2025年，一家中國(guó)公司的美國(guó)營(yíng)收，從8.9億元人民幣飆升至69億元，增長(zhǎng)近8倍。

這個(gè)數(shù)字，不是來(lái)自華為的通信設(shè)備，也非比亞迪的電動(dòng)汽車，更非TikTok的廣告收入。

它來(lái)自一家賣玩具的公司——泡泡瑪特。

北京時(shí)間3月25日，泡泡瑪特發(fā)布了2025年全年業(yè)績(jī)。在這份被內(nèi)部稱為“歷史性突破”的財(cái)報(bào)中，集團(tuán)總收入371.2億元，同比增長(zhǎng)180.7%；凈利潤(rùn)136.12億元，同比增長(zhǎng)近3倍。其中，海外收入達(dá)72.7億元，占總收入近20%，而美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了絕大部分增量。

當(dāng)許多人還在討論“中國(guó)制造”如何走向“中國(guó)智造”時(shí)，一股來(lái)自東方的潮流文化力量，已經(jīng)以驚人的速度，在西方消費(fèi)腹地掀起風(fēng)暴。

這不僅僅是一家公司的勝利。這背后，是中國(guó)IP的全球化長(zhǎng)征，是一種全新文化輸出模式的成型，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，一個(gè)容易被忽視卻極具象征意義的切片。

01 美國(guó)戰(zhàn)場(chǎng)的“閃電戰(zhàn)”

2024年，泡泡瑪特在美國(guó)市場(chǎng)的收入是8.9億元。這個(gè)數(shù)字本身，已算不錯(cuò)。

但2025年，這個(gè)數(shù)字變成了69億元。

近700%的增速，放在任何行業(yè)、任何市場(chǎng)，都堪稱現(xiàn)象級(jí)。它意味著，在美國(guó)，泡泡瑪特幾乎是以每月翻一番的認(rèn)知速度，闖入了主流年輕人的消費(fèi)清單。

支撐這個(gè)數(shù)字的，是線下渠道的快速飽和攻擊。

紐約時(shí)代廣場(chǎng)旗艦店，這個(gè)全球目光的十字路口，成了LABUBU、MOLLY等中國(guó)IP形象直面西方消費(fèi)者的第一前線。巴黎、東京、曼谷核心商圈及國(guó)際機(jī)場(chǎng)的店鋪，共同構(gòu)建了一張全球高端零售地標(biāo)網(wǎng)絡(luò)。

但比開(kāi)店更重要的，是運(yùn)營(yíng)模式的深刻轉(zhuǎn)變。

泡泡瑪特在海外的打法，早已超越了單純的“商品出海”。它不是把中國(guó)的玩具運(yùn)到國(guó)外貨架上，而是完成了“IP生態(tài)出?！?/strong>。

本地化直播、多國(guó)官網(wǎng)與獨(dú)立App、適配當(dāng)?shù)氐奈锪黧w系——這套在中國(guó)已被驗(yàn)證的“線上引流、線下體驗(yàn)、社群運(yùn)營(yíng)”組合拳，被快速?gòu)?fù)制并加以改良，精準(zhǔn)擊中了全球Z世代追求個(gè)性、熱愛(ài)收藏、熱衷社交分享的共通需求。

美國(guó)市場(chǎng)的爆發(fā)并非偶然，而是這套成熟模式在消費(fèi)文化最發(fā)達(dá)地區(qū)的集中體現(xiàn)。它證明了一點(diǎn)：由中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)土壤催生出的新消費(fèi)運(yùn)營(yíng)體系，具備了全球可復(fù)制性。

02 數(shù)字背后的“鐵三角”

美國(guó)市場(chǎng)的狂飆突進(jìn)，只是冰山露出水面的一角。支撐整個(gè)集團(tuán)371.2億營(yíng)收的，是一個(gè)異常穩(wěn)固的“增長(zhǎng)鐵三角”。

第一角：收入結(jié)構(gòu)的徹底優(yōu)化。

財(cái)報(bào)中一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)是：毛絨品類收入187.08億元，同比增長(zhǎng)超560%，首次成為第一大收入品類。

這絕不僅僅是品類的勝利。它揭示了泡泡瑪特用戶基本盤的深刻變化：消費(fèi)從“潮玩收藏”的硬核圈子，快速泛化至以“情感陪伴”、“家居裝飾”、“日常治愈”為需求的更廣闊大眾市場(chǎng)。毛絨玩具的爆發(fā)，意味著IP的溫暖感和親和力被空前放大，受眾的年齡與性別邊界被大幅拓寬。

第二角：IP矩陣的“多極世界”。

“六大IP單年收入均超20億元”——這條信息的重要性，不亞于總營(yíng)收的增長(zhǎng)。

其中，LABUBU以141億元收入，同比增長(zhǎng)365%，已然從一個(gè)潮流符號(hào)，蛻變?yōu)榫哂腥蛴绊懥Φ摹俺?jí)IP”。其在上海、香港、巴黎的十周年全球巡展，是文化影響力的直接標(biāo)尺。

更值得玩味的是新IP的崛起速度。INFO（同比增長(zhǎng)超1600%）、ROBOT、CATS等新銳IP的快速成功，驗(yàn)證了泡泡瑪特已不再是依賴單一爆款的“賭徒”，而進(jìn)化成了一個(gè)擁有平臺(tái)化、系統(tǒng)化IP孵化能力的工廠。

第三角：不依賴單一市場(chǎng)的全球韌性。

“中國(guó)區(qū)收入占比56.2%”，意味著海外收入占比已攀升至43.8%。這個(gè)結(jié)構(gòu)是健康的，也是具有戰(zhàn)略抗風(fēng)險(xiǎn)能力的。

全球化不是可選項(xiàng)，而是生存線。當(dāng)一家公司的收入近一半來(lái)自海外，且海外增速（290%）遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)時(shí)，其增長(zhǎng)邏輯和估值模型都已發(fā)生根本改變。它不再只是一個(gè)中國(guó)消費(fèi)故事，而是一個(gè)全球文化消費(fèi)品牌的故事。

03 不止于玩具：一場(chǎng)邊界的無(wú)限戰(zhàn)爭(zhēng)

泡泡瑪特的野心，早已寫(xiě)在財(cái)報(bào)的字里行間。

“以IP為核心，打造全球潮流文化娛樂(lè)集團(tuán)?！薄@不是一句空洞的口號(hào)，而是一場(chǎng)正在進(jìn)行中的、對(duì)產(chǎn)業(yè)邊界的無(wú)限戰(zhàn)爭(zhēng)。

看看它的觸角伸向了何處：

樂(lè)園：投資巨大的“1.57項(xiàng)目”夏季完工，二期規(guī)劃已啟動(dòng)。從賣玩具到運(yùn)營(yíng)線下主題樂(lè)園，意味著從“商品銷售”到“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”的驚險(xiǎn)一躍。

生活方式：甜品店落地泰國(guó)，小野主題店在曼谷開(kāi)業(yè)，飾品店在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)。IP從櫥柜里的收藏品，變?yōu)椴妥郎系奶鹌?、頸間的飾品，浸入日常生活的毛細(xì)血管。

內(nèi)容深水區(qū)：龍老師的繪本在重版，電影已進(jìn)入劇本階段。從靜態(tài)形象到動(dòng)態(tài)敘事，從“是什么”到回答“為什么”，這是構(gòu)建IP永恒生命力的終極工程。

跨界聯(lián)名：與FIFA世界杯、Hello Kitty等全球頂級(jí)IP的合作，是影響力的互換，更是用戶圈層的破壁。

這條路徑清晰可見(jiàn)：以潮流玩具為起點(diǎn)和現(xiàn)金牛，用持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)，反哺對(duì)IP的長(zhǎng)期投入；再將成熟的IP價(jià)值，注入樂(lè)園、食品、內(nèi)容、聯(lián)名等一切可能的業(yè)態(tài)，形成一個(gè)自我強(qiáng)化的增長(zhǎng)飛輪。

它的對(duì)手，從此不再是其他玩具公司，而可能是迪士尼、是環(huán)球影城、是三麗鷗，是所有以IP為核心資產(chǎn)的文化娛樂(lè)巨頭。

04 中國(guó)IP出海的“第三種路徑”

回顧歷史，中國(guó)文化的出海，大抵走過(guò)兩條路：

一條是傳統(tǒng)文化符號(hào)的被動(dòng)輸出，如功夫、熊貓、瓷器，承載著古老的東方想象，但時(shí)常與現(xiàn)代商業(yè)世界隔膜。

另一條是互聯(lián)網(wǎng)模式的降維打擊，如短視頻、電商應(yīng)用，憑借強(qiáng)大的技術(shù)效率和資本力量席卷全球，但也屢屢陷入地緣政治的泥潭。

泡泡瑪特代表的是第三種路徑：以現(xiàn)代商業(yè)體系為載體的、情感化的、去意識(shí)形態(tài)的IP輸出。

它不直接訴諸于宏大的中國(guó)敘事，不攜帶沉重的文化包袱。LABUBU的精靈古怪，MOLLY的倔強(qiáng)可愛(ài)，是人類共通的情緒語(yǔ)言。年輕人購(gòu)買和收藏的，不是一個(gè)“中國(guó)玩具”，而是一個(gè)“讓我感到快樂(lè)和共鳴的形象”。

這種路徑的優(yōu)勢(shì)在于低阻力、高粘性。它繞過(guò)意識(shí)形態(tài)的敏感區(qū)，直抵消費(fèi)主義時(shí)代最普世的欲望：情感寄托、個(gè)性表達(dá)、社群歸屬。

財(cái)報(bào)中，“會(huì)員總數(shù)突破7000萬(wàn)，跨渠道消費(fèi)會(huì)員同比三位數(shù)增長(zhǎng)”，便是這種情感粘性的最佳注腳。商業(yè)，在此成了最潤(rùn)物無(wú)聲的文化載體。

05 維修站之年：狂飆之后的選擇

在取得歷史性突破后，泡泡瑪特將2026年定位為“維修站之年”。

這個(gè)比喻極為精妙。經(jīng)歷了一場(chǎng)速度與激情的狂飆后，車子需要進(jìn)站，檢查引擎、更換輪胎、補(bǔ)充燃料，為下一段更遠(yuǎn)的征程做好準(zhǔn)備。

“聚焦組織提效、中后臺(tái)協(xié)同與健康增長(zhǎng)”——財(cái)報(bào)中的這句話，指向了所有高增長(zhǎng)公司終將面臨的考驗(yàn)：組織能力能否跟上業(yè)務(wù)邊界的擴(kuò)張速度？

全球超11000名員工（其中外籍近4000人），四大區(qū)域中心制，物流體系整合與AI驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈升級(jí)……管理一個(gè)全球化的、多業(yè)態(tài)的創(chuàng)意型組織，其復(fù)雜度遠(yuǎn)超管理一個(gè)中國(guó)的玩具零售公司。

“目標(biāo)全年增速不低于20%”，相比于2025年的180.7%，這是一個(gè)顯著放緩的信號(hào)。但“增收更增利、穩(wěn)健可持續(xù)”的表述，表明管理層追求的已不再是野蠻的倍數(shù)增長(zhǎng)，而是有質(zhì)量的、可長(zhǎng)期持續(xù)的增長(zhǎng)。

從追求速度，到追求耐力與健康，這是一家公司從青春期走向成熟期的必然轉(zhuǎn)折。在“維修站”里完成的升級(jí)，將決定它能駛向多遠(yuǎn)的下一個(gè)里程碑。

結(jié)語(yǔ)

泡泡瑪特2025年的財(cái)報(bào)，是一份精彩的商業(yè)勝利記錄，但其意義遠(yuǎn)超商業(yè)本身。

它向世界證明，中國(guó)公司不僅能輸出高效的硬件和軟件，更能輸出打動(dòng)人心的創(chuàng)意、風(fēng)靡全球的流行文化符號(hào)和一套完整的IP商業(yè)化生態(tài)。

從紐約時(shí)代廣場(chǎng)的璀璨櫥窗，到巴黎少年手中的毛絨玩偶，再到泰國(guó)主題甜品店里的歡聲笑語(yǔ)，一條由中國(guó)設(shè)計(jì)、中國(guó)IP、中國(guó)商業(yè)模式共同鋪就的全球化新通路，正變得日益清晰和堅(jiān)實(shí)。

這不僅僅是一個(gè)關(guān)于玩具的故事。這是一個(gè)關(guān)于在全球化退潮的逆風(fēng)中，中國(guó)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)如何憑借真誠(chéng)的情感連接和極致的商業(yè)效率，實(shí)現(xiàn)“逆周期”上揚(yáng)的故事。

泡泡瑪特的長(zhǎng)征，才剛剛走過(guò)第一個(gè)里程碑。前方，是更廣闊的IP宇宙，也是更復(fù)雜的全球競(jìng)合。

當(dāng)世界在爭(zhēng)論“脫鉤”與“隔閡”時(shí)，總有一些源自人類共通情感的美好事物，能悄然越過(guò)所有壁壘，抵達(dá)人心。

但至少在今天，它讓我們看到了一種新的可能：

這或許，是比任何財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都更寶貴的價(jià)值。