消費(fèi)賽道已經(jīng)深度回調(diào)五年，很多人問(wèn)：現(xiàn)在能抄底了嗎？從最新五組數(shù)據(jù)來(lái)看，短期反轉(zhuǎn)或許欠火候，但左側(cè)布局的窗口正在打開(kāi)。

政策端真金白銀支持。2026年"十五五"開(kāi)局，首次提出"居民消費(fèi)率明顯提高"。新增2500億超長(zhǎng)期國(guó)債支持以舊換新，1000億促內(nèi)需專項(xiàng)資金協(xié)同發(fā)力。這不是口號(hào)，是實(shí)打?qū)嵉呢?cái)政投入。

社零數(shù)據(jù)切實(shí)回暖。1-2月社零總額同比增長(zhǎng)2.8%，較2025年12月的0.9%明顯提升；餐飲收入同比增長(zhǎng)4.8%，增速好于商品零售。消費(fèi)復(fù)蘇的苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)。

CPI釋放溫和通脹信號(hào)。2月CPI同比上漲1.3%，連續(xù)第四個(gè)月為正。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，CPI上行期消費(fèi)股表現(xiàn)優(yōu)異，龍頭憑借定價(jià)權(quán)提價(jià)增厚利潤(rùn)，吸引資金流入。

估值處于歷史洼地。全指消費(fèi)指數(shù)市盈率21倍，處于近十年8%分位，極度低估。食品飲料板塊股息率3.6%，在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)里排第二，估值洼地+高股息提供雙重安全邊際。

賣空力量基本出清。公募重倉(cāng)比例降至4.41%，遠(yuǎn)低于歷史均值10.94%?？纯召Y金已離場(chǎng)，一旦CPI持續(xù)回暖或消費(fèi)意愿回升，低倉(cāng)位將觸發(fā)預(yù)期差修復(fù)。

綜合來(lái)看，消費(fèi)板塊正處于"弱復(fù)蘇+低預(yù)期+強(qiáng)政策"的交叉點(diǎn)。資金共識(shí)尚未凝聚，反轉(zhuǎn)信號(hào)也不明確，但性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)。對(duì)于長(zhǎng)期投資者，逢低建倉(cāng)、積攢籌碼，或許是當(dāng)前最理性的選擇。