第二梯隊(duì)，陷入了集體沉默。

撰文 | 麥哩

題圖 | 網(wǎng)絡(luò)

曾經(jīng)在網(wǎng)約車補(bǔ)貼大戰(zhàn)里喊著開城、搶單、沖規(guī)模的第二梯隊(duì)，如今正 集體陷入沉默。

沒有高調(diào)的融資官宣，沒有激進(jìn)的開城計(jì)劃，甚至連行業(yè)討論里，都漸漸沒了他們的姓名。

他們還在跑運(yùn)力、沖單量，看似維持著增長(zhǎng)表象，卻早已掉進(jìn)無聲的困局：規(guī)模換不來利潤(rùn)，補(bǔ)貼換不來忠誠，牌照換不來品牌。

3月11日，365約車母公司盛威時(shí)代遞表港交所的招股書再度屆滿失效，短短一年多內(nèi)，這家平臺(tái)兩次沖擊港股IPO接連折戟。

這場(chǎng)看似平淡的上市失利，如一面棱鏡，折射出網(wǎng)約車第二梯隊(duì)的生存真相：他們正在集體喪失獨(dú)立生存能力，成為行業(yè)里有量無利的沉默群體。

01規(guī)模在漲，虧損不止

高舉高打的燒錢擴(kuò)張時(shí)代，資本看規(guī)模、增速，愿意為“行業(yè)第二”“聚合流量” 買單。

盛威時(shí)代的GTV和訂單量，同樣呈現(xiàn)出一幅漂亮的增長(zhǎng)曲線。

2022年到2024年，盛威時(shí)代的GTV從7.18億元增長(zhǎng)到了15.21億元，訂單量從3270萬單增至7030萬單。

然而，當(dāng)目光轉(zhuǎn)向利潤(rùn)表，畫面驟然反轉(zhuǎn)。

同一時(shí)期，公司凈虧損累計(jì)高達(dá)14.07億元，2025年上半年凈虧損0.90億元。

公司的資產(chǎn)負(fù)債率，更是從2022年的516.7%攀升到了2025年上半年844.3%。

更令人警覺的是，這種虧損并非由于戰(zhàn)略性投入，而是源于盛威時(shí)代對(duì)聚合平臺(tái)的寄生式依賴。

02 流量寄生，為聚合打工

雖然盛威時(shí)代擁有204張網(wǎng)約車經(jīng)營(yíng)許可證，在全國(guó)排名第二。但在“流量寄生”模式下，其網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，本質(zhì)就是在為聚合平臺(tái)打工。

2022年至2025年上半年，盛威時(shí)代通過聚合產(chǎn)生的GTV占網(wǎng)約車業(yè)務(wù)總GTV的比例分別為92.9%、89.5%、93.9%和94.5%。通過聚合產(chǎn)生的收入占網(wǎng)約車業(yè)務(wù)總收入的92.8%、89.2%、93.6%、94.4%。

流量主導(dǎo)下，平臺(tái)的成本結(jié)構(gòu)被徹底重塑。

盛威時(shí)代支付給聚合平臺(tái)的傭金，成為僅次于司機(jī)分成的第二大剛性支出，穩(wěn)定占營(yíng)收的9%左右。更致命的是，每單平均直接利潤(rùn)從2022年的0.6元跌至2024年的虧損0.1元，2025年上半年才勉強(qiáng)回升至0.1元。

盛威時(shí)代也在招股書中坦承：“對(duì)少數(shù)聚合平臺(tái)的依賴是其面臨的一項(xiàng)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

03沒有定價(jià)權(quán)，就沒有利潤(rùn)

盛威時(shí)代并非孤例。

公開數(shù)據(jù)顯示，曹操出行的聚合訂單占比，從2022年的51.4%，一路飆升至2024年的85.7%；享道出行對(duì)聚合的依賴，更是高達(dá)97.31%。

當(dāng)一家平臺(tái)超過80%、90%的訂單都來自三方入口，它就不再是獨(dú)立的平臺(tái)企業(yè)，只是給聚合打工的運(yùn)力供應(yīng)商。

沒有流量，就沒有定價(jià)權(quán)；沒有定價(jià)權(quán)，就沒有利潤(rùn)。

上游是聚合平臺(tái)的傭金，下游是司機(jī)端的服務(wù)費(fèi)和補(bǔ)貼，中間是乘客側(cè)的優(yōu)惠激勵(lì)。三個(gè)方向都在侵蝕平臺(tái)的利潤(rùn)空間。曹操出行每100元收入中，有7元直接流入聚合平臺(tái)口袋 ； 享道出行支付給聚合平臺(tái)的傭金，占銷售開支的比例，從20222年的52%一路走高至2025年上半年的75.3%。

聚合傭金支出逐年走高，第二梯隊(duì)自身則持續(xù)虧損，陷入訂單規(guī)模越大、利潤(rùn)虧得越多的現(xiàn)實(shí)困境。

對(duì)第二梯隊(duì)而言，放棄聚合流量，意味著單量驟降、運(yùn)力閑置、直接出局；依附聚合平臺(tái)，就要接受高額傭金、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、利潤(rùn)被層層壓榨的現(xiàn)實(shí)，進(jìn)退兩難。

他們的沉默，不是低調(diào)，是被流量鎖死的無奈。

結(jié)語

增長(zhǎng)的故事，成于聚合，困于聚合。

高舉高打，只會(huì)虧得更快，不會(huì)帶來質(zhì)變，網(wǎng)約車單純補(bǔ)貼獲客的模式已然失效。

當(dāng)主戰(zhàn)場(chǎng)無利可圖時(shí)，二梯隊(duì)們開始向上下游或新技術(shù)領(lǐng)域?qū)ふ也町惢婵臻g。

曹操出行押注定制車，如祺出行主攻Robotaxi，盛威時(shí)代試圖講述城際客運(yùn)和網(wǎng)約車協(xié)同的生態(tài)故事。

從資本狂歡到現(xiàn)實(shí)求生，二梯隊(duì)們的集體沉默，而是從野蠻生長(zhǎng)到成熟規(guī)范的必然過渡。

而沉默期的終局只有兩個(gè)方向：要么在AI、無人駕駛等技術(shù)變革中找到破局點(diǎn)，要么在利潤(rùn)絞殺中逐漸萎縮，成為聚合平臺(tái)永久的運(yùn)力供應(yīng)商。