「本田錄入157億美元損失，取消3款電動(dòng)車(chē)型」

編譯|楊玉科

編輯|李國(guó)政

出品|幫寧工作室（gbngzs）

一年前，本田首席執(zhí)行官三部敏宏（Toshihiro Mibe）還告誡日產(chǎn)的管理層，需要作出“快速、果斷、痛苦的決策”。

彼時(shí)，三部敏宏對(duì)日產(chǎn)扭虧為盈的能力表示懷疑，以致于大膽提出“孤注一擲”的收購(gòu)方案，讓本田全面收購(gòu)日產(chǎn)。這樣的提議，打亂了兩家日本汽車(chē)制造商原本設(shè)想的對(duì)等合并。

如今一年過(guò)去了，當(dāng)本田自己陷入虧損危境之時(shí)，日產(chǎn)似乎笑到了最后。

去年談“聯(lián)姻”時(shí)，日產(chǎn)汽車(chē)正陷入赤字、銷(xiāo)量下滑和產(chǎn)能過(guò)剩的泥潭，而運(yùn)營(yíng)康健的本田汽車(chē)占據(jù)了上風(fēng)。如今，日產(chǎn)汽車(chē)正在把問(wèn)題拋諸腦后，而本田汽車(chē)則深陷困境。

上周，三部敏宏不得不作出艱難的決定。他承認(rèn)，由于他之前在電動(dòng)汽車(chē)上的押注錯(cuò)誤，導(dǎo)致了本田汽車(chē)2.5萬(wàn)億日元（折合157億美元）的損失。由此，這家日本第二大汽車(chē)制造商將取消至少3款計(jì)劃在美國(guó)生產(chǎn)的電動(dòng)汽車(chē)，并將公布該公司歷史上首次年度凈虧損。

“根本上來(lái)說(shuō)，責(zé)任在我。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，為了避免給未來(lái)留下沉重的負(fù)擔(dān)，我作出了這個(gè)痛苦的決定�！比棵艉暝诎l(fā)布會(huì)上直言不諱地說(shuō)。

不過(guò)，日產(chǎn)汽車(chē)的處境與本田汽車(chē)大致相同，本財(cái)年預(yù)計(jì)都面臨虧損和銷(xiāo)量下滑。

▍01

同病相憐

時(shí)間回到2025年2月，那時(shí)發(fā)生了一個(gè)戲劇性的命運(yùn)逆轉(zhuǎn)——日產(chǎn)與本田合并、打造全球第三大汽車(chē)集團(tuán)的宏偉計(jì)劃在當(dāng)月破裂。彼時(shí)，日產(chǎn)對(duì)本田將日產(chǎn)作為子公司的強(qiáng)硬合并舉措猶豫不決。

自那之后，日產(chǎn)進(jìn)入了危機(jī)模式。該公司解除了內(nèi)田誠(chéng)（Makoto Uchida）的首席執(zhí)行官的職務(wù)，提拔了年輕的伊萬(wàn)·埃斯皮諾薩（Ivan Espinosa）作為掌門(mén)人，后者啟動(dòng)了一項(xiàng)為期3年的強(qiáng)硬復(fù)蘇計(jì)劃。

上任不到一年，埃斯皮諾薩宣布日產(chǎn)將關(guān)閉7家工廠、裁員2萬(wàn)人，并削減5000億日元的固定和可變成本。

就在上個(gè)月，埃斯皮諾薩縮小日產(chǎn)本財(cái)年的預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)虧損。

目前，日產(chǎn)預(yù)計(jì)，在截至2026年3月31日的2025財(cái)年，其經(jīng)營(yíng)虧損僅為600億日元（折合3.757億美元），遠(yuǎn)好于其11月預(yù)期的2750億日元（折合17.2億美元）。

預(yù)計(jì)日產(chǎn)本財(cái)年凈虧損6500億日元（折合40.7億美元）。相比之下，前一財(cái)年凈虧損6709億日元（折合42億美元）。

本田的前景一度似乎比日產(chǎn)更樂(lè)觀。然而現(xiàn)在，它比日產(chǎn)的情況好不到哪去。

在調(diào)整電動(dòng)汽車(chē)路線圖后，本田預(yù)計(jì)2025財(cái)年的營(yíng)業(yè)虧損至少是日產(chǎn)的4倍。本田將這一損失定在2700億至5700億日元（折合16.9億至35.7億美元）之間。該公司還預(yù)計(jì)，本財(cái)年凈虧損將在4200億至6900億日元（折合26.3億至43.2億美元）之間。

伯恩斯坦分析師Masahiro Akita在一篇名為《壞消息還在繼續(xù)》的報(bào)告中稱，本田的修正“對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的負(fù)面意外，考慮到預(yù)期虧損的規(guī)模巨大”。

在原始產(chǎn)量方面，本田仍領(lǐng)先于日產(chǎn)，但兩家公司看起來(lái)都不太好。日產(chǎn)預(yù)計(jì)，本財(cái)年全球銷(xiāo)量將下降4.4%，至320萬(wàn)輛；本田預(yù)計(jì)全球交付量將下降10%，至340萬(wàn)輛。

本田的難題，很大程度上源于三部敏宏對(duì)電動(dòng)汽車(chē)的盲目樂(lè)觀。在2021年掌舵后，三部敏宏開(kāi)始了對(duì)本田的徹底改造。他承諾，要在2040年前把這家全球最大的內(nèi)燃機(jī)制造商之一，變成一家完全不使用內(nèi)燃機(jī)的公司。

本田是第一家也是唯一為逐步淘汰內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)品設(shè)定時(shí)間表的日本汽車(chē)制造商。與此形成鮮明對(duì)比的是，日本汽車(chē)行業(yè)的其他公司，都試圖通過(guò)使用不同動(dòng)力系統(tǒng)的多路徑方式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

即使是昔日的電動(dòng)汽車(chē)先驅(qū)，日產(chǎn)也認(rèn)為最好不要全力以赴。

▍02

三部敏宏的命運(yùn)

本田失敗的電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略，削弱了其在至關(guān)重要的中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。

本田現(xiàn)在承認(rèn)，其專為中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的e:N系列電動(dòng)汽車(chē)，沒(méi)有濺起什么水花，無(wú)法與技術(shù)更先進(jìn)、成本更低的中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

為了消化中國(guó)這個(gè)全球最大市場(chǎng)的過(guò)剩產(chǎn)能，本田正在嘗試新的孤注一擲。

它將把中國(guó)制造的e:NS2跨界車(chē)，重新包裝為第四代Insight，并進(jìn)口到日本。在日本，電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)占有率僅為1.3%。

相比之下，日產(chǎn)則在中國(guó)放下了傲慢。該公司依賴中國(guó)合資公司東風(fēng)日產(chǎn)設(shè)計(jì)的電動(dòng)汽車(chē)，后者交付的產(chǎn)品專門(mén)針對(duì)中國(guó)需求進(jìn)行了調(diào)整。

與本田不同，日產(chǎn)的戰(zhàn)略正在遏制其在華銷(xiāo)量下滑，支撐剛剛起步的反彈。根據(jù)全球汽車(chē)研究門(mén)戶網(wǎng)站MarkLines Co.的數(shù)據(jù)，自2023年以來(lái)，日產(chǎn)在中國(guó)的乘用車(chē)銷(xiāo)量下降了18%，至601132輛。

同期，本田在華銷(xiāo)量暴跌46%，至677724輛。

日產(chǎn)新上任僅一年的年輕CEO在著手實(shí)施一項(xiàng)大膽而痛苦的復(fù)蘇計(jì)劃，該計(jì)劃正在獲得支持。日產(chǎn)將很快公布下一個(gè)中期計(jì)劃。

本田的首席執(zhí)行官三部敏宏，在近5年內(nèi)采取了同樣大膽但最終誤入歧途的策略，造成了約160億美元的浪費(fèi)，并導(dǎo)致本田上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈虧損。

在宣布這個(gè)“痛苦”的決定時(shí)，三部敏宏表示，他將在3個(gè)月內(nèi)自減30%的工資，并放棄與業(yè)績(jī)掛鉤的薪酬。現(xiàn)在，要由投資者和董事會(huì)成員來(lái)決定，這些舉措是否足以彌補(bǔ)本田的重大失誤了。

▍03

問(wèn)題在豪賭EV之前就存在

本田在短暫的電動(dòng)汽車(chē)熱潮中投入了太多，而且投資得太晚，現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)，自己背負(fù)著老舊的產(chǎn)品線和對(duì)未來(lái)的質(zhì)疑。

上周，這家日本公司拋出了一筆157億美元的減值支出炸彈，令投資者震驚，主要原因是該公司在電動(dòng)汽車(chē)上的押注不合時(shí)宜——其中一些在上市前幾個(gè)月就放棄了。這可能是該公司有記錄以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損的前兆。

但本田的問(wèn)題，并不限于它未能趕上純電動(dòng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者比亞迪和特斯拉。

長(zhǎng)期以來(lái)，本田一直以個(gè)性和創(chuàng)新的車(chē)型而聞名，但近年來(lái)卻難以達(dá)到這一聲譽(yù)，這在美國(guó)表現(xiàn)得最為明顯，而美國(guó)是本田迄今為止最大的收入來(lái)源。去年，本田在美國(guó)的銷(xiāo)量?jī)H增長(zhǎng)了0.5%，低于平均水平。本田一度前景看好的中國(guó)業(yè)務(wù)，近年來(lái)也陷入停滯。

結(jié)果是，本田汽車(chē)業(yè)務(wù)連續(xù)4個(gè)季度虧損，這是自2011年福島地震和海嘯以來(lái)持續(xù)最長(zhǎng)時(shí)間的衰退。本田的可取之處是其他業(yè)務(wù)線，比如摩托車(chē)，這些業(yè)務(wù)仍然利潤(rùn)豐厚。

彭博行業(yè)研究高級(jí)汽車(chē)分析師吉田龍夫（Tatsuo Yoshida）指出，本田核心汽車(chē)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)疲軟問(wèn)題，其實(shí)出現(xiàn)在電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)問(wèn)題之前�！霸摴具@次錄得如此巨大的整體虧損，原因是電動(dòng)汽車(chē)的虧損實(shí)在太大，無(wú)法抵消�！彼f(shuō)。

其實(shí)，本田是第一家在美國(guó)銷(xiāo)售油電混合動(dòng)力汽車(chē)的汽車(chē)制造商，它最早在美國(guó)市場(chǎng)推出的Insight車(chē)型，比豐田的普銳斯（參數(shù)丨圖片）早7個(gè)月。然而目前，本田在美國(guó)只有4款混合動(dòng)力車(chē)型，而豐田有29款。盡管本田的目標(biāo)是到2030年將混合動(dòng)力汽車(chē)銷(xiāo)量翻一番，但該公司表示，今年將削減在美國(guó)的混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)量。

豐田迅速采取行動(dòng)，在大部分車(chē)型中增加了混合動(dòng)力選項(xiàng)，甚至在轎車(chē)凱美瑞、MPV賽那和全尺寸SUV紅杉等幾款關(guān)鍵車(chē)型上，只采用混合動(dòng)力。混合動(dòng)力版的RAV4和其他車(chē)型，都是豐田最暢銷(xiāo)的。

與此同時(shí)，福特以其緊湊型混合動(dòng)力皮卡Maverick，開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)熱門(mén)的新領(lǐng)域，并計(jì)劃在幾乎所有車(chē)型上提供這一選項(xiàng)。混合動(dòng)力車(chē)約占福特F-150全尺寸皮卡銷(xiāo)量的三分之一。

相比之下，本田的皮卡、MPV(小型貨車(chē))或大型SUV沒(méi)有提供混合動(dòng)力選項(xiàng)。去年年底，該公司重新推出了純混合動(dòng)力的Prelude運(yùn)動(dòng)型轎跑，但需求一直不盡如人意，上個(gè)月只賣(mài)出了299輛。

在很大程度上，本田依賴于其最新軟件定義汽車(chē)的成功：兩款0系列電動(dòng)汽車(chē)，以及計(jì)劃于明年在美國(guó)首次亮相的純電動(dòng)謳歌RSX。但在這次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變中，這3個(gè)項(xiàng)目都被取消了。

Masahiro Akita在研究報(bào)告中寫(xiě)道：“考慮到本田0系列被定位為本田軟件定義汽車(chē)戰(zhàn)略的核心車(chē)型，這一決定出人意料。”

▍04

隱患始于對(duì)數(shù)量和品類的執(zhí)著

三部敏宏打破了本田作為內(nèi)燃機(jī)專家的悠久歷史——在汽車(chē)、摩托車(chē)、船只、割草機(jī)和發(fā)電機(jī)等領(lǐng)域。他原想努力在2040年之前，將公司重塑為電動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)帝國(guó)。最初的愿景是，到2030年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車(chē)占總銷(xiāo)量的40%，后來(lái)下調(diào)至20%，但現(xiàn)在這個(gè)目標(biāo)也破滅了。

在本田的大多數(shù)同行都改變方向很久之后，三部敏宏還對(duì)電動(dòng)汽車(chē)抱有幻想。

2021年，通用汽車(chē)成為最早承諾實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)未來(lái)的老牌汽車(chē)制造商之一。但它也是最早在需求放緩、踩下剎車(chē)的汽車(chē)制造商之一。

在與通用汽車(chē)的合作關(guān)系終止期間，本田早期就預(yù)感到美國(guó)市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)的需求不冷不熱。本田于2024年推出了Prologue電動(dòng)汽車(chē)，這款車(chē)型是在通用汽車(chē)的一家工廠生產(chǎn)的，使用的是通用汽車(chē)的電池技術(shù)。

這款車(chē)上個(gè)月的銷(xiāo)量為1067輛，比去年同期下降了64%，主要是因?yàn)槿ツ?月美國(guó)聯(lián)邦政府取消了電動(dòng)汽車(chē)補(bǔ)貼。

但就在今年，本田在電池領(lǐng)域的投入又增加了一倍，它斥資44億美元，收購(gòu)了合作伙伴L(zhǎng)G能源解決方案在美國(guó)俄亥俄州一家新工廠的股份。而此時(shí)的福特和Stellantis集團(tuán)，正在退出類似的合資企業(yè)。

盡管本田在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的投誠(chéng)來(lái)得太晚，但它已經(jīng)開(kāi)始重新思考自己在汽車(chē)業(yè)務(wù)上的做法。

今年2月，本田悄悄宣布，將扭轉(zhuǎn)6年前八鄉(xiāng)隆弘（三部敏宏的前任，Takahiro Hachigo）將汽車(chē)開(kāi)發(fā)與先進(jìn)研發(fā)模塊分開(kāi)的組織結(jié)構(gòu)，這是該公司進(jìn)行更廣泛重組的一個(gè)跡象。這一重組舉措，將汽車(chē)開(kāi)發(fā)重新置于其研發(fā)部門(mén)的控制之下，等于默認(rèn)本田已不再專注于交付創(chuàng)新轎車(chē)和皮卡。

本田表示：“通過(guò)這一變化，研發(fā)部門(mén)將進(jìn)一步發(fā)展為能夠繼續(xù)創(chuàng)造引人注目的產(chǎn)品的研發(fā)機(jī)構(gòu)，通過(guò)這一機(jī)構(gòu)，本田將進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力。”

本田汽車(chē)業(yè)務(wù)的緩慢下滑，可以追溯到十多年前，當(dāng)時(shí)管理層關(guān)注的是數(shù)量和品類，而不是產(chǎn)品質(zhì)量或資本效率。

2012年，時(shí)任首席執(zhí)行官伊東孝紳（Takanobu Ito）設(shè)定了一個(gè)大膽的目標(biāo)，即在五年內(nèi)將年銷(xiāo)量翻一番，達(dá)到600萬(wàn)輛。隨后該公司在中國(guó)、印度尼西亞和泰國(guó)建立了工廠，并加快生產(chǎn)發(fā)展以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

不過(guò)，如此激進(jìn)的目標(biāo)，反過(guò)來(lái)給其工程師帶來(lái)了壓力，并導(dǎo)致了召回和拙劣的車(chē)型發(fā)布。

雖然接替伊東孝紳出任首席執(zhí)行官的八鄉(xiāng)隆弘將關(guān)注點(diǎn)，從追逐銷(xiāo)售目標(biāo)上轉(zhuǎn)移開(kāi)，但本田從未真正復(fù)蘇，現(xiàn)代汽車(chē)和比亞迪等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛開(kāi)始奪走市場(chǎng)份額。這家東京公司的全球銷(xiāo)量在2019年達(dá)到頂峰530萬(wàn)輛，之后逐年下降。該公司預(yù)計(jì)，2025財(cái)年中，其銷(xiāo)量將從去年的370萬(wàn)輛下降至330萬(wàn)輛。

這使得本田在抵御其他打擊方面，處于較弱的地位。這些打擊包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）對(duì)進(jìn)口到美國(guó)的汽車(chē)征收關(guān)稅，以及中國(guó)汽車(chē)供應(yīng)過(guò)剩和價(jià)格通縮。伯恩斯坦指出，本田在華銷(xiāo)量已連續(xù)24個(gè)月下滑。

三部敏宏告訴記者，本田將作出其他改變，作為其電動(dòng)汽車(chē)重置的一部分。董事會(huì)將在修訂后的商業(yè)計(jì)劃中，詳細(xì)說(shuō)明更廣泛改革的計(jì)劃，預(yù)計(jì)將在5月份與公布全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)同時(shí)發(fā)布。

（本文部分內(nèi)容綜合Automotive News、Bloomberg報(bào)道，部分圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）