國泰海通指出，工業(yè)金屬方面，供需緊平衡的狀況下，更需關(guān)注宏觀對金屬價格走勢的核心影響，貨幣政策、宏觀預期、地緣博弈與供給擾動將成為勝負手。具體來看，銅：中東擾動升溫，銅價以震蕩承壓為主。但銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下降，國內(nèi)社庫下降，下游補庫和開工同步修復，庫存去化將繼續(xù)對價格形成支撐。鋁：地緣擾動仍存，流動性預期收緊使鋁價高位承壓。中東局勢持續(xù)僵持，區(qū)域內(nèi)鋁企原料進口與產(chǎn)品出口雙向受阻，風險溢價持續(xù)存在。需求端韌性凸顯，行業(yè)開工率微升。錫：供給預期轉(zhuǎn)松、需求修復偏慢，錫價上方仍受供給修復和宏觀面壓制，但低價去庫已在形成支撐。

礦業(yè)ETF國泰（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產(chǎn)資源開發(fā)業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦采選行業(yè)的整體表現(xiàn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年全年，礦業(yè)ETF國泰（561330）年內(nèi)漲幅全市場ETF第三，有色類ETF第一。

風險提示：數(shù)據(jù)來源：wind，礦業(yè)ETF國泰2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。