黃金品牌內(nèi)卷加劇，國際頂奢中國市場失速，老鋪黃金為何逆勢翻倍增長？

這是《數(shù)讀100個品牌Ⅱ》系列的第58篇文章。

每一次商業(yè)浪潮的起落，都并非偶然，作為最忠實的“記錄者”，透過數(shù)據(jù)，我們看到品牌背后的商業(yè)密碼，見證市場、行業(yè)的變革與成長。

2025，品牌數(shù)讀年度系列專題《數(shù)讀100個品牌》開啟第二季，我們將關(guān)注更多新興品牌、熱門賽道，以更廣闊的視角、更深入的分析、更精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)的未來。

作者｜楊 妍

編輯｜莫小琳

圖片來自｜品牌官方、網(wǎng)絡(luò)

近日，一則業(yè)績預(yù)告讓老鋪黃金成為了資本市場與消費市場關(guān)注的焦點：

據(jù)老鋪黃金年度預(yù)盈公告顯示，2025年全年預(yù)計收入約270億元至280億元，較2024年度增長約217%至229%；凈利潤約48億元至49億元，較2024年度增長約226%至233%。

不久前的天貓3.8節(jié)，老鋪黃金單日成交額突破10億元，創(chuàng)下黃金珠寶類目單店單日成交新紀(jì)錄。

線下表現(xiàn)同樣驚人，今年2月，上海各門店的收入達九位數(shù)，多數(shù)熱門產(chǎn)品已售罄。在整體消費市場趨于理性的當(dāng)下，老鋪黃金門店排隊長龍卻成為常態(tài)。

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業(yè)績爆發(fā)：三年翻9倍

回顧近三年的表現(xiàn)，老鋪黃金業(yè)績呈爆發(fā)式高增長。

2023年營收31.80億元、凈利潤4.16億元，同比分別增長145.67%、340.40%，毛利率達41.9%；2024年營收增至85.06億元、凈利潤升至14.73億元，同比增幅進一步擴大至167.51%、253.86%，毛利率穩(wěn)定在41.16%；2025年業(yè)績再提速，預(yù)計全年營收270-280億元、凈利潤48-49億元，同比分別增長217%-229%、226%-233%。

推動這一增長的是行業(yè)紅利、品牌優(yōu)勢與渠道布局的多維合力。首先，近年來國際金價持續(xù)上行，既強化了黃金的保值屬性，也激發(fā)了消費熱情，為整個黃金市場帶來增長紅利。

其次，老鋪黃金品牌會員體系持續(xù)發(fā)力，會員數(shù)量不斷擴容，截至2025年6月已達到48萬名，高凈值會員的復(fù)購率與消費貢獻度遠超行業(yè)平均水平。數(shù)據(jù)顯示，在北京SKP門店，消費超過50萬的黑金卡會員僅以10%-15%的數(shù)量占比，便貢獻了約七成的銷售額。

再次，區(qū)別于行業(yè)主流的按克計價模式，老鋪黃金堅持的“一口價”模式，以非遺古法工藝賦予產(chǎn)品文化與設(shè)計價值，弱化金價波動影響，突出的產(chǎn)品溢價能力。此外，品牌通過每年2-3次的主動調(diào)價，強化了奢侈品的稀缺屬性與保值預(yù)期。

然而，高增長的背后并非沒有隱憂，金價的持續(xù)波動始終是行業(yè)最大的不確定性因素。若未來金價大幅回調(diào)，可能直接影響消費者購買意愿，進而沖擊品牌存貨管理與盈利水平。

如若后續(xù)門店數(shù)量持續(xù)增加，單店稀缺性可能被稀釋，如何在擴張與保持高端調(diào)性之間取得平衡，也是品牌長期發(fā)展需解決的問題。

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高端升維：對標(biāo)國際頂奢

截至目前，老鋪黃金全球自營門店共計50家，其中中國大陸43家、中國香港4家、中國澳門2家、新加坡1家。2025年全年，老鋪黃金新增門店10家、優(yōu)化及擴容門店9家。

從渠道布局到客群畫像，再到業(yè)績對標(biāo)，老鋪黃金的野心遠不止于做一個黃金飾品零售商，正全方位地向國際一線奢侈品看齊。

在選址策略上，老鋪黃金聚焦一線、新一線城市的核心高端商業(yè)項目，與國際一線奢侈品牌為鄰，從消費場景上完成高端占位，目前已完成國內(nèi)十大頭部商業(yè)中心的全面入駐。

以北京SKP與上海恒隆廣場為例：北京SKP作為國內(nèi)頂奢商業(yè)標(biāo)桿，匯聚了卡地亞、蒂芙尼等國際高端珠寶品牌，老鋪黃金入駐1層、B1層，借助商圈的高凈值客群與高端調(diào)性，進一步升級品牌形象。

上海港匯恒隆廣場作為徐家匯商圈的頂奢核心，老鋪黃金落位商場3層，同樓層分布DE BEERS、Qeelin等珠寶品牌，精準(zhǔn)觸達目標(biāo)客群。

從核心客群來看，根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研資料，老鋪黃金消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率高達77.3%，以具備高消費能力、注重產(chǎn)品設(shè)計與品牌價值的中高收入人群為主，消費力與品牌忠誠度遠超傳統(tǒng)黃金品牌的大眾客群。

同時，品牌進一步升級VIP專屬服務(wù)體系，提供一對一顧問、高端定制、全周期售后保養(yǎng)等服務(wù)，打造沉浸式高端消費體驗，以提升高凈值客戶的粘性。

來源：老鋪黃金2025中期報告

從市場表現(xiàn)來看，老鋪黃金的業(yè)績規(guī)模與增長速度，已遠超國際奢侈品集團高端珠寶線在中國市場的表現(xiàn)。根據(jù)老鋪黃金3月11日發(fā)布的2025年度正面盈利預(yù)告，2025年全年預(yù)計收入約270億元至280億元，較2024年度增長約217%至229%。

反觀國際奢侈品巨頭，官方財報數(shù)據(jù)均顯疲軟：卡地亞、梵克雅寶所屬的歷峰集團，2025財年中國市場銷售額大跌23%，2026財年第二季度中國市場銷售額僅實現(xiàn)7%的同比增長，三季度增速進一步放緩至2%；LVMH集團2025年全年財報顯示，旗下蒂芙尼、寶格麗所屬的鐘表珠寶部門全年有機收入僅增長3%，中國所在的亞洲市場（不含日本）全年收入同比下跌4%。

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面臨挑戰(zhàn)：內(nèi)卷與出海

然而在品牌奢侈品化進程中，老鋪黃金面臨重重考驗，盈利水平則是一大瓶頸。

目前老鋪黃金整體毛利率約40%，雖高于國內(nèi)多數(shù)按克計價的黃金品牌，但與國際奢侈品珠寶品牌60%以上的毛利率相比仍有較大差距，且2025年以來毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢，上半年已回落至38%左右。

在本土市場，隨著黃金市場的持續(xù)升溫，高端黃金賽道內(nèi)卷加劇，同類品牌快速崛起。

以君佩黃金為例，該品牌同樣采用“一口價”策略、主打高端古法黃金，2026年開年便在廣州太古匯、成都太古里、北京國貿(mào)商城開設(shè)三家新店，上海首店選址豫園，目前已上圍擋。

目前，君佩黃金在國內(nèi)已設(shè)9家門店，且多數(shù)落位在老鋪黃金已進駐的高端商業(yè)項目，如南京德基廣場、杭州萬象城、北京國貿(mào)商城等，二者形成正面競爭態(tài)勢。

同樣主打古法黃金的寶王府近日也于上海iapm落地新店，目前已上圍擋；琳朝和老萬年的新店圍擋落于南京德基廣場。

君佩南京德基廣場門店

基于此，出海成為老鋪黃金2026年的核心戰(zhàn)略方向。一方面，海外華人市場對中國古法黃金文化接受度高，為品牌提供了基礎(chǔ)客群；另一方面，隨著中國文化影響力的提升，承載東方美學(xué)的黃金產(chǎn)品有望吸引海外本土消費者，打開全新的增長空間。

繼2025年6月在新加坡濱海灣金沙購物中心開設(shè)首家海外門店后，老鋪黃金2026年計劃在中國內(nèi)地以外地區(qū)新開4-5家門店，包括新加坡第二家門店、日本東京新店，并同步推進港澳市場的門店加密，未來幾年還將逐步進軍泰國、馬來西亞、韓國等市場。

然而，海外市場的消費習(xí)慣、審美偏好與國內(nèi)存在明顯差異，出海也意味著要接受全球頂級品牌的直面競爭，以及在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、文化傳播、供應(yīng)鏈管理上的全面考驗。未來，老鋪黃金能否實現(xiàn)「品牌國際化和市場全球化」的戰(zhàn)略規(guī)劃，值得關(guān)注。

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