未來十年，什么是驅(qū)動全球經(jīng)濟增長最重要的引擎？我相信很多人的答案會和我一樣，就是人工智能。近些年大家也有關(guān)注和了解，從ChatGPT引爆大模型的浪潮，到豆包、千問，再到Sora重新定義圖片視頻生成，那現(xiàn)在大家也知道字節(jié)也推出了相關(guān)的功能。再者，從輔助駕駛逐步向自動駕駛發(fā)展，大家甚至在街上都能看到無人駕駛的出租車，當(dāng)然還有春晚上亮相的人形機器人，這些機器人從之前走路都站不穩(wěn)，到現(xiàn)在已經(jīng)能靈活地活動、大展拳腳。

我們剛剛說的每一個激動人心的人工智能應(yīng)用背后，其實都離不開兩樣?xùn)|西，那就是算力和存力，也就是計算能力和存儲能力，這些是支撐人工智能展現(xiàn)出如此多令人眼花繚亂、激動人心應(yīng)用的核心基礎(chǔ)。而算力和存力背后，很重要的一個環(huán)節(jié)就是我們今天想要重點介紹的芯片設(shè)計。

正是基于這樣的研判，科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF（認(rèn)購代碼：589263）應(yīng)運而生，為大家提供一個布局AI尖端產(chǎn)業(yè)、把握當(dāng)下科技周期成長紅利的優(yōu)質(zhì)工具。

國泰科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF（認(rèn)購代碼：589263）的標(biāo)的指數(shù)是上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計主題指數(shù)。從編制方案來看，它選取了科創(chuàng)板內(nèi)主營業(yè)務(wù)聚焦芯片設(shè)計領(lǐng)域的上市公司作為指數(shù)樣本，目標(biāo)是反映科創(chuàng)板芯片設(shè)計領(lǐng)域上市公司證券的整體表現(xiàn)。其實簡單概括就是，在科創(chuàng)板的范圍內(nèi)，經(jīng)過一定的流動性、可投資性篩選，選取主營業(yè)務(wù)聚焦芯片設(shè)計領(lǐng)域的上市公司證券作為待選樣本，選取其中前50名，若不足則以實際納入的樣本為準(zhǔn)，共同編制這一精準(zhǔn)清晰的芯片設(shè)計指數(shù)。其實該指數(shù)的選股邏輯非常直白，選的就是芯片設(shè)計領(lǐng)域的標(biāo)的。

提到科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF（認(rèn)購代碼：589263），投資者一定會有一個最直觀的疑問：現(xiàn)在市場上有那么多芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）甚至科創(chuàng)芯片ETF（589100），該怎么區(qū)分呢？這款科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF（認(rèn)購代碼：589263）為何在當(dāng)下這個時間節(jié)點非常值得關(guān)注？

首先，給大家一個概括性的描述：芯片設(shè)計是整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，也就是芯片產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的創(chuàng)新起點，也是價值中樞。在當(dāng)前人工智能算力需求激增、存儲需求爆發(fā)的背景下，芯片產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新引擎和需求定義者，其實就是芯片設(shè)計這個環(huán)節(jié)。那為何它的投資機會在當(dāng)下尤為重要？因為它是當(dāng)前投資彈性、業(yè)績增速彈性最大的核心環(huán)節(jié)。這里我們可以看到這張圖，是自上而下的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。我們可以將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈簡單拆分，上游為支撐層，中游為制造層，下游則為相應(yīng)的應(yīng)用層。

數(shù)據(jù)來源：Wind，中證指數(shù)公司官網(wǎng)（截至2月27日）

風(fēng)險提示：權(quán)重和行業(yè)分布等可能隨市場波動、調(diào)入調(diào)出等事件變化

上游的支撐層由什么組成？在圖里我們列出了半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料這些重要的硬件環(huán)節(jié)，除了這些重要的硬件環(huán)節(jié)外，還有為芯片設(shè)計提供支持的各類軟件設(shè)計工具，也就是那些對芯片設(shè)計而言至關(guān)重要的軟件工具，比如EDA電子設(shè)計自動化工具、IP核等工具。上文我們提到，上游主要由核心的設(shè)備和材料構(gòu)成，其中，設(shè)備和材料具體包括哪些？大家比較熟悉的有晶圓、光刻機等等。中游我們要說到的是芯片制造和芯片設(shè)計，這也是我們要強調(diào)的重點：芯片設(shè)計在整個產(chǎn)業(yè)鏈中處于至關(guān)重要的中游環(huán)節(jié)，定位上可以說是價值中樞。芯片設(shè)計是芯片產(chǎn)業(yè)鏈的中游制造層的核心環(huán)節(jié)。

芯片中游制造環(huán)節(jié)之所以至關(guān)重要，是因為芯片設(shè)計與芯片制造共同完成了芯片從設(shè)計方案到實體產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化過程，是芯片實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵步驟。芯片設(shè)計決定了芯片性能的上限，芯片制造決定了是否能達(dá)到這個理論上限。而芯片設(shè)計在其中居于核心地位，是整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。

芯片設(shè)計企業(yè)會依據(jù)下游應(yīng)用場景的實際需求，對中游芯片設(shè)計與制造環(huán)節(jié)提出相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)要求，包括算力、數(shù)據(jù)存儲能力及讀寫速度等性能參數(shù)。上述需求需要芯片設(shè)計企業(yè)結(jié)合上游設(shè)備與材料供給，在中游這一核心價值中樞完成從市場需求到產(chǎn)品形態(tài)的具體轉(zhuǎn)化，這也是芯片設(shè)計企業(yè)的核心功能與產(chǎn)業(yè)定位。

在芯片設(shè)計過程中，還需與芯片制造環(huán)節(jié)實現(xiàn)技術(shù)適配與協(xié)同。二者有機結(jié)合、緊密耦合，方能支撐半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展，滿足人工智能算力快速增長所催生的各類應(yīng)用需求。

下游其實是需求端，也可稱為應(yīng)用層，這也是驅(qū)動芯片設(shè)計需求的核心源頭。舉個例子，下游應(yīng)用的核心需求品類有哪些？比如GPU，還有大家比較熟悉各類存儲芯片、人工智能芯片等。

我們來總結(jié)一下整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈，它主要分為上、中、下三個核心環(huán)節(jié)。上游為支撐層，涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料，以及EDA軟件、IP核等；中游則是設(shè)計與制造環(huán)節(jié)，中游處于產(chǎn)業(yè)鏈的架構(gòu)中樞位置，是連接上游設(shè)備材料與下游市場需求的關(guān)鍵，實現(xiàn)了需求的傳導(dǎo)與產(chǎn)品的實際落地，從而真正設(shè)計并生產(chǎn)出各類重要的高端芯片。

我們還想說明的一點是，如何體現(xiàn)芯片設(shè)計在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位？接下來從芯片產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式給大家分析，目前芯片公司主要分為兩種商業(yè)模式。

一種是Fabless模式，也就是無晶圓廠模式，這類模式的企業(yè)專注于芯片設(shè)計，不涉及芯片的制造、封測等環(huán)節(jié)。海外的代表企業(yè)有英偉達(dá)、高通等，這些企業(yè)都專注于芯片設(shè)計環(huán)節(jié)；國內(nèi)的代表企業(yè)則有海思等，這類企業(yè)同樣專注于芯片設(shè)計。這類企業(yè)也是整個產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率最高的環(huán)節(jié)，其核心競爭力源于芯片設(shè)計能力和IP儲備能力。

第二種是IDM模式，即整合了芯片產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，這類企業(yè)多為行業(yè)巨頭，比如英特爾、三星等，都屬于典型的IDM模式企業(yè)。

那該如何區(qū)分這兩種商業(yè)模式呢？我們可以從盈利能力來看，核心參考指標(biāo)就是企業(yè)的凈利潤率。比如專注于芯片設(shè)計的企業(yè)，凈利潤率可以達(dá)到60%以上；而像三星、英特爾這類大而全的綜合型企業(yè)，凈利潤率則相對較低。一言以蔽之，芯片設(shè)計環(huán)節(jié)直接決定了芯片的功能、性能與成本，它是整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新的核心源頭，也是利潤分配的核心環(huán)節(jié)。芯片設(shè)計企業(yè)的發(fā)展水平，也奠定了整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代的核心方向。

科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF（認(rèn)購代碼：589263）受益于AI周期、國產(chǎn)替代、高彈性等多重邏輯，精準(zhǔn)捕捉芯片設(shè)計領(lǐng)域成長紅利，是2026年科技板塊高潛力配置標(biāo)的。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。