先講個(gè)故事。

以前看《伊索寓言》，有個(gè)情節(jié)印象特別深：一頭成年大象，力大無(wú)窮，能拔起大樹(shù)，卻被一根細(xì)細(xì)的木樁拴在原地。為啥？因?yàn)樗鼜男【捅贿@根木樁拴著，那時(shí)候力氣小掙脫不了，長(zhǎng)大后明明能一腳踢飛木樁，卻習(xí)慣了不掙扎。

這個(gè)現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在很多企業(yè)身上。

就在前幾天，中信銀行亮出了2025年的成績(jī)單：資產(chǎn)總額首次突破10萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到10.13萬(wàn)億。10萬(wàn)億是什么概念？放到2025年各省GDP排名里，這個(gè)數(shù)字能排到第四位，超過(guò)浙江，緊追山東。

看到這個(gè)數(shù)字，第一反應(yīng)是“哇，真大”。但緊接著，腦子里冒出一個(gè)問(wèn)題：這頭“十萬(wàn)億大象”，跑起來(lái)利索嗎？

今天我們來(lái)找找答案。

1

“面子”和“里子”

老規(guī)矩，先看財(cái)報(bào)。

先說(shuō)“面子”。10.13萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模，同比增速6.28%，這個(gè)數(shù)字放在當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，不算差。畢竟銀行不是互聯(lián)網(wǎng)公司，不可能年年兩位數(shù)增長(zhǎng)。

此外，據(jù)悉2025年該行擬將現(xiàn)金分紅提升至212億元，占?xì)w屬于普通股股東凈利潤(rùn)的31.75%，分紅金額和比例均創(chuàng)歷史新高。

再說(shuō)“里子”。咱們看幾個(gè)更關(guān)鍵的指標(biāo)。

第一個(gè)，凈息差。1.63%，更重要的是趨勢(shì)，連續(xù)幾年往下走。為什么？原因很簡(jiǎn)單：貸款利率在降，存款成本卻降得慢。就像做生意，進(jìn)貨價(jià)沒(méi)怎么變，出貨價(jià)卻一直在打折，利潤(rùn)空間當(dāng)然被壓縮。

▲圖源網(wǎng)絡(luò)

第二個(gè)，貸款增速。2025年末中信銀行貸款總額5.86萬(wàn)億元，同比只增長(zhǎng)了2.5%，這個(gè)增速放在股份制銀行里不算高。貸款是銀行的主要收入來(lái)源，貸款放不出去，收入從哪來(lái)？

第三個(gè)，也是最有意思的，2025年，中信銀行營(yíng)業(yè)收入2124.75億元，同比微降0.55%；歸母凈利潤(rùn)706.18億元，同比增長(zhǎng)2.98%。營(yíng)收在下滑，利潤(rùn)卻漲了，為啥？

答案藏在“信用減值損失”這個(gè)科目里。2025年上半年，中信銀行這項(xiàng)支出同比減少了48個(gè)億。說(shuō)白了，就是少計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，把利潤(rùn)拉上去了。

中報(bào)里還有個(gè)細(xì)節(jié)值得琢磨，存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金同比激增48.7%，而貸款總額只漲了1.43%。什么意思？就是銀行手頭有錢(qián)，但不敢貸給企業(yè)，只能放在同行那里吃利息，安全是安全了，但收益比較低。

概括來(lái)說(shuō)，中信銀行的規(guī)模還在漲，但賺錢(qián)的能力在變?nèi)酢?/strong>

2

零售業(yè)務(wù)的喜與憂

聊完整體，咱們?cè)偻虏鹨粚?，零售業(yè)務(wù)。

2022年，中信銀行喊出了一個(gè)響亮的口號(hào)：“零售第一戰(zhàn)略”。目標(biāo)很明確：用兩到三年時(shí)間，讓零售業(yè)務(wù)的收入占比突破50%。

三年過(guò)去了，結(jié)果怎么樣？

2025年上半年，中信銀行零售銀行業(yè)務(wù)收入404.85億元，同比下降6.9%，占總營(yíng)收的比重只有38.3%。50%的目標(biāo)，別說(shuō)突破，連影子都沒(méi)看到。

問(wèn)題出在哪？信用卡業(yè)務(wù)值得關(guān)注。

截至2025年9月末，中信銀行信用卡貸款余額4649.20億元，較上年末減少237.96億元，同比下降4.87%，成為各項(xiàng)貸款中唯一出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域。

更慘的是利潤(rùn)。2025年全年，中信銀行零售銀行稅前利潤(rùn)只有53.03億元，同比暴跌42.55%。

那信用卡業(yè)務(wù)本身呢？收入477.49億元，聽(tīng)起來(lái)還不錯(cuò)。但背后的代價(jià)是：信用卡不良貸款余額121.18億元，不良率2.62%。

這還不是最頭疼的。最讓中信銀行頭疼的，是投訴。

據(jù)年報(bào)披露，2025年，中信銀行收到監(jiān)管渠道轉(zhuǎn)辦投訴、95558渠道投訴、信用卡中心渠道投訴及其他渠道投訴合計(jì)259290件。

其中，信用卡業(yè)務(wù)相關(guān)的投訴占了53.92%，也就是說(shuō)將近14萬(wàn)件。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于中信銀行的投訴累計(jì)超過(guò)2.7萬(wàn)條，大部分都和信用卡有關(guān)。

投訴的都是什么問(wèn)題？暴力催收、信息泄露、年費(fèi)“霸王條款”、未經(jīng)同意扣增值服務(wù)費(fèi)……隨便翻幾條，都挺扎眼。

有人投訴說(shuō)，中信銀行委托的第三方催收機(jī)構(gòu)，竟對(duì)其12歲的兒子進(jìn)行電話催收。當(dāng)孩子詢問(wèn)對(duì)方電話號(hào)碼來(lái)源時(shí)，催收人員說(shuō)是“中信銀行系統(tǒng)提供的”。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)個(gè)人信息保護(hù)法》規(guī)定，任何組織、個(gè)人不得非法收集、使用、加工、傳輸他人個(gè)人信息，不得非法買(mǎi)賣(mài)、提供或者公開(kāi)他人個(gè)人信息。這側(cè)面凸顯出中信銀行在第三方合作機(jī)構(gòu)管理、客戶信息安全保護(hù)等方面存在合規(guī)隱患。

收益率是高了，壞賬率也高了；收入是有了，但口碑也砸了，這是中信銀行想看到的嗎？

3

罰單背后

業(yè)務(wù)層面的問(wèn)題，說(shuō)到底還是管理問(wèn)題。而管理問(wèn)題的集中體現(xiàn)，就是罰單。

2025年，可以說(shuō)是中信銀行的“罰單高峰年”。

9月份，央行開(kāi)出一張罰單，中信銀行因違反金融統(tǒng)計(jì)相關(guān)規(guī)定、賬戶管理規(guī)定、反假貨幣業(yè)務(wù)管理規(guī)定、信用信息采集相關(guān)規(guī)定等7項(xiàng)違法行為，被罰款1535.7萬(wàn)元。

同一個(gè)月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局又因?yàn)椤袄碡?cái)回表資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類不準(zhǔn)確”“同業(yè)投資投后管理不到位”兩項(xiàng)違規(guī)，對(duì)其罰款550萬(wàn)元。

往前看，4月份武漢分行因項(xiàng)目貸款管理不到位、固定資產(chǎn)貸款發(fā)放不審慎等問(wèn)題，被罰170萬(wàn)元。6月份，呂梁、柳林、交城三家支行因“貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理不到位”，合計(jì)被罰70萬(wàn)元。

2026年開(kāi)年僅3個(gè)月，中信銀行累計(jì)收到9張罰單，罰沒(méi)1105.73萬(wàn)元。

例如2026年2月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局公布了一張中信銀行的罰單。因貸款管理不審慎、票據(jù)業(yè)務(wù)管理不到位等主要違法違規(guī)行為，浙江金融監(jiān)管局對(duì)中信銀行股份有限公司杭州分行罰款625萬(wàn)元。同時(shí)，多人因貸款管理不審慎、票據(jù)業(yè)務(wù)管理不到位等被警告。

把這些罰單串起來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律：違規(guī)行為不是孤立的，而是貫穿信貸、理財(cái)投資、數(shù)據(jù)合規(guī)等各個(gè)領(lǐng)域。從分行到總行，從貸前到貸后，多個(gè)環(huán)節(jié)都出過(guò)問(wèn)題。

更讓人擔(dān)憂的是，同類問(wèn)題屢禁不止。比如信貸“三查”不到位，2024年罰過(guò)，2025年還罰。

背后折射的，是合規(guī)文化和內(nèi)控機(jī)制的深層缺陷。用大白話說(shuō)就是：規(guī)章制度掛在墻上，但沒(méi)長(zhǎng)在心上。

4

高管薪酬與治理之困

業(yè)務(wù)出問(wèn)題、風(fēng)控出問(wèn)題，最后都會(huì)指向一個(gè)核心問(wèn)題：人。

先說(shuō)薪酬。截至2025年末，中信銀行的員工總數(shù)為67674人，同比增長(zhǎng)3.37%。有媒體推算，其員工平均薪酬約為60萬(wàn)元。

高管的工資更是不低，幾位副行長(zhǎng)的薪酬都在200萬(wàn)以上，董事會(huì)秘書(shū)也有189萬(wàn)。

但問(wèn)題是，拿了高薪，能不能管好這家銀行？

過(guò)去幾年，中信銀行的高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了多次“地震”。最轟動(dòng)的是原行長(zhǎng)孫德順，受賄9.795億元，被判死緩。2024年9月，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心原副總裁羅金輝被查，2025年5月一審披露受賄4437萬(wàn)元。2025年7月，財(cái)富管理部副總經(jīng)理袁東寧又因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查。

這還沒(méi)算各地分行的“落馬”名單：廣州分行謝宏儒、寧波分行吳學(xué)文、哈爾濱分行于成信……一條延續(xù)多年的腐敗鏈條，清晰可見(jiàn)。

為什么管不?。繂?wèn)題出在治理結(jié)構(gòu)上。

過(guò)去十年，中信銀行在公司核心責(zé)任制度上反復(fù)搖擺——一會(huì)兒“行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”，一會(huì)兒“董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”。2016年李慶萍任董事長(zhǎng)，推“董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”；2021年又改回“行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”；2023年方合英上任，又調(diào)整為“董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”。

這就像一艘船，一會(huì)兒船長(zhǎng)說(shuō)了算，一會(huì)兒大副說(shuō)了算，船員都不知道該聽(tīng)誰(shuí)的。戰(zhàn)略執(zhí)行缺乏連貫性，決策權(quán)限劃分模糊，內(nèi)部管理自然容易亂。

現(xiàn)任董事長(zhǎng)方合英，肩上的擔(dān)子不輕。一方面是存量風(fēng)險(xiǎn)的出清，另一方面是增量業(yè)務(wù)的突圍。高管們拿著行業(yè)頂尖的薪酬，能不能交出一份令人信服的答卷？市場(chǎng)在等。

5

尾聲

中信銀行的優(yōu)勢(shì)也很明顯。

第一，對(duì)公業(yè)務(wù)依然是壓艙石。中信銀行背靠中信集團(tuán)，中信集團(tuán)的金融全牌照優(yōu)勢(shì)，不是每家銀行都有的。2025年，中信銀行對(duì)公客戶總數(shù)達(dá)132.86萬(wàn)戶，較上年末增加6.2萬(wàn)戶。對(duì)公活期存款占比46%，在股份制銀行中排前二。這相當(dāng)于給銀行提供了一個(gè)低成本的資金池，能有效對(duì)沖息差收窄的壓力。

第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有亮點(diǎn)。去年，中信銀行上線了“銀河”系統(tǒng)，這是該行歷史上規(guī)模最大的系統(tǒng)群建設(shè)項(xiàng)目，覆蓋客戶營(yíng)銷、授信審批、統(tǒng)計(jì)分析等公司授信業(yè)務(wù)全領(lǐng)域。項(xiàng)目采用微服務(wù)架構(gòu)和信創(chuàng)分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，用AI技術(shù)提升風(fēng)控能力。在數(shù)字化這個(gè)賽道上，中信銀行沒(méi)有掉隊(duì)。

第三，資產(chǎn)質(zhì)量在改善。截至2025年末，不良貸款率1.15%，比上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)第7年下降。撥備覆蓋率203.61%，雖然略有下降，但仍然遠(yuǎn)高于監(jiān)管底線。說(shuō)白了，就是銀行的“安全墊”還很厚。

第四，分紅大方。2025年，中信銀行擬將現(xiàn)金分紅提升至212億元，占?xì)w屬于普通股股東凈利潤(rùn)的31.75%，分紅金額和比例都創(chuàng)了歷史新高。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這至少說(shuō)明管理層對(duì)現(xiàn)金流有信心，愿意回饋股東。

所以，客觀地說(shuō)，中信銀行不是沒(méi)有價(jià)值，而是在“規(guī)?！焙汀百|(zhì)量”之間，還在尋找平衡點(diǎn)。

寫(xiě)到這里，想回到開(kāi)頭那個(gè)大象的故事。其實(shí)，大象不被木樁拴住的方法很簡(jiǎn)單：試著掙一下，就知道自己有力氣了。

中信銀行能掙脫那根“木樁”嗎？它能從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”嗎？

答案不在財(cái)報(bào)里，在接下來(lái)每一步的選擇里。