估計(jì)這個(gè)周末，大家都慌得一比。

外圍市場(chǎng)沒(méi)穩(wěn)住，黃金創(chuàng)造單周歷史最大跌幅，這說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：

第一，流動(dòng)性危機(jī)了；第二，敘事反轉(zhuǎn)了。

如果美聯(lián)儲(chǔ)官員不說(shuō)年內(nèi)可能降息三次，估計(jì)有更加慘烈的下殺。

我們之前也提到過(guò)，后續(xù)蹲一個(gè)大暴跌，準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)撿點(diǎn)帶血的籌碼。

但目前這個(gè)形勢(shì)看，如果太左側(cè)，很容易被埋。

今天看到有博主很樂(lè)觀，說(shuō)生產(chǎn)隊(duì)高瞻遠(yuǎn)矚，1月賣了萬(wàn)億資金，既壓下指數(shù)，又為后續(xù)救市留下充足的子彈，可以說(shuō)是非常強(qiáng)的操作了。

這話沒(méi)錯(cuò)，咱就跟著生產(chǎn)隊(duì)，等生產(chǎn)隊(duì)發(fā)信號(hào)，啥時(shí)候那幾個(gè)巨無(wú)霸寬基ETF突然放量，那時(shí)候再慢慢跟著殺進(jìn)去。你還不能一次性買，畢竟生產(chǎn)隊(duì)也是慢慢建倉(cāng)護(hù)盤(pán)的。

總而言之，我現(xiàn)在對(duì)后市的看法是：短期偏空，下周還要回調(diào)。

后市的操作策略是：跟著生產(chǎn)隊(duì)的節(jié)奏走，生產(chǎn)隊(duì)不進(jìn)場(chǎng)，我們不要搶跑。

那么生產(chǎn)隊(duì)買的都是寬基ETF，這玩意兒沒(méi)啥可盤(pán)的，都是巨無(wú)霸，老生常談，今天我們來(lái)看下寬基指增基金。

由于數(shù)據(jù)來(lái)源原因，所有業(yè)績(jī)截至3月12日，且為Wind口徑下全市場(chǎng)指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品。

其實(shí)這幾年指增發(fā)展還是蠻快的，三年前全市場(chǎng)指增大概是200個(gè)出頭，現(xiàn)在翻了一倍多。

指增產(chǎn)品的邏輯就簡(jiǎn)單粗暴：指數(shù)打底吃貝塔，增強(qiáng)部分摳阿爾法。震蕩市里，這個(gè)"摳"的能力差異就被放大了。

今天做個(gè)全景盤(pán)點(diǎn)，看看哪些寬基指數(shù)的指增產(chǎn)品多、哪些產(chǎn)品超額做得好。

寬基指增產(chǎn)品都在跟誰(shuí)？

先看全貌，指增產(chǎn)品掛鉤的指數(shù)分布如下（只列10只以上的）：

▎主要掛鉤指數(shù)及產(chǎn)品數(shù)量

指數(shù)代碼

指數(shù)名稱

產(chǎn)品數(shù)

今年漲跌幅

滬深300

80

1.24%

中證500

80

11.97%

中證A500

76

4.35%

中證1000

46

9.75%

科創(chuàng)綜指

34

7.30%

中證800

18

4.15%

創(chuàng)業(yè)板指

15

3.57%

科創(chuàng)100

10

8.46%

國(guó)證2000

10

10.04%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026.03.12。僅展示掛鉤指增產(chǎn)品≥10只的指數(shù)。

幾個(gè)明顯的規(guī)律：

滬深300和中證500并列第一，各80只。中證A500緊隨其后76只——去年下半年A500的新發(fā)潮功不可沒(méi)，這條賽道基本已經(jīng)擠滿了。

從指數(shù)本身的表現(xiàn)看，今年中小盤(pán)風(fēng)格顯著跑贏大盤(pán)。中證500漲了11.97%，國(guó)證2000漲10.04%，中證1000漲9.75%。滬深300？1.24%。

差距不小。

各寬基指增超額前三

重頭戲。下面按標(biāo)的指數(shù)分組，每組列出超額排名前三的產(chǎn)品。"超額"= 產(chǎn)品今年以來(lái)收益 - 標(biāo)的指數(shù)今年以來(lái)漲跌幅。

說(shuō)明：表格砍掉了成立日期（你真不需要知道），保留基金經(jīng)理、規(guī)模、業(yè)績(jī)和超額。規(guī)模單位為億元，截至25Q4。

▎滬深300指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

永贏滬深300指增A

錢厚翔

2.92

11.05%

9.80%

浙商滬深300指增A

饒祖華

1.63

8.38%

7.14%

中歐滬深300量化增強(qiáng)A

曲徑

4.21

7.72%

6.48%

▎中證500指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

浙商中證500指增A

饒祖華

1.78

14.71%

2.74%

中郵中證500指增A

王高

0.55

14.03%

2.06%

廣發(fā)中證500指增A

趙杰

1.88

14.01%

2.04%

滬深300今年的超額反而好做，錢厚翔掄了快1個(gè)百分點(diǎn)；饒祖華在滬深300和中證500兩個(gè)領(lǐng)域的年內(nèi)超額都不錯(cuò)。

▎中證A500指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

華寶中證A500指增A

徐林明 喻銀尤

0.70

9.08%

4.73%

前海開(kāi)源A500指增A

楊德龍

3.54

8.67%

4.32%

國(guó)金中證A500指增A

姚加紅

8.28%

3.93%

A500指增賽道是去年下半年才大規(guī)模鋪開(kāi)的，產(chǎn)品普遍年輕，運(yùn)作時(shí)間短。國(guó)金那只21.72億的規(guī)模在指增里已經(jīng)算大戶了，當(dāng)然姚加紅本身就是知名量化基金經(jīng)理。華寶的超額最高但規(guī)模才7000萬(wàn)。

▎中證1000指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

天弘中證1000增強(qiáng)ETF

楊超 林心龍

0.18

15.96%

6.21%

匯添富中證1000指增A

許一尊 王星星

15.00%

5.25%

浙商中證1000指增A

饒祖華

0.36

13.50%

3.75%

天弘的量中證1000增強(qiáng)ETF規(guī)模只有1800萬(wàn)，但超額做到了6.21%。匯添富那只11.8億的大塊頭也做了5.25%的超額，規(guī)模和超額能兼顧，說(shuō)明策略容量還行，王星星也是老熟人了。饒祖華第三次出現(xiàn)——這人橫跨300/500/1000三條賽道都在前三，有點(diǎn)意思，當(dāng)然也可能是三個(gè)產(chǎn)品在同一個(gè)因子中都有暴露。

▎科創(chuàng)綜指指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

安信科創(chuàng)綜指增強(qiáng)A

施榮盛 朱舟揚(yáng)

0.81

9.73%

2.44%

易方達(dá)科創(chuàng)綜合增強(qiáng)ETF

殷明

1.58

9.64%

2.34%

華夏科創(chuàng)綜合指增A

孫然曄

9.53%

2.23%

科創(chuàng)綜指的指增產(chǎn)品都是去年新發(fā)的，運(yùn)作時(shí)間不到一年。華夏那只13.33億的規(guī)模在科創(chuàng)板指增里屬于碾壓級(jí)別，超額和另外兩只差距不大。

▎中證800指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

華商中證800指增A

鄧默 海洋

1.00

7.76%

3.61%

銀華中證800增強(qiáng)ETF

張凱

0.11

7.47%

3.32%

工銀中證800指增A

陳鑫

7.04

5.56%

1.40%

800指增相對(duì)小眾，總共才18只產(chǎn)品。銀華那只1100萬(wàn)的規(guī)模……哎，我覺(jué)得中證800是個(gè)挺好的指數(shù)，就是沒(méi)人買。

▎創(chuàng)業(yè)板指指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

天弘創(chuàng)業(yè)板量化增強(qiáng)A

王帥

5.02

5.95%

2.38%

易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)A

殷明

4.97

5.86%

2.29%

安信創(chuàng)業(yè)板指增強(qiáng)A

施榮盛

6.48

5.47%

1.90%

創(chuàng)業(yè)板指增三強(qiáng)的超額都在2%上下，差距不大。殷明在科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板兩條線都布了增強(qiáng)產(chǎn)品。

▎科創(chuàng)100指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

華商科創(chuàng)100指增A

艾定飛 海洋

2.54

11.49%

3.03%

永贏科創(chuàng)100指增A

錢厚翔

1.54

9.48%

1.01%

易方達(dá)科創(chuàng)100增強(qiáng)ETF

殷明 王建軍

1.06

9.46%

0.99%

錢厚翔又來(lái)了，他在滬深300和科創(chuàng)100的指增里都有上榜，第三名也就增強(qiáng)了一丟丟，感覺(jué)今年科創(chuàng)100指增的超額還是不好做的。

▎國(guó)證2000指增 · 超額前三

產(chǎn)品

基金經(jīng)理

規(guī)模

今年收益

超額

天弘國(guó)證2000指增A

楊超 王帥

0.84

16.37%

6.33%

萬(wàn)家國(guó)證2000指增A

喬亮

3.78

12.98%

2.95%

匯添富國(guó)證2000指增A

吳振翔 王星星

12.85%

2.81%

天弘楊超團(tuán)隊(duì)，全市場(chǎng)絕對(duì)收益冠軍——16.37%。國(guó)證2000本身漲了10%，疊加6.33%的超額，貝塔和阿爾法雙豐收。我剛?cè)タ戳讼伦钚聰?shù)據(jù)，只能說(shuō)這兩天小盤(pán)殺太狠了，但超額還是OK的。這里王星星又出現(xiàn)了。

幾句閑扯

滬深300今年只漲了1.24%，但指增產(chǎn)品的超額反而最高，永贏做到了9.8%，大家可能都覺(jué)得大盤(pán)ETF定價(jià)充分，不好做超額。中證500漲了快12%，超額前三都在2%-3%之間。指數(shù)自己不怎么動(dòng)的時(shí)候，增強(qiáng)部分的價(jià)值更容易被看見(jiàn)；指數(shù)自己猛跑的時(shí)候，你會(huì)覺(jué)得增強(qiáng)也就那回事。

有幾個(gè)人名反復(fù)出現(xiàn)。

饒祖華（浙商）橫跨300/500/1000三條賽道都進(jìn)了前三。錢厚翔（永贏）在300和科創(chuàng)100都上榜。殷明（易方達(dá)）覆蓋了科創(chuàng)綜指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)100。楊超團(tuán)隊(duì)（天弘）在1000和國(guó)證2000都是超額最高的。還有王星星（匯添富）也出現(xiàn)了好幾次。這些名字值得記一下——指增產(chǎn)品不像主動(dòng)權(quán)益那樣看明星基金經(jīng)理的故事，但量化團(tuán)隊(duì)之間的差距也是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

規(guī)模和超額的關(guān)系沒(méi)那么線性，或者說(shuō)規(guī)模都很小的時(shí)候，影響不大。

規(guī)模最大的國(guó)金A500指增（21.72億）超額3.93%，不算最高但也不差。規(guī)模最小的銀華800增強(qiáng)ETF（1100萬(wàn)）超額3.32%，也不錯(cuò)。匯添富1000指增11.8億照樣做了5.25%。所以不能簡(jiǎn)單說(shuō)"小規(guī)模就一定超額高"——策略容量、票池深度、換手約束都有影響。

但有一點(diǎn)是確定的：全市場(chǎng)指增總規(guī)模2676億，單只產(chǎn)品大多在10億以內(nèi)，這個(gè)賽道整體還不算擁擠，還有很大的發(fā)展空間。

FOF這種原來(lái)的邊緣品種都快干到3000億了，公募指增才這么點(diǎn)規(guī)模。

最后，注意私募量化的風(fēng)險(xiǎn)。

公募指增和私募指增是兩種東西，市場(chǎng)往往認(rèn)為私募指增更強(qiáng)（事實(shí)也確實(shí)如此，公募量化的待遇相對(duì)于私募就是下水道），現(xiàn)在私募指增規(guī)模加起來(lái)估計(jì)有3萬(wàn)億了，基本上創(chuàng)造了市場(chǎng)上大部分的交易量。在活躍市場(chǎng)流動(dòng)性方面，私募功不可沒(méi)。

這就是風(fēng)險(xiǎn)所在，周五的小微盤(pán)股下殺已經(jīng)是信號(hào)了，這個(gè)賽道太過(guò)于擁擠，如果您非常有錢，布局了很多私募指增，且這些指增近期恰好在開(kāi)放期，不妨關(guān)注下風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎加倉(cāng)。

注意我沒(méi)有任何建議您贖回私募指增的意思。

當(dāng)然我是窮人，只能買公募。

等小微盤(pán)殺完流動(dòng)性，興許后面還有科技股多殺多。周五你們各個(gè)機(jī)構(gòu)都不承認(rèn)是自己砸盤(pán)的，保險(xiǎn)辟謠速度很快，但確實(shí)大家在賣，不然這市場(chǎng)怎么跌的？

等后面生產(chǎn)隊(duì)出山，可以選一個(gè)你認(rèn)可的寬基指增，試試看讓增強(qiáng)部分幫你多摳一點(diǎn)。

具體選誰(shuí)？上面的表格業(yè)績(jī)太短，大家就隨便看看好了，不要太在意，你就只買指數(shù)不買指增，效果未必差。

我們是堅(jiān)定長(zhǎng)期看多的，而且一旦大跌，我們準(zhǔn)備隨時(shí)和生產(chǎn)隊(duì)一起做多，謝謝大家。

（本文表格為大模型協(xié)助整理制作，未經(jīng)核實(shí)，如有錯(cuò)漏，歡迎指出，不作為投資依據(jù)）