電商和社交平臺擁有51家自營網(wǎng)店，較2024年增加12家；布局82家經(jīng)銷商網(wǎng)店，較2024年增加30家；擁有23個電商平臺客戶，較2024年減少3個。

此外，燕之屋還持續(xù)加碼抖音、小紅書等興趣電商平臺，通過與藝人和達(dá)人合作，開展多元網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容，增強(qiáng)品牌曝光率、用戶信任度和購買轉(zhuǎn)化率。

燕之屋加強(qiáng)線上銷售渠道的布局，未能填補(bǔ)線下銷售渠道的萎縮。2025年，燕之屋在線下銷售渠道實(shí)現(xiàn)收入為7.30億元，同比減少9.64%。其中，燕之屋向線下經(jīng)銷商收入減少金額較大。

2025年，燕之屋擁有112家線下門店，較2024年增加4家；布局經(jīng)銷商門店620家，較2024年減少30家。2021年至2024年，其實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商門店持續(xù)增長，數(shù)量分別為544家、615家、647家和650家，2025年則是近幾年首次出現(xiàn)經(jīng)銷商門店萎縮。

《每日財報》注意到，燕之屋還不斷開拓新的銷售渠道。2025年，燕之屋通過前置倉和線下門店網(wǎng)絡(luò)，依托京東秒送、淘寶閃購、美團(tuán)及樸樸等“到家”平臺，以及美團(tuán)團(tuán)購、抖音團(tuán)購等“到店”平臺，推動線上線下相結(jié)合。

同時，燕之屋還積極出海，先后在美國紐約、新加坡等地開設(shè)門店，依托華人社區(qū)開拓海外市場。燕之屋還布局超市渠道、文旅渠道、餐飲渠道，試圖進(jìn)一步拓寬線下消費(fèi)場景。目前，新興渠道對燕之屋的業(yè)績貢獻(xiàn)還非常低。

布局年輕化市場，

推出多元化產(chǎn)品

除優(yōu)化銷售渠道外，燕之屋還改善營銷策略。一方面，燕之屋緊握高端形象這張牌，面向高凈值人群推出系列活動；另一方面，燕之屋將年輕化市場視為戰(zhàn)略核心，加快培養(yǎng)新的消費(fèi)人群。

2025年，燕之屋選擇鞏俐和朱一龍出任公司形象代言人，構(gòu)建“國際影星+青年偶像”雙代言人矩陣，以覆蓋更多消費(fèi)人群。鞏俐代言形象主要針對高端消費(fèi)群體，而朱一龍主要面對年輕化市場。

燕之屋與《瘋狂動物城》、北京覓民藝非遺研究院等知名IP及企業(yè)機(jī)構(gòu)推出多款聯(lián)名產(chǎn)品，融入受市場歡迎的IP形象和傳統(tǒng)非遺元素，試圖觸達(dá)更多消費(fèi)人群，尤其是借助瘋狂動物城的IP形象吸引年輕消費(fèi)群體。

對于年輕消費(fèi)市場，燕之屋做了很多嘗試。例如，燕之屋推出“燕嶼新茶”品牌，通過“茶飲+燕窩”組合來切入年輕消費(fèi)市場，培養(yǎng)年輕群體食用燕窩的習(xí)慣。燕之屋表示，公司計(jì)劃將“燕嶼新茶”升級為燕窩產(chǎn)品集合店。

燕窩產(chǎn)品方面，燕之屋還推出多種產(chǎn)品類型。燕之屋旗下新品牌“YANPEP”上市，推出口服燕窩肽（高光瓶與聚光瓶）、燕窩肽膠原蛋白精華飲、燕窩肽天然含鍶水等產(chǎn)品。此外，燕之屋還推出“燕之屋?每日燕窩肽益生菌粉”、“燕窩核桃乳”及“燕窩肽蛋白粉”等蛋白飲品。

2025年，燕之屋旗下各類產(chǎn)品收入均有所減少。其中，傳統(tǒng)的純燕窩產(chǎn)品銷售收入占比達(dá)到88.5%，燕窩+及+燕窩產(chǎn)品銷售收入占比10.8%。燕之屋的新產(chǎn)品歸入“其他”類型，銷售收入占比僅為0.7%。

總的來看，燕之屋在2025年?duì)I收出現(xiàn)下滑，凈利潤增長主要是降本控費(fèi)及非經(jīng)營收益帶來的結(jié)果，而且產(chǎn)品銷售增長。為了扭轉(zhuǎn)銷售下滑，燕之屋做了多種嘗試，包括開拓新渠道、布局年輕化市場，但目前取得的成效甚微。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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