面對(duì)每天上千份上市公司公告該看哪些？重大事項(xiàng)公告動(dòng)輒幾十頁(yè)幾百頁(yè)重點(diǎn)是啥？公告里一堆專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)不知道算利好還是利空？請(qǐng)看財(cái)聯(lián)社公司新聞部《速讀公告》欄目，我們派駐全國(guó)的記者們將于公告當(dāng)晚為您帶來(lái)準(zhǔn)確、快速、專(zhuān)業(yè)的解讀。

財(cái)聯(lián)社3月20日訊（記者 朱萬(wàn)平）白酒行業(yè)深度調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加政策調(diào)整，“隴酒龍頭”金徽酒（603919.SH）2025年?duì)I收與凈利潤(rùn)上市以來(lái)首次雙降，未能實(shí)現(xiàn)此前定下的年度目標(biāo)。

金徽酒今日晚間發(fā)布公告，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.18億元，同比下滑3.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.54億元，同比下降8.70%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.48億元，同比下降10.36%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.80億元，同比下滑13.95%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，金徽酒表示，主要因?yàn)樾袠I(yè)政策管控、競(jìng)爭(zhēng)加劇致銷(xiāo)量下降，疊加品牌推廣投入加大推高銷(xiāo)售費(fèi)用。不過(guò)公司通過(guò)成本管控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本同比下降8.95%，一定程度對(duì)沖了業(yè)績(jī)壓力。

此前，金徽酒曾在2024年報(bào)中表示，2025年公司計(jì)劃“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.80億元（同比增長(zhǎng)8.57%）；凈利潤(rùn)4.08億元（同比增長(zhǎng)7.37%）”。而去年金徽酒的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，未能實(shí)現(xiàn)年度目標(biāo)。

綜合來(lái)看，金徽酒去年凈利潤(rùn)不及多數(shù)券商預(yù)期。Choice數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來(lái)，有24家券商對(duì)公司2025年業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)范圍為3.61-3.9億元。如今來(lái)看，金徽酒去年凈利潤(rùn)低于券商預(yù)期。

不過(guò)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為金徽酒去年的一大亮點(diǎn)，呈現(xiàn)高端增長(zhǎng)、中端穩(wěn)健、低端收縮格局。具體來(lái)看，去年金徽酒300元以上高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.09億元，同比增長(zhǎng)25.21%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)37.52%；100-300元中端產(chǎn)品營(yíng)收15.32億元，同比增長(zhǎng)3.09%，為業(yè)績(jī)基本盤(pán)；100元以下低端產(chǎn)品營(yíng)收同比下跌36.88%，銷(xiāo)量跌幅達(dá)33.56%，公司稱(chēng)系主動(dòng)收縮、聚焦高毛利品類(lèi)。

金徽酒儲(chǔ)酒壇 圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者 朱萬(wàn)平/攝

在渠道與區(qū)域布局上，經(jīng)銷(xiāo)商渠道去年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.83億元，占比約93%；不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售渠道異軍突起，去年?duì)I收1.18億元，同比增長(zhǎng)40.26%；甘肅省內(nèi)作為核心市場(chǎng)，去年貢獻(xiàn)營(yíng)收21.12億元，同比下滑5.34%；而甘肅省外市場(chǎng)營(yíng)收6.65億元，同比微降0.81%。

針對(duì)2026年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，金徽酒未給出具體目標(biāo)指引，僅表示將建設(shè)“生態(tài)金徽”、“文化金徽”、“智慧金徽”，劍指中國(guó)白酒十強(qiáng)。公司將發(fā)力直播電商、圈層營(yíng)銷(xiāo)，市場(chǎng)布局上堅(jiān)持“布局全國(guó)、深耕西北、重點(diǎn)突破”，培育華東、北方為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

值得關(guān)注的是，金徽酒今晚還公告，推出第二期員工持股計(jì)劃，覆蓋不超800名核心員工，中層及核心骨干占比82.74%，受讓價(jià)格10.05元/股較當(dāng)前股價(jià)折價(jià)約44.5%，設(shè)置60個(gè)月存續(xù)期與三期解鎖機(jī)制，考核覆蓋2026-2028年。該計(jì)劃預(yù)計(jì)產(chǎn)生的8405.73萬(wàn)元股份支付費(fèi)用將分期攤銷(xiāo)，2026年攤銷(xiāo)3268.89萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)影響可控。

（財(cái)聯(lián)社記者 朱萬(wàn)平）