｜2026年3月25日 星期三｜

NO.1券商做好金融“五篇大文章”專項評價辦法有望正式實施

3月24日，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱中證協(xié)）擬修訂《證券公司做好金融“五篇大文章”專項評價辦法》（下稱《修訂稿》），并向行業(yè)征求意見。據(jù)悉，此次修訂將標(biāo)題由《證券公司做好金融“五篇大文章”專項評價辦法（試行）》調(diào)整為《證券公司做好金融“五篇大文章”專項評價辦法》，文件由試行轉(zhuǎn)為正式實施。具體來看，《修訂稿》調(diào)整了部分指標(biāo)的統(tǒng)計口徑。一是在“科技領(lǐng)域債券融資”“綠色領(lǐng)域債券融資”和“中小微企業(yè)債券融資”“民營企業(yè)債券融資”四項指標(biāo)的統(tǒng)計口徑中，分別增加了證券公司管理資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）。二是在“科技領(lǐng)域股權(quán)融資”和“科技領(lǐng)域并購重組交易”兩項指標(biāo)的統(tǒng)計口徑中，分別增加了境內(nèi)企業(yè)赴境外上市項目、跨境并購項目。三是調(diào)整“科技領(lǐng)域并購重組交易”指標(biāo)的統(tǒng)計口徑，由擔(dān)任重大資產(chǎn)重組項目獨立財務(wù)顧問拓展為擔(dān)任重大資產(chǎn)重組項目財務(wù)顧問。四是在“科技領(lǐng)域股權(quán)投資”指標(biāo)的統(tǒng)計口徑中，增加了間接投資方式。五是將“養(yǎng)老金額”指標(biāo)的統(tǒng)計口徑拓展為個人養(yǎng)老金產(chǎn)品及其對應(yīng)養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品。

點評：中證協(xié)擬正式實施專項評價辦法，標(biāo)志著政策引導(dǎo)從試水邁向深耕。新增ABS、跨境并購及間接投資等統(tǒng)計口徑，將驅(qū)動券商拓寬科技金融與綠色金融服務(wù)邊界。此舉促使行業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資源精準(zhǔn)滴灌實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域。券商板塊估值邏輯有望重塑，資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略的質(zhì)效將進一步增強。

NO.2券商加碼“小眾業(yè)務(wù)”！“主做市商”再度擴容

近日，上交所向券商內(nèi)部披露了2月份股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，涵蓋成交量排名、新增客戶數(shù)量市場份額排名等關(guān)鍵指標(biāo)。隨著股票期權(quán)市場的穩(wěn)步擴容，券商正加速在這一細分領(lǐng)域“跑馬圈地”，這一賽道正呈現(xiàn)出“頭部激烈交鋒、中小券商特色突圍”的競爭新格局。據(jù)上交所披露，今年1月份曾以4.79%市場份額占據(jù)股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量榜首的中信證券，在2月份遭遇了強勁挑戰(zhàn)。國泰海通憑借5.19%的市場份額實現(xiàn)反超，登上榜首位置；中信證券雖市場份額微升至4.97%，但仍退居第二。華泰證券則展現(xiàn)出極強的韌性，以約3.58%的穩(wěn)定市場份額穩(wěn)居第三。近日，興業(yè)證券宣布正式獲得上海證券交易所股票期權(quán)主做市商資格，業(yè)務(wù)范圍覆蓋上證50ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)和科創(chuàng)50ETF期權(quán)等四大上交所核心期權(quán)品種。自此，參與股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)的券商也擴容到19家。

點評：券商在股票期權(quán)主做市業(yè)務(wù)上的加碼，標(biāo)志著行業(yè)差異化競爭進入深水區(qū)。做市商擴容不僅優(yōu)化了期權(quán)市場的流動性供給，更提升了市場的定價效率與穩(wěn)定性。頭部券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的激烈交鋒，反映出高凈值客戶需求的增長，而中小券商的特色突圍則有望重塑行業(yè)估值邏輯。這一趨勢將倒逼券商提升資本中介能力，推動大金融板塊價值重估，為資本市場的高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

NO.3資金借道寬基產(chǎn)品入市，公募看好權(quán)益資產(chǎn)長期配置價值

近日，資金借道寬基ETF積極入市。3月23日，權(quán)益類ETF單日凈流入超200億元，多只寬基ETF凈流入超10億元。從最新動向看，近期權(quán)益類產(chǎn)品加速“上新”，3月以來上報的權(quán)益類基金逾170只。展望后市，多家基金公司發(fā)聲，看好權(quán)益資產(chǎn)長期配置價值。

點評：巨量資金借道寬基ETF入市，彰顯場外增量資金對A股核心資產(chǎn)的長期信心。寬基產(chǎn)品的加速擴容，為市場注入了源頭活水，有效提振了市場整體的風(fēng)險偏好。公募積極布局權(quán)益產(chǎn)品并唱多后市，凸顯當(dāng)前點位具備較高性價比。這一趨勢有望改善市場流動性預(yù)期，夯實指數(shù)長期穩(wěn)中向好基礎(chǔ)，利好券商及權(quán)重板塊估值修復(fù)。

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