引子

作為入局僅兩年的車企，小米汽車正在經(jīng)歷從“新手玩家”向“成熟玩家”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。

文丨章 妤

圖片丨網(wǎng)絡(luò)

3月24日，小米集團(tuán)發(fā)布了2025年全年財(cái)報(bào)，這是小米宣布造車以來第一份完整包含汽車業(yè)務(wù)全年數(shù)據(jù)的成績單。

財(cái)報(bào)顯示，小米2025年總營收4573億元，同比增長25%，經(jīng)調(diào)整凈利潤392億元，同比增長43.8%，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。備受關(guān)注的智能電動(dòng)汽車及創(chuàng)新業(yè)務(wù)，全年收入首次突破千億，達(dá)到1061億元，同比增長223.8%，并且實(shí)現(xiàn)了年度經(jīng)營盈利9億元。

從交付量來看，小米汽車2025年累計(jì)交付411082輛，同比增長200.4%，超額完成了35萬輛的目標(biāo)。其中，SU7全年賣出24.6萬輛，成為2025年國內(nèi)20萬元以上轎車銷量冠軍；YU7上市后連續(xù)7個(gè)月位居中大型SUV銷量第一。

汽車業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，主要靠的是交付規(guī)模的提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。2025年第三季度，小米汽車首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營盈利7億元，單車平均售價(jià)提升到26萬元，這主要得益于YU7上市后拉高了整體價(jià)格區(qū)間。第四季度汽車業(yè)務(wù)收入372億元，占集團(tuán)總營收的比重超過30%，正在逐步接近手機(jī)業(yè)務(wù)的占比。

值得注意的是，這份亮眼的財(cái)報(bào)中也隱含了一些需要客觀看待的信號。2025年第四季度，盡管汽車業(yè)務(wù)收入同比增長123.4%至372億元，但集團(tuán)整體經(jīng)調(diào)整凈利潤同比下降23.7%至63.49億元。這一定程度上反映了存儲(chǔ)成本上漲、行業(yè)競爭加劇等因素對集團(tuán)整體盈利的擠壓。

對于2026年的展望，小米管理層表現(xiàn)出相對審慎的態(tài)度。小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰曾在三季度財(cái)報(bào)會(huì)上提到，2026年要維持這個(gè)毛利率水平并不容易，一方面是購置稅補(bǔ)貼政策減半會(huì)直接影響終端售價(jià)，另一方面行業(yè)競爭還處于早期階段，市場可能要經(jīng)歷一段激烈競爭才能完成整合。

研發(fā)投入方面，2025年小米研發(fā)開支達(dá)到331億元，同比增長37.8%，研發(fā)人員總數(shù)超過2.5萬人。其中，汽車業(yè)務(wù)作為AI賦能的重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)獲得技術(shù)資源傾斜。在具身智能領(lǐng)域，小米人形機(jī)器人已于2026年3月進(jìn)入小米汽車工廠進(jìn)行實(shí)測。

綜合來看，小米汽車在2025年完成了從0到1的跨越：41萬輛的交付量、千億級營收、年度盈利轉(zhuǎn)正，使其成為小米集團(tuán)的第二增長曲線。但與此同時(shí)，毛利率的季度波動(dòng)，以及行業(yè)競爭持續(xù)加劇的背景，意味著小米汽車在規(guī)模擴(kuò)張與盈利穩(wěn)定之間仍需要找到平衡點(diǎn)。作為入局僅兩年的車企，它正在經(jīng)歷從“新手玩家”向“成熟玩家”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。

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