2026年3月，Lululemon發(fā)布2025財年財報，這份充滿反差的數據報告，勾勒出一個頭部運動生活方式品牌的全球困局與東方機遇，全球營收創(chuàng)新高與利潤大幅下滑并存，歐美本土市場陷入增長停滯，而中國市場以近乎逆勢的高增長，成為支撐其全球基本盤的核心支柱。

1、全球業(yè)績遇冷：本土失守與行業(yè)沖擊雙重夾擊

2025財年，Lululemon全球凈營收首次突破110億美元，達到111.03億美元，同比增長5%，看似延續(xù)增長態(tài)勢，但利潤端的大幅下滑暴露深層危機。全年凈利潤15.79億美元，同比下滑13%，與2023財年基本持平，利潤水平跌回兩年前；營業(yè)利潤率下降至19.9%，毛利率同步下降至56.6%，增收不增利的特征極為顯著 。

區(qū)域分化成為業(yè)績核心矛盾。作為傳統(tǒng)大本營的美洲市場，2025財年凈營收同比下滑1%，第四季度降幅擴大至4%，成為拖累全球業(yè)績的關鍵 。這一困境背后，是多重因素的疊加沖擊：一方面，以Alo Yoga為代表的新興品牌，以更年輕化的設計、更靈活的定價搶占市場份額；另一方面，男士瑜伽Vuori細分賽道的快速崛起，分流了Lululemon原本聚焦的女性核心客群，擠壓其增長空間 。

更值得警惕的是，Lululemon引以為傲的“休閑生活方式社交”邏輯正在失效。品牌曾憑借“瑜伽+日�！钡膱鼍叭诤�，構建起高粘性的消費社群，但隨著市場競爭加劇，這一模式被判定“滯后落伍”，無法匹配新一代消費者對時尚感、個性化的需求。同時，其從專業(yè)運動線向休閑生活方式的延伸，雖在全球市場形成近800億人民幣的規(guī)模，但在歐美市場始終難以打破“專業(yè)歸專業(yè)，時尚歸時尚”的認知壁壘，場景融合的優(yōu)勢無法充分釋放。

2、中國市場一枝獨秀：十年深耕成全球增長核心

與全球整體低迷形成鮮明對比的，是Lululemon中國市場的突飛猛進，成為其全球業(yè)績的“救命稻草”與增長示范田 。自2013年進入中國市場以來，Lululemon深耕十余年，已儼然成為中國瑜伽市場的代名詞，深度綁定國內高端運動消費趨勢 。

數據層面，中國市場展現出強勁的增長韌性。2025財年，中國市場凈營收達17.55億美元，同比增長29%，第四季度同比增長24%，增速遠超全球平均水平；在全球總營收中的占比，從2024財年的13%提升至16%，成為僅次于美洲市場的第二大市場，且貢獻了全球絕大部分增量。門店布局持續(xù)加密，截至2025財年末，中國直營門店數量已超170家，覆蓋45個城市，其中一線城市占比40.7%，新一線城市占比33.5%，二三線城市占比22.7%，形成從核心城市向新一線、二三線輻射的完善渠道網絡。2026財年，Lululemon計劃全球新開40-45家直營門店，其中25-30家布局國際市場，多數落地中國，進一步加碼渠道布局。

增長邏輯的適配性，是中國市場脫穎而出的關鍵。Lululemon從專業(yè)運動線延伸至休閑生活場景的策略，精準契合中國消費者對“運動+日�！贝┐畹男枨螅缺Ａ魧I(yè)運動的品質內核，又滿足日常穿搭的時尚訴求 。同時，品牌積極推進本土化策略，從“發(fā)圈出圈”到“老布鞋聯名”，通過貼近本土文化的營銷與產品創(chuàng)新，強化社群共鳴，實現營銷“種草”與流量轉化的雙向突破。中國市場的成功，也印證了國內高端運動服飾市場的龐大潛力，印證了瑜伽生活方式在國內的持續(xù)滲透。

3、未來展望：短期領先穩(wěn)固，長期破局需破三大難題

短期來看，Lululemon在中國市場的瑜伽領先地位難以被撼動。一方面，其經過十年積累形成的品牌壁壘、產品口碑與渠道網絡，短期內難以被新興品牌復制；另一方面，Alo Yoga等競品雖有沖擊，但尚未形成規(guī)模化的用戶沉淀，本土瑜伽品牌仍處于成長階段，難以對Lululemon的頭部地位形成實質威脅。只要品牌不出現重大戰(zhàn)略失誤，中國市場未來三五年有望延續(xù)雙位數增長，進一步提升全球營收占比。

但從長期來看，Lululemon的全球破局仍需破解三大核心難題。其一，需扭轉歐美本土市場的增長頹勢，重新激活核心市場的消費活力，平衡全球區(qū)域增長結構；其二，需應對行業(yè)競爭加劇帶來的利潤擠壓，優(yōu)化成本結構，提升盈利效率；其三，需持續(xù)深化本土化策略，避免中國市場成為“單一增長極”，同時探索更多元的市場增長路徑 。

對Lululemon而言，中國市場不僅是業(yè)績支撐，更是其探索全球增長新范式的試驗田。如何將中國市場的成功經驗復制到其他新興市場？如何平衡全球品牌調性與本土市場需求？將決定其能否走出當前的增長困局，重塑長期增長動能。而中國市場的持續(xù)上好表現，也將成為衡量其全球戰(zhàn)略調整成效的重要標尺。