富凱摘要：如果剔除類REITs發(fā)行影響，華電遼能2025年凈利潤同比增加超億元。

作者|辛思路

3月20日，上證指數(shù)午后跳水跌破4000點(diǎn)大關(guān)，最終以3957.05點(diǎn)報(bào)收，這是今年以來的最低點(diǎn)。也跌破了半年線，同時(shí)回補(bǔ)1月5日的跳空缺口。上證指數(shù)本周下跌3.38%，周K線連續(xù)三周收陰。

從行業(yè)和板塊看，本周幾乎全線下跌，上漲股票只有500只。除20日上市的新股新恒泰外，華電遼能以連續(xù)五個(gè)漲停冠絕群雄，以61.34%的漲幅領(lǐng)跑A股。

算電協(xié)同東風(fēng)

近兩年來，全球人工智能、芯片產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，多位國際人士公開表示未來人工智能的發(fā)展取決于能源。在此背景下，“算電協(xié)同”今年首次寫入政府工作報(bào)告。

據(jù)中國信息通信研究院測算，到2030年，我國數(shù)據(jù)中心用電量或?qū)⒊^4000億千瓦時(shí)，在全社會(huì)用電量中的占比接近6%。算力產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長周期，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的支撐作用提出了全新要求。

近年來，國家已經(jīng)出臺(tái)多項(xiàng)有關(guān)算力與電力協(xié)同發(fā)展的政策文件。其中，《關(guān)于深入實(shí)施“東數(shù)西算”工程加快構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)的實(shí)施意見》將“創(chuàng)新算力電力協(xié)同機(jī)制”作為獨(dú)立章節(jié)，提出面向國家樞紐節(jié)點(diǎn)內(nèi)部及國家樞紐節(jié)點(diǎn)之間開展算力電力協(xié)同試點(diǎn)�！都涌鞓�(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案（2024～2027年）》明確，實(shí)施一批算力與電力協(xié)同項(xiàng)目。

國家能源局發(fā)展規(guī)劃司司長任育之近日表示，2026年將發(fā)布實(shí)施新型能源體系和系列分領(lǐng)域能源規(guī)劃。“十五五”以初步建成新型能源體系為總目標(biāo)，一要供給保障更足，能源綜合生產(chǎn)能力進(jìn)一步提升，有效應(yīng)對(duì)正常供需波動(dòng)和非正常干擾沖擊；二要能源結(jié)構(gòu)更優(yōu)，新能源成為電力裝機(jī)主體，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%，電能占終端能源消費(fèi)比重每年提高1個(gè)百分點(diǎn)左右；三要系統(tǒng)形態(tài)更新，堅(jiān)強(qiáng)韌性、綠色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基礎(chǔ)設(shè)施體系更加完善；四要改革創(chuàng)新更強(qiáng)，能源科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，適應(yīng)新型能源體系的市場和價(jià)格機(jī)制加快健全。

華電遼能在25年工作計(jì)劃中也表示，將加快推進(jìn)煤電降碳升級(jí)，加強(qiáng)生產(chǎn)指標(biāo)全過程管控，重點(diǎn)加強(qiáng)深調(diào)時(shí)段節(jié)能降耗管理，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行水平；推進(jìn)直供熱企業(yè)老舊管網(wǎng)改造、機(jī)組DCS國產(chǎn)化改造及新能源智慧生產(chǎn)管理平臺(tái)建設(shè)，提升生產(chǎn)經(jīng)營一體化管控、智能化決策能力。

今年2月24日，該公司表示正推進(jìn)哈爾濱第三發(fā)電廠、富拉爾基發(fā)電廠上大壓小熱電聯(lián)產(chǎn)與新能源一體化項(xiàng)目，同步建設(shè)配套新能源，探索多能互補(bǔ)新模式。

業(yè)績大跌背后

華電遼能披露的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)初步測算，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.25億元至0.35億元，同比下降59.17%至70.84%；預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.14億元至0.19億元，同比下降54.90%至67.79%。

公司表示，利潤下降主要緣于2024年12月份發(fā)行類REITs，原全資持有的內(nèi)蒙古華電金源新能源有限公司、阜新華電新能源發(fā)電有限公司等四家標(biāo)的公司股比由原來的100%變?yōu)?0.02%。報(bào)告期內(nèi)，華電遼能將四家標(biāo)的公司收益的79.98%確認(rèn)為少數(shù)股東損益。如果剔除類REITs發(fā)行影響，華電遼能2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)同比增加1.03億元至1.13億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計(jì)同比增加1.34億元至1.39億元。

該公司在25年董事會(huì)工作安排中也曾表示，將以效益為導(dǎo)向，優(yōu)化發(fā)電策略。一是強(qiáng)化動(dòng)態(tài)調(diào)度機(jī)制，以邊際貢獻(xiàn)為核心，科學(xué)制定開機(jī)計(jì)劃，在確保經(jīng)濟(jì)性的同時(shí)提高發(fā)電出力。二是深化電量資源統(tǒng)籌，結(jié)合遼寧區(qū)域電力市場特點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)低價(jià)煤源配置與風(fēng)火替代策略，實(shí)現(xiàn)發(fā)電收益最大化。三是精準(zhǔn)落實(shí)容量電價(jià)政策，持續(xù)提升機(jī)組靈活性，確保“尖峰響應(yīng)迅速、低谷深度調(diào)峰”，保障容量補(bǔ)償與電價(jià)穩(wěn)定。

與此同時(shí)，全面預(yù)算管理，強(qiáng)化成本管控。動(dòng)態(tài)研判市場形勢，積極拓展電煤供應(yīng)渠道，提高優(yōu)質(zhì)長協(xié)煤占比，努力開拓國內(nèi)外穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)煤源，破除電煤資源依賴定勢，進(jìn)一步壓降煤炭成本。用足用好“兩新”“兩重”、綠色發(fā)展等政策，著力壓降貸款規(guī)模，置換高成本融資，實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模與貸款利率雙降。

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